Los operadores ven una posibilidad de que la Fed recorte medio punto

Los operadores están dejando abierta la opción de que la Reserva Federal pueda reducir la próxima semana su tasa de interés clave en medio punto porcentual, aunque la mayoría en Wall Street piensa que el listón para hacerlo es bastante alto.

En el escenario más probable que los mercados ya han descontado, la Fed reducirá el 17 de septiembre la tasa de fondos a un día en 25 puntos básicos, o 0,25 puntos porcentuales. La probabilidad de un recorte de un cuarto de punto rondaba el 88 % el lunes por la tarde, según la herramienta FedWatch del CME Group, que mide las probabilidades de que la Fed actúe basándose en contratos de futuros de fondos federales a 30 días.

Sin embargo, eso dejó abierta una posibilidad remota de que el Comité Federal de Mercado Abierto del banco central aún pudiera promulgar una reducción de medio punto, como lo hizo en la reunión de septiembre de 2024. Las probabilidades de que eso sucediera eran del 12%, ya que los operadores descartaron cualquier posibilidad de que el comité se quedara quieto.

El sentimiento del mercado cambió aún más hacia una flexibilización de la Fed después de que el informe de empleo del viernes mostrara que las nóminas no agrícolas se expandieron en solo 22.000 en agosto, mientras que la tasa de desempleo subió a un máximo de casi cuatro años del 4,3%.

"El débil informe de empleo de agosto ayudará a generar consenso en el comité respecto de que no solo los recortes de tasas deberían reanudarse este mes, sino que probablemente serán apropiados más recortes en los próximos meses", dijo el economista de Citigroup Andrew Hollenhorst en una nota después de la publicación de las nóminas.

Si bien Hollenhorst cree que podría haber cierto apoyo en el FOMC para una medida mayor, "no creemos que la mayoría del comité apoye un recorte de 50 puntos básicos". Entre quienes posiblemente estén a favor de una medida mayor se encuentran los gobernadores Michelle Bowman y Christopher Waller, así como Stephen Miran, si el Senado lo confirma antes de que se reúna la Fed.

Citi mantiene una opinión ligeramente divergente de que el FOMC recortará sus tasas en cada una de sus próximas cinco reuniones, ya que los funcionarios analizan las tendencias inflacionarias actuales y se centran más en la debilidad del mercado laboral . Esta previsión se basa en que los funcionarios de la Fed siguen preocupados por la inflación, pero se centran más en el empleo.

"El informe de empleo de agosto refuerza los argumentos para que la Fed implemente una serie de recortes de política monetaria en las próximas reuniones", escribió el economista de Nomura, David Seif. "Con el elevado riesgo de inflación, prevemos que los funcionarios necesitarán evidencia más clara de tensión en el mercado laboral o un fuerte endurecimiento de las condiciones financieras del mercado antes de implementar una flexibilización más agresiva".

Las expectativas actuales del mercado son que la Fed recorte los tipos la próxima semana, se salte octubre y los vuelva a reducir en diciembre.

Desde que los presidentes del FOMC comenzaron a dar conferencias de prensa después de cada reunión (lo que comenzó en 2019 con el actual presidente Jerome Powell ), ha sido raro que la Fed se salte las reuniones durante los períodos en los que estaba ajustando las tasas.

Sin embargo, el economista de Apollo, Torsten Slok, dijo que los responsables de las políticas están ahora en una situación delicada con la inflación todavía por encima del objetivo y el panorama de empleos débiles, lo que pone en conflicto los objetivos duales del banco central de precios estables y pleno empleo.

Los funcionarios de la Reserva Federal recibirán datos de inflación a finales de esta semana sobre precios al productor y al consumidor, los últimos datos importantes publicados antes de la reunión. Los economistas encuestados por Dow Jones prevén que la tasa de inflación general suba al 2,9%, aunque se espera que la subyacente se mantenga en el 3,1%. Un IPC superior a lo esperado probablemente consolidaría el avance de un cuarto de punto.

"En el peor de los casos, si la inflación sorprende al alza, la situación se complicará mucho, y podríamos empezar a debatir sobre este tema la próxima semana", declaró Slok el lunes en CNBC. "En concreto, ¿cómo formula la política monetaria la Fed cuando un lado del doble mandato dice que debería recortar y el otro que debería subir?"

Slok dijo que aún espera que la Fed tienda a una mayor flexibilización monetaria incluso con una inflación persistente.

"Creo que empezarán a hablar más de expectativas de inflación y empezarán a darle menos peso a la inflación actual y en cambio a la inflación futura", dijo.