Ethereum wird 10: Vom schäbigen Experiment zum unsichtbaren Rückgrat der Wall Street

CANNES — Vor zehn Jahren kauerten Vitalik Buterin und eine kleine Gruppe von Entwicklern in einem zugigen Berliner Loft, in dem Glühbirnen baumelten, Laptops auf ungleichen Stühlen und abgesplitterten Tischen balancierten. Sie waren keine Konzerntitanen oder Gründer mit Risikokapital – einfach Idealisten, die lange Nächte durcharbeiteten, um eine radikale Idee in die Tat umzusetzen.

Von diesem spärlich ausgestatteten Büro aus starteten sie „Frontier“, Ethereum Das erste Live-Netzwerk von Ethereum. Es war sehr spartanisch – ohne Schnittstelle, ohne Feinschliff, nicht benutzerfreundlich. Aber es ermöglichte Mining, die Ausführung von Smart Contracts und das Testen dezentraler Anwendungen. Es war der Funke, der Ethereum von einem abstrakten Konzept in ein lebendiges System verwandelte.

Bitcoin hatte als „digitales Gold“ Schlagzeilen gemacht, aber was sie bauten, war etwas ganz anderes: programmierbares Geld, ein Finanzbetriebssystem, in dem Code Gelder bewegen, Verträge durchsetzen und Unternehmen ohne Banken oder Makler gründen konnte.

Ein Jahr zuvor, 830 Kilometer entfernt in Zürich, erhielt Paul Brody einen Anruf von IBM Sicherheit: Ein Kind irrte unbeaufsichtigt im Labor umher.

„Das ist kein Kind“, sagte Brody. „Das ist Vitalik. Er ist erwachsen – er sieht nur sehr jung aus.“

Zu dieser Zeit baute Buterin das Grundgerüst von Ethereum. Die Blockchain befand sich noch im Alpha-Stadium, eine frühe Version dessen, was später eine 420 Milliarden Dollar teure Plattform werden sollte, die die Wall Street neu verkabelte und dezentrale Finanzen, NFTs und tokenisierte Märkte auf der ganzen Welt ermöglichte.

Brody, der damals ein Forschungsteam bei IBM leitete, erinnert sich, wie schnell die Idee zündete.

„Einer aus dem Forschungsteam kam zu mir und sagte: ‚Ich habe da einen wirklich interessanten Typen kennengelernt. Er hat eine richtig coole Idee … Es ist so etwas wie eine Bitcoin-Version, aber wir machen sie viel schneller und programmierbarer‘“, sagte er. „Und als er mir das sagte, dachte ich: ‚Das ist es. Das ist es, was ich will. Das ist es, was wir brauchen.‘“

Mit Buterins Hilfe baute IBM seinen ersten Blockchain-Prototyp auf Basis des frühen Codes von Ethereum und stellte ihn 2015 zusammen mit Samsung auf der CES vor. „So bin ich auf diesen Weg gekommen“, sagte Brody. „Ich hatte genug von allen anderen Technologien und bin im Grunde auf Blockchain umgestiegen.“

Selbst heute, als globaler Blockchain-Leiter bei EY, erinnert sich Brody an einen Anflug von Neid. „Das ist ein Kind, und das spielt keine Rolle“, sagte er. „Ich war neidisch auf Vitalik … dass er das geschafft hat.“

Er fügte hinzu: „Ich glaube nicht, dass sich solche Möglichkeiten in meinem Alter ergeben hätten.“

Jetzt, ein Jahrzehnt später, hat dieses Experiment die globalen Märkte still und leise umgestaltet.

„Es ist sehr beeindruckend, wie erfolgreich dieser Bereich war und wie er sich entwickelt hat, und zwar über fast alle Erwartungen hinaus“, sagte Buterin gegenüber CNBC in Cannes am Rande des wichtigsten Blockchain-Events in Europa.

Buterin sagte, der Wandel im letzten Jahrzehnt sei atemberaubend gewesen. Vor zehn Jahren, erinnerte er sich, sei die Krypto-Community „nur ein sehr kleiner Raum“ gewesen, in dem nur eine Handvoll Leute an Bitcoin und einigen anderen Projekten arbeiteten.

Seitdem sei Ethereum „ein Riesending“ geworden, so Buterin. Große Unternehmen lancierten mittlerweile Vermögenswerte sowohl auf der Basis- als auch auf der zweiten Schicht des Netzwerks. Teile der Volkswirtschaften laufen mittlerweile auf der Ethereum-Infrastruktur – weit entfernt von den Cypherpunk-Ursprüngen.

