Gibt es für Vocento noch Hoffnung an der Börse? Ein Analyst prognostiziert einen Gewinn von 50 %.

Der spanische Aktienmarkt hat es in den letzten Jahren geschafft , das Image eines rückläufigen Marktes abzuschütteln. Die veränderten Investitionsbedingungen seit der Coronavirus-Pandemie und der darauffolgenden Inflationskrise haben es dem Ibex 35 ermöglicht, sich wieder mit den großen internationalen Indizes zu messen , nachdem diese ihn mehr als ein Jahrzehnt lang verachtet hatten.

Im Zuge dieser Wende ist es offensichtlich vielen börsennotierten Unternehmen gelungen, nach einer langen Phase der Schwierigkeiten an der Börse wieder durchzustarten. Daneben gibt es jedoch auch eine kleine Gruppe von Unternehmen, die nicht die nötigen Hebel gefunden haben, um ihr Schicksal zu wenden, und deren Verluste daher weiter steigen.

Dies ist bei Vocento der Fall. Der Medienkonzern, dem die traditionsreiche Zeitung ABC gehört, ist weiterhin mit der Skepsis konfrontiert, mit der die Märkte große traditionelle Pressekonzerne analysieren. Und obwohl das Unternehmen im Vergleich zu Prisa im letzten Jahrzehnt eine bessere relative Performance vorweisen kann, kann dies die Verluste von über 90 % seit der Börsennotierung Ende 2006 kaum wettmachen.

Vor diesem Hintergrund scheinen viele Anleger den Glauben an die Erholungsfähigkeit von Vocento verloren zu haben. Doch der Medienkonzern, dessen Hauptaktionär (15 Prozent des Kapitals) die Verwaltungsgesellschaft Cobas von Francisco García Paramés ist, tut sich weiterhin schwer damit, seinen Kurs an der Börse wieder in den Griff zu bekommen.

Zu diesem Zweck veranstaltete das Unternehmen unter der Leitung seines CEO Manuel Mirat letzte Woche einen Investorentag, bei dem es seine strategischen Leitlinien bis 2029 darlegte und als seine wichtigsten Aktionslinien die Rückgewinnung der verlorenen Marktanteile im Werbebereich festlegte; verbesserte Effizienz bei Vereinfachung der Struktur; Verbesserung der Finanzlage durch Desinvestitionen ; der Anstieg der digitalen Abonnements; die Entwicklung digitaler Fähigkeiten und Datenanalysen zur Förderung des mittelfristigen Wachstums; und die Vertiefung der Diversifizierung und ihrer Wachstums- und Konsolidierungsmöglichkeiten.

Vor diesem Hintergrund strebt das Unternehmen für diesen Zeitraum ein durchschnittliches jährliches EBITDA- Wachstum (ohne Abfindungen) zwischen 7 und 10 % an und strebt ab 2026 einen ordentlichen Cashflow in Höhe von 13 bis 15 Millionen Euro pro Jahr an.

Realisierbare Ziele

An der Börse stieß dieser Plan auf verhaltene Resonanz; die Vocento- Aktie bewegte sich in den letzten Handelssitzungen kaum. Virginia Pérez , Analystin bei Intermoney, scheint davon jedoch überzeugt zu sein. Sie veröffentlichte am Freitag einen Bericht, in dem sie ihre Kaufempfehlung für das Unternehmen bekräftigte und einen Zielpreis von 1 Euro pro Aktie ansetzte, was praktisch 50 Prozent über dem aktuellen Niveau liegt.

„Wir sind davon überzeugt, dass die im Plan festgelegten Ziele realisierbar sind. Dabei liegt der Schwerpunkt insbesondere auf der Steigerung der digitalen Einnahmen und der Diversifizierung sowie auf der Optimierung der Kosten und der Verbesserung der Bilanz durch den Verkauf von Vermögenswerten“, erklärt Pérez.

Auf dieser Grundlage erstellt der Intermoney-Experte Schätzungen, die weitgehend mit denen von Vocento selbst übereinstimmen. So erwartet das Unternehmen für 2025 einen EBITDA- Gewinn von 27 Millionen Euro, mit einem positiven Effekt von 4,4 Millionen Euro durch die Schließung von Relevo und Digital Services, während die Erholung der Werbeeinnahmen 6 Millionen Euro und die Diversifizierungsgeschäfte (Kleinanzeigen, Agenturen und Gastronomie) zwischen 3 und 4 Millionen Euro beitragen würden. Von da an wird erwartet, dass das EBITDA weiter steigt und im Jahr 2029 36 Millionen erreicht.

Der Analyst erwartet, dass der Konzern ab 2028 wieder schwarze Zahlen schreibt.

Pérez seinerseits erwartet, dass der Konzern in diesem Jahr dank anderer Einnahmen einen Gewinn verzeichnen wird (im Vergleich zu einem Verlust von 97,2 Millionen im Vorjahr). Und obwohl das Unternehmen erwartet, dass die Jahresabschlüsse 2026 und 2027 erneut rote Zahlen schreiben werden, rechnet es in den Folgejahren mit einer Rückkehr in die Gewinnzone mit einem Gewinn von 3,5 Millionen. Der Cashflow würde in diesem Jahr bei etwa 25 Millionen liegen.

Intermoney ist mit seiner Unterstützung für Vocento das einzige Unternehmen, das zu den größten Verlierern der Berichterstattung über kleinere Aktien an der spanischen Börse gehört. Derzeit gibt es laut Bloomberg-Aufzeichnungen nur drei Firmen, die das Unternehmen beobachten, und bei einer dieser Firmen, GVC Gaesco , ist der Vorstand seit letztem März suspendiert. Der dritte, Santander , zog im vergangenen Jahr seine Kaufempfehlung für Vocento- Aktien zurück und befürwortet nun eine Untergewichtung der Aktie. Das Unternehmen hält jedoch an seiner Bewertung der Aktien der Muttergesellschaft von ABC von 0,75 Euro fest, was 10,6 % über ihrem aktuellen Kurs liegt.