Abu Dhabi va stimuler les jeunes marques de Tendam et en lancer de nouvelles dans le cadre de son plan de croissance

Multiply Group, l'investisseur d'Abou Dhabi qui a annoncé mardi l' acquisition de la participation majoritaire dans Tendam , a présenté un puissant plan de croissance pour l'entreprise textile espagnole, à la fois organique et inorganique, dans ce qui constitue son premier investissement dans le secteur de la vente au détail. Une opération qui n’a pas été clôturée du jour au lendemain. Les négociations entre les parties ont duré 18 mois, selon la PDG de Multiply, Samia Bouazza. Durant cette période, Tendam tentait de lancer son introduction en bourse, pour laquelle elle avait presque tout prêt : des conseillers financiers et juridiques, des banques de placement, et même les conditions pour verser un bonus et pouvoir verser des dividendes à ses propriétaires, CVC et Pai.

En fait, dans ses derniers comptes, elle a reconnu qu'elle était plongée dans les débuts en bourse « au cours du deuxième ou troisième trimestre 2024 », une option qu'elle a finalement écartée en raison des rares garanties offertes par le marché pour atteindre la valorisation à laquelle aspiraient ses propriétaires, autour de 2 000 millions. Cela a ouvert la possibilité de le vendre à un groupe d'investissement, réactivant l'option d'Abou Dhabi compte tenu des plans de croissance que Multiply a préparés pour Tendam. Toutefois, le milliard d'euros auquel sont valorisés les 67,91% transférés implique de valoriser 100% à environ 1,5 milliard, un chiffre également inférieur aux valorisations que le groupe textile recherchait dans son aventure boursière. C'est proche de ce que CVC, Pai et Permira ont versé en 2005 aux familles Hinojosa et García-Quirós.

Une fois la transaction finalisée, ce qui devrait avoir lieu dans les six prochains mois, une fois les autorisations correspondantes obtenues, Multiply siégera au conseil d'administration de Tendam et mettra en œuvre le plan qu'elle a prévu pour l'entreprise, qui sera dirigée par Jaume Miquel, actuel président exécutif, aux côtés de l'équipe de direction actuelle. Cela suivra la feuille de route que Multiply applique à chaque fois qu'elle entre dans un nouveau secteur : elle acquiert une entreprise de référence dans le même secteur, ce qu'elle appelle une entreprise « d'ancrage », qui lui permet d'accéder à un volume d'activité pertinent, puis prend « des participations significatives dans des entreprises qui apportent une valeur synergique à l'ancre », comme le décrit son dossier destiné aux investisseurs.

Une fois l’entreprise d’ancrage prise, la croissance s’effectue de manière à la fois organique et inorganique. Ce sera également le cas avec Tendam. Dans ce cas, la PDG de Multiply elle-même a révélé hier sur son profil LinkedIn les trois priorités de l’entreprise textile espagnole « à court terme ».

Le premier objectif est de « développer les résultats de Tendam de manière organique grâce à une expansion géographique, à l’ouverture de nouveaux magasins et à l’accélération des ventes au détail ». Selon les sources consultées, le plan consiste à promouvoir des marques qui ont actuellement moins de poids dans le portefeuille de Tendam, et que le groupe a acquises ou développées en interne au cours des cinq dernières années. C'est là qu'interviennent des marques comme Hoss Intropia, une marque qui a été sauvée de la liquidation en 2019 ; Slow Love, une entreprise fondée par les journalistes Sara Carbonero et Isabel Jiménez, qui a été achetée en 2021 ; et d'autres tels que Fifty, High Spirits, Dash and Stars, Ooto ou HI&BYE, créés en interne. Ces marques, dont les collections sont désormais intégrées dans les points de vente Cortefiel, Springfield et Women's Secret sur différents marchés, suivront le chemin déjà parcouru par Hoss Intropia et disposeront de leurs propres magasins exclusifs.

En termes d’expansion géographique, le Mexique et Hong Kong semblent être des points clés, où se trouvent des centres de distribution permettant d’approvisionner respectivement les marchés latino-américain et asiatique. Bien que Tendam vende ses produits dans 80 pays, 83 % de son chiffre d’affaires est généré entre l’Espagne et le Portugal. Des 25% restants, elle obtient ses revenus au Mexique, un pays où elle avait déjà marqué son expansion et où elle compte plus de 120 points de vente, sur les 1.800 que possède le groupe. Tendam voit ce pays comme un « pôle de croissance stratégique » car il est tout aussi rentable que l’Espagne et le Portugal, en raison de sa taille et de sa population. En Europe, la Hongrie, la Belgique, la Serbie et la France sont également à l’honneur.

Nouvelles marques et achats

Le deuxième point du business plan comprend la partie inorganique, avec l'acquisition de « petits concurrents », l'investissement dans des « entreprises dépendantes » et le développement de nouvelles marques en interne, reconnaît Samia Bouzza. Et troisièmement, il propose une accélération de l’utilisation de l’intelligence artificielle et de la technologie pour gagner en efficacité et améliorer l’analyse des données.

Le nouveau Tendam a pour ambition de devenir un acteur incontournable sur la scène textile mondiale. Dans ce processus, il reste à voir combien de temps CVC et Pai resteront actionnaires minoritaires. Les sources consultées parlent d'un intérêt à rester dans l'entreprise à moyen et même long terme.

Dividende et bonus

Les deux fonds avaient déjà défini les conditions de distribution de dividendes en cas d'introduction en bourse, lorsque celle-ci constituait l'option de sortie la plus claire. Les derniers comptes de Tendam Brands, la société qui consolide les résultats du groupe, reflètent qu'en cas d'introduction en bourse, le groupe pourrait distribuer jusqu'à 7% de sa capitalisation boursière.

De même, en mai de l’année dernière, lors de la signature des comptes de l’exercice 2023-2024, le conseil d’administration avait approuvé un bonus extraordinaire, « non récurrent et non consolidable », d’un montant maximum de 750 000 euros en espèces à « certains membres de la haute direction et autres salariés », lié, là encore, à l’introduction en bourse. Plus précisément, à titre de rémunération « pour son travail de préparation de l’offre publique potentielle de vente d’actions », toujours soumise à la condition qu’elle soit exécutée. Quelque chose qui, finalement, n’a pas eu lieu. Interrogée pour savoir si ces conditions avaient été appliquées à la vente à Multiply, la société a refusé de commenter.