Buterin warnte jedoch, dass die allgemeine Akzeptanz sowohl Risiken als auch Vorteile mit sich bringe. Eine Sorge sei, dass zu wenige Emittenten oder Intermediäre, die dominieren, de facto zu Kontrolleuren des Ökosystems werden könnten. Er beschrieb ein Szenario, in dem Ethereum zwar offen erscheinen mag, in der Praxis aber alle Schlüssel von zentralen Anbietern verwaltet werden.

„Das ist es, was wir nicht wollen“, sagte er.

Zwei Jahre zuvor traf CNBC Buterin in Prag im Paralelní Polis, einem weitläufigen Industriekomplex im Prager Stadtteil Holešovice, der zum anarchistischen Technologiezentrum umgebaut wurde. Die labyrinthischen Treppen und schattigen Korridore des Gebäudes wirkten wie eine physische Karte der Kryptowelt selbst – teils Widerstandsbewegung, teils Experiment zur Neuinterpretation von Macht.

Es war ein Ort, der auf Václav Bendas Konzept einer „Parallelgesellschaft“ basierte, in der dezentrale Technologien Zuflucht vor staatlicher Überwachung und Kontrolle boten. Es war die Art von Ort, an dem sich Buterin, ein selbsternannter Nomade, unter Cypherpunks und kryptografischen Idealisten zu Hause fühlte.

Buterin beschrieb damals, dass der größte Nutzen von Kryptowährungen nicht im spekulativen Handel liege, sondern darin, dass sie Menschen dabei helfen würden, in den zusammengebrochenen Finanzsystemen der Schwellenländer zu überleben.

„Die Dinge, die wir oft ein bisschen einfach und langweilig finden, sind genau die Dinge, die einen großen Wert haben“, sagte er damals gegenüber CNBC. "Nur die Möglichkeit, sich an die internationale Wirtschaft anzuschließen – das sind Dinge, die sie nicht haben, und das sind Dinge, die für die Menschen dort von enormem Wert sind.“

Sogar in Prag, wo Programmierer daran arbeiteten, Zahlungen schnell und zensurresistent zu machen, fühlte sich die Technologie wie eine Widerstandsbewegung an – sie schützte die Privatsphäre, war antiautoritär und ein Rettungsanker in Ländern, in denen Bankenzusammenbrüche häufig waren und man dem Geld nicht trauen konnte.

In diesem Jahr hielt Buterin die Hauptrede auf der wichtigsten Konferenz von Ethereum im Palais des Festivals – demselben Veranstaltungsort mit rotem Teppich, der jedes Frühjahr Filmstars empfängt.

Es war ein passendes Symbol für die Reise von Ethereum: von unterirdischen Hackerhöhlen zu einem Netzwerk, auf dem Regierungen, Banken und Maklerfirmen nun um die Wette aufbauen.

Brody, der derzeit die Blockchain-Strategie bei EY leitet, sagt, entscheidend sei, wie tief Ethereum in das traditionelle Finanzwesen integriert werde. „Das globale Finanzsystem lässt sich sehr gut als ein ganzes Netzwerk von Leitungen beschreiben“, sagte er.

„Was jetzt passiert, ist, dass Ethereum in diese Infrastruktur integriert wird“, fuhr Brody fort und merkte an, dass Kryptowährungen bis vor Kurzem völlig unabhängig vom traditionellen Finanzwesen funktionierten.

Jetzt, sagte er, werde Ethereum direkt in zentrale Transaktionssysteme integriert und damit die Voraussetzungen für massive Finanzströme – von Investoren bis hin zu Sparern – geschaffen, die von älteren Mechanismen zu Ethereum-basierten Plattformen migrieren, die Geld schneller, kostengünstiger und mit fortschrittlicheren Funktionen bewegen können, als es die Altsysteme erlauben.

Stablecoins – digitale Dollars, die auf Ethereum leben – ermöglichen Billionen an Zahlungen, tokenisierte Vermögenswerte und Fonds bewegen sich auf der Blockchain, und Robinhood hat kürzlich tokenisierte US-Aktien über Arbitrum, eine auf Ethereum basierende zweite Ebene, eingeführt .

Der USDC von Circle – der zweitgrößte Stablecoin – wickelt immer noch rund 65 % seines Volumens über Ethereum ab . Laut dem neuesten „State of Stablecoins“ -Bericht von CoinGecko macht Ethereum fast 50 % aller Stablecoin-Aktivitäten aus.

