Bitcoin como estabilizador: Bitcoin en la cartera: diversificación en lugar de especulación

Al principio, era sinceramente escéptico sobre si Bitcoin podría encajar en una cartera de inversión tradicional, ya que su alta volatilidad parecía un obstáculo importante. Sin embargo, Bitcoin exhibía muchas características fundamentales de una reserva de valor, a pesar de ser un activo emergente con un componente de crecimiento único.

Hace cinco años, cuando empecé a hablar con clientes, la mayoría aún estaban interesados ​​principalmente en Bitcoin para sus cuentas privadas. Solo unos pocos habían considerado detenidamente las cuestiones de valoración.

Muchas reuniones ni siquiera se celebraban en las oficinas; la gente prefería reunirse para tomar un café, quizás por temor a que pudiera parecer poco profesional hablar con alguien del mundo de Bitcoin. Intentamos convencer a nuestros interlocutores con datos y cifras.

Bitcoin puede aumentar significativamente la eficiencia de una cartera

Históricamente, Bitcoin ha generado una alta rentabilidad, con un perfil ajustado al riesgo mejor que la mayoría de las clases de activos tradicionales. Por ejemplo, una asignación de Bitcoin de tan solo un 4 % a una cartera clásica 60/40 de acciones y bonos, con reequilibrios periódicos, puede aumentar la rentabilidad anual del 9 % al 12 % y mejorar el ratio de Sharpe de 0,42 a 1. Esto representa un aumento significativo.

Razones para mejorar el ratio de Sharpe:

1. Altos rendimientos ajustados al riesgo: desde 2017, Bitcoin ha logrado un rendimiento anual de alrededor del 72 por ciento, con un índice de Sharpe cercano a 1. Eso es aproximadamente el doble que las acciones.
2. Baja correlación: Bitcoin no se mueve al mismo ritmo que los mercados tradicionales y, por lo tanto, puede reducir el riesgo general de la cartera.
3. Potencial alcista asimétrico: Bitcoin a menudo ofrece importantes oportunidades de ganancias sin aumentar el riesgo de pérdida en la misma medida.
4. Control de la volatilidad mediante el reequilibrio: Sí, Bitcoin es volátil, pero el reequilibrio regular puede mitigar esta fluctuación y, al mismo tiempo, beneficiarse de las ganancias a largo plazo.

A pesar de sus fluctuaciones, Bitcoin, si se usa correctamente, puede mejorar el rendimiento de una cartera tradicional.

Bitcoin puede amortiguar las turbulencias del mercado

Un argumento importante que siempre planteamos es que Bitcoin puede complementar de forma óptima una cartera y, como activo altamente volátil, puede compensar las fluctuaciones del mercado.

Esto se debe a una característica crucial: se comporta de forma diferente a las clases de activos tradicionales. La rentabilidad de Bitcoin presenta una baja correlación con las acciones, los bonos y otros componentes comunes de las carteras. Esto significa que Bitcoin puede servir como cobertura y ayudar a amortiguar las turbulencias del mercado.

La correlación de Bitcoin con inversiones tradicionales como acciones y bonos es consistentemente baja, típicamente entre 0 y 0,2. Esto significa que Bitcoin está prácticamente descorrelacionada y, a menudo, su rendimiento es independiente del mercado en general.

En comparación con otros diversificadores como el oro, los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) o las materias primas, Bitcoin ha generado retornos y efectos de diversificación aún más fuertes, incluso con asignaciones pequeñas.

Los beneficios de la diversificación son consistentes. Los cálculos retrospectivos muestran que Bitcoin mejora el rendimiento de la cartera incluso al entrar en el pico, siempre que se reequilibre regularmente.

Sentimiento de la industria: la diversificación es más importante que la especulación

Además de las propiedades de Bitcoin en las carteras, los inversores también están interesados ​​en conocer el comportamiento de otros actores del mercado. Dado que no pudimos proporcionar información específica, desarrollamos nuestra propia encuesta a gestores de fondos de activos digitales.

