Cómo Canadá emergió como el puerto más seguro en una tormenta de comercio global

Cuando comenzó la guerra comercial en febrero, Canadá parecía ser uno de los países más afectados por los aranceles estadounidenses. Pero en tres meses de volatilidad vertiginosa, las amenazas intermitentes se han expandido, Canadá ha negociado amplias exenciones y los datos económicos se han mantenido notablemente bien.

Un nuevo informe de la economista jefe de RBC, Frances Donald, y el economista jefe asociado, Nathan Janzen, concluyó que Canadá enfrenta ahora el arancel efectivo promedio más bajo de todos los principales socios comerciales de Estados Unidos.

"Si bien el futuro económico de Canadá sigue siendo desafiante, parece considerablemente menos peligroso que hace apenas unos meses, una narrativa que aún no ha calado en la psique canadiense", escribieron.

RBC descubrió que el 86 % de los productos que las empresas canadienses enviaron a EE. UU. el año pasado seguirían estando libres de aranceles bajo las normas actuales. Los datos de la Oficina del Censo de EE. UU. de abril muestran que casi el 90 % de las exportaciones canadienses a EE. UU. permanecieron libres de aranceles en abril.

"El arancel efectivo promedio sobre las importaciones estadounidenses procedentes de Canadá fue del 2,3 por ciento (un aumento significativo respecto de prácticamente cero en enero), pero el más bajo de todos los principales socios comerciales de Estados Unidos", escribieron los autores.

Así pues, dicen, Canadá parece haber emergido como el puerto más seguro en medio de una tormenta global, por ahora.

Todavía hay algunos daños

Eso no quiere decir que la guerra comercial no esté causando daños. Sí los causa. Parte de ese daño se ha reflejado en los datos económicos.

Las cifras de Statistics Canada publicadas esta semana mostraron que las ventas del sector manufacturero sufrieron la mayor caída en años.

"Las ventas totales del sector manufacturero disminuyeron un 2,8 por ciento, a 69.600 millones de dólares, en abril, la mayor disminución intermensual desde octubre de 2023 y el nivel más bajo desde enero de 2022", indicó en un comunicado el viernes.

La tasa de desempleo ha continuado su ascenso implacable, alcanzando actualmente el 7 %. Sin contar la pandemia de COVID-19, es la más alta desde 2016. Como era de esperar, tanto la caída del sector manufacturero como la pérdida de empleos se han concentrado en zonas sensibles al comercio, como el suroeste de Ontario.

Pero el equipo de RBC escribe que la economía canadiense se ha mantenido notablemente bien hasta ahora.

Dicen que la confianza se desplomó cuando comenzó la guerra comercial en marzo, según las encuestas de sentimiento del consumidor.

"Pero los datos reales del gasto no han reflejado esa magnitud de debilidad".

Fuerza desde dos frentes clave

Sí, el empleo se ha debilitado, pero las ofertas de empleo en sitios de búsqueda de empleo como Indeed.com han mostrado signos de estabilización.

Canadá también se fortalece al tener mucho margen de maniobra en dos frentes clave: la política fiscal y la monetaria.

La política fiscal se refiere al gasto público. La política monetaria se refiere a los tipos de interés fijados por el Banco de Canadá.

El banco central recortó drásticamente los tipos de interés el año pasado. Su tipo de interés clave para préstamos a un día ya ha bajado 225 puntos básicos (del 5 % al 2,75 %). El gobernador Tiff Macklem ha mantenido los tipos sin cambios durante tres reuniones consecutivas a la espera de obtener más datos, pero Donald afirma que el banco tiene margen de maniobra si se justifica una nueva bajada de los tipos.

"Creemos que el banco central ha llegado al final de su ciclo de recortes y no esperamos nuevas reducciones. Sin embargo, esto depende del contexto de crecimiento económico y de la estabilización de los mercados laborales", escribieron Donald y Janzen.

En el ámbito fiscal, afirman que el gobierno federal ha registrado altos déficits en los últimos años. Sin embargo, los niveles relativos de deuda se mantienen entre los más bajos del mundo desarrollado.

Aprovechar la capacidad fiscal podría ayudar a estimular un crecimiento muy necesario.

"La adopción de medidas para abordar las barreras comerciales interprovinciales podría rendir dividendos a largo plazo, ayudando a respaldar la inversión y el crecimiento de la productividad".

También señalan cambios en la política fiscal, programas de préstamos y gastos de defensa anunciados recientemente que podrían impulsar el crecimiento durante el próximo año.

Canadá podría beneficiarse del aislacionismo estadounidense

Pero un factor clave en las perspectivas de crecimiento de Canadá se deriva, en realidad, del creciente aislacionismo en Estados Unidos. Afirma que el impacto comercial ha obligado a las economías de todo el mundo a replantearse su dependencia de Estados Unidos.

"Los recursos de Canadá —agricultura, energía y minerales críticos— están cada vez mejor posicionados para satisfacer las necesidades de la economía global, en particular a medida que busca expandir el gasto en inteligencia artificial, datos y defensa", escribieron Donald y Janzen.

Ese cambio "representa un momento para que Canadá invierta en sí mismo y satisfaga esta necesidad".

El informe de RBC no minimiza las amenazas muy reales que enfrenta Canadá, ni tampoco el impacto que ya están teniendo la guerra comercial y toda su incertidumbre.

Pero sí ofrece una recalibración honesta de la situación actual de Canadá y de cuánto ha cambiado esa posición en tres meses de cambios vertiginosos en el comercio mundial.