Zwischen dem Börsengang von Circle und dem auf Stablecoins ausgerichteten GENIUS Act, der nun von Präsident Donald Trump in Kraft gesetzt wurde , haben die Regulierungsbehörden neue Gründe, sich mit diesem Wandel zu befassen, anstatt ihn zu bekämpfen.

Daten der Deutschen Bank zeigen, dass Stablecoin-Transaktionen im vergangenen Jahr 28 Billionen US-Dollar erreichten – mehr als Mastercard und Visa zusammen. Die Bank selbst hat Pläne zum Aufbau einer Tokenisierungsplattform auf zkSync angekündigt, einer schnellen, kosteneffizienten Ethereum-Schicht 2, die Vermögensverwaltern helfen soll, tokenisierte Fonds, Stablecoins und andere reale Vermögenswerte auszugeben und zu verwalten und gleichzeitig regulatorische und datenschutzrechtliche Anforderungen zu erfüllen.

Börsen für digitale Vermögenswerte wie Coinbase und Kraken liefern sich ein Wettrennen um diese Schnittstelle zwischen traditionellen Wertpapieren und Kryptowährungen.

Im Rahmen seiner vierteljährlichen Gewinnmitteilung gab Coinbase diese Woche bekannt , dass es in den kommenden Monaten tokenisierte Aktien und Prognosemärkte für US-Benutzer einführen wird. Dieser Schritt würde seine Einnahmequellen diversifizieren und das Unternehmen in direkteren Wettbewerb mit Brokerhäusern wie Robinhood und eToro bringen.

Kraken kündigte Pläne an , den Handel mit US-Aktien-Token rund um die Uhr in ausgewählten Überseemärkten anzubieten.

Der tokenisierte Geldmarktfonds BUIDL von BlackRock wurde letztes Jahr auf Ethereum eingeführt und bietet qualifizierten Anlegern On-Chain-Zugriff auf Erträge mit Echtzeit-Rücknahmen, die in USDC abgewickelt werden.

Auch wenn neuere Blockchains mit höheren Geschwindigkeiten und niedrigeren Gebühren werben, hat Ethereum seine Beständigkeit als vertrauenswürdiges Netzwerk für das globale Finanzwesen bewiesen. Buterin sagte gegenüber CNBC in Cannes, es gebe ein Missverständnis darüber, was Institutionen tatsächlich wollen.

„Viele Institutionen sagen uns im Grunde ins Gesicht, dass sie Ethereum schätzen, weil es stabil und zuverlässig ist und nicht ausfällt“, sagte er.

Er fügte hinzu, dass Unternehmen häufig nach Datenschutz und anderen langfristigen Aspekten fragen – also nach der Art von Anliegen, die Institutionen „wirklich wichtig“ seien, sagte er.

Institutionen wählen verschiedene Layer-2-Modelle, um spezifische Anforderungen zu erfüllen – Robinhood verwendet Arbitrum, die Deutsche Bank zkSync, Coinbase und Kraken Optimism –, aber sie alle entscheiden sich letztendlich für die Basisschicht von Ethereum.

„Das Wertversprechen von Ethereum liegt in seiner globalen Reichweite, seinen enormen Kapitalflüssen und seiner unglaublichen Programmierbarkeit“, sagte Brody.

Er fügte hinzu, dass die Tatsache, dass es sich nicht um die schnellste Blockchain oder die mit den kürzesten Abwicklungszeiten handele, „zweitrangig gegenüber der Tatsache sei, dass es sich insgesamt um das am weitesten verbreitete und flexibelste System handele.“

Brody glaubt auch, dass die Geschichte auf eine Konsolidierung hindeutet. Er sagte, dass in den meisten Kriegen um Technologiestandards letztlich eine Plattform dominiert. Seiner Ansicht nach wird Ethereum wahrscheinlich diese dominierende Programmierschicht werden, während Bitcoin eine ergänzende Rolle als risikoarmes, knappheitsgetriebenes Asset spielt.

Ingenieure, sagte er, „lieben es, an einem Standard zu arbeiten … einen Standard zu skalieren“, und genau das sei Ethereum geworden.

Tomasz Stańczak, der neu ernannte Co-Geschäftsführer der Ethereum Foundation , sieht innerhalb des Ökosystems dasselbe Muster.