Desde su lanzamiento en 2021, esta encuesta trimestral ha proporcionado información valiosa sobre los cambios de sentimiento, las asignaciones de cartera, las percepciones de riesgo y las expectativas de crecimiento.

Desde 2021, el número de participantes en la encuesta ha oscilado entre 27 y 77, con activos que oscilan entre 285.000 millones de dólares y 999.000 millones de dólares. La encuesta más reciente tuvo 28 respuestas, que representan 478.000 millones de dólares en activos.

Aunque las encuestas iniciales recibieron más respuestas, se referían a activos totales menores. Ahora contamos con un grupo de clientes que participan regularmente, lo que contribuye a obtener resultados más consistentes.

Impulso de los fondos spot de Bitcoin

A principios de 2024 surgió un hallazgo especialmente revelador: por primera vez, la diversificación fue la razón más frecuente para invertir en activos digitales, incluso por delante de la especulación. Esto coincidió con el lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos, un hito político y regulatorio significativo para esta clase de activos.

El lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado brindó la credibilidad que tanto necesitaban y dio luz verde a muchos inversores. Con el reconocimiento efectivo de Bitcoin como una inversión legítima por parte de la mayor autoridad gubernamental y reguladora del mundo, los inversores dejaron de sentirse estigmatizados al plantear el tema en sus comités de inversión.

Desde entonces, la diversificación se ha convertido en el principal motivo de inversión, junto con el deseo de participar en el desarrollo de la tecnología de contabilidad distribuida.

La especulación se vuelve cada vez más insignificante

Al mismo tiempo, la importancia de la especulación como motivo de inversión sigue disminuyendo. Contrariamente a la creencia generalizada de que la especulación es el principal impulsor, este suele ocupar actualmente solo el tercer o cuarto lugar, a menudo por detrás de la demanda de los clientes, la diversificación y el deseo de exposición a blockchain.

La encuesta también muestra que los inversores están ampliando gradualmente su exposición al espacio digital. Esto se debe en parte a la capacidad de Bitcoin para mejorar los ratios de Sharpe, especialmente en carteras diversificadas y reequilibradas periódicamente.

Aunque las asignaciones promedio siguen siendo bajas, hemos observado un aumento de aproximadamente el 0,5 por ciento a más del 1,5 por ciento desde 2021. Las asignaciones varían ampliamente y dependen principalmente de la flexibilidad del respectivo mandato de inversión.

Las oficinas familiares y los fondos de cobertura generalmente tienen las mayores exposiciones, mientras que los administradores de activos y los inversores institucionales continúan actuando con mayor cautela y a menudo mantienen posiciones significativamente más pequeñas.

Dos de cada tres inversores ya invierten en activos digitales

La exposición institucional a las criptomonedas creció significativamente a principios de 2025. Una encuesta reciente de EY-Parthenon muestra que el 68 por ciento de los inversores institucionales han invertido en activos digitales, el 37 por ciento de ellos con exposición directa a criptomonedas al contado como Bitcoin y Ethereum.

Sin embargo, los datos de las presentaciones 13f muestran que la gran mayoría de los grandes inversores aún no han invertido. Esto sugiere que las criptomonedas siguen estando predominantemente en manos de inversores minoristas.

Sala de conferencias en lugar de cafetería, oportunidad de carrera en lugar de fin de carrera

Aun así, el panorama es completamente diferente hoy en día. Las conversaciones ahora tienen lugar en oficinas y salas de conferencias, principalmente con directores de inversiones y gestores de cartera, no solo con empleados jóvenes curiosos.

Algunos de quienes antes consideraban que el problema era un suicidio profesional ahora buscan trabajo en el sector. Los inversores en el extremo inferior del espectro de riesgo, incluidos los fondos de pensiones, también están empezando a construir sus primeras posiciones.

En resumen: Bitcoin se ha convertido desde hace tiempo en algo más que un activo especulativo: se está convirtiendo cada vez más en un diversificador estratégico para carteras serias.

Sobre el autor invitado:

James Butterfill es Director de Investigación en la gestora de criptoactivos Coinshares. Cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector, incluyendo gestión de carteras, banca de inversión y gestión patrimonial.