La banque de