„Institutionen entscheiden sich immer wieder für Ethereum aufgrund seiner Werte“, sagte Stańczak. „Zehn Jahre ohne Unterbrechung. Zehn Jahre voller Upgrades mit großem Engagement für Sicherheit und Zensurresistenz.“

Wenn Institutionen eine Order an den Markt senden, wollen sie sicher sein, dass diese fair behandelt wird, niemand bevorzugt wird und die Transaktion zum Zeitpunkt der Übermittlung ausgeführt wird. „Das garantiert Ethereum“, fügte Stańczak hinzu.

Diese Zusicherungen sind wertvoller geworden, da das traditionelle Finanzwesen in die On-Chain-Finanzkette verlagert wird.

Ethereums Weg verlief nicht reibungslos. Das Netzwerk hat spektakuläre Booms und Krisen überstanden, Konkurrenten, die höhere Geschwindigkeiten versprachen, und Kritik, es sei zu langsam oder zu teuer für die Massenanwendung. Dennoch hat es fast alle frühen Konkurrenten überdauert.

Im Jahr 2022 ersetzte Ethereum seine alte Methode zur Transaktionsvalidierung, Proof-of-Work – bei dem Computerarmeen um die Lösung von Rätseln wetteiferten – durch Proof-of-Stake, bei dem Benutzer ihre Ether als Sicherheit hinterlegen, um das Netzwerk zu sichern. Diese Umstellung senkte den Energieverbrauch von Ethereum um mehr als 99 % und schuf die Voraussetzungen für Upgrades, die darauf abzielen, Apps auf der Basisschicht schneller und günstiger laufen zu lassen.

Das nächste Jahrzehnt wird zeigen, ob Ethereum ohne Kompromisse skalierbar ist.

Buterin sagte, die oberste Priorität liege darin, Ethereum hinsichtlich seiner technischen Ziele „ins Ziel“ zu bringen. Das bedeute, Skalierbarkeit und Geschwindigkeit zu verbessern, ohne die Kernprinzipien Dezentralisierung und Sicherheit zu opfern – und diese Eigenschaften idealerweise noch stärker zu machen.

Zero-Knowledge-Proofs könnten beispielsweise die Transaktionskapazität drastisch erhöhen und gleichzeitig die Überprüfung ermöglichen, dass die Kette die Regeln des Protokolls auf etwas so Kleinem wie einer Smartwatch befolgt.

Das Team weiß bereits, dass es auch algorithmische Änderungen gibt, die notwendig sind, um Ethereum vor groß angelegten Computerangriffen zu schützen. Die Umsetzung dieser Änderungen, so Buterin, sei ein Teil des Weges, Ethereum zu einem „wirklich wertvollen Teil der globalen Infrastruktur zu machen, der dazu beiträgt, das Internet und die Wirtschaft freier und offener zu machen“.

Buterin glaubt, dass der wirkliche Wandel nicht mit einem Feuerwerk eintreten wird. Er sagte, er könne sich bereits Jahre, bevor die meisten Menschen es bemerken, entfalten.

„Diese Art der Störung fühlt sich nicht so an, als würde man das bestehende System umstürzen“, sagte er. „Es fühlt sich an, als würde man etwas Neues aufbauen, das einfach immer weiter wächst, bis schließlich immer mehr Menschen erkennen, dass man sich das Alte gar nicht mehr ansehen muss, wenn man nicht will.“

Brody sieht bereits Anzeichen dieser Zukunft. Elektronische Überweisungen werden on-chain abgewickelt, Vermögenswerte wie Aktien und Immobilien werden tokenisiert, und irgendwann, so Brody, werden Unternehmen ganze Verträge – das Geld, die Produkte, die Geschäftsbedingungen – automatisch auf einer einzigen, gemeinsamen Infrastruktur abwickeln.

Bei diesem Wandel, fügte Brody hinzu, werde es nicht einfach darum gehen, alte Finanzsysteme auf neue Technologien zu kopieren.

„Eine der Lehren aus der Einführung neuer Technologien ist, dass wir nicht einfach Gleiches durch Gleiches ersetzen“, sagte er. „Wenn neue Dinge auf den Markt kommen, neigen wir dazu, auf einer neuen technologischen Infrastruktur aufzubauen. Meine Kernhypothese ist, dass es bei der Entwicklung neuer Finanzprodukte attraktiv sein wird, diese auf Blockchain-Basis zu entwickeln – und wir werden versuchen, Dinge auf Blockchain-Basis zu realisieren, die wir heute nicht können.“

Wenn Brody und Buterin Recht haben, wird die eigentliche Disruption keine Schlagzeilen machen. Sie wird einfach die Art und Weise verändern, wie sich Geld bewegt – ungesehen und unaufhaltsam.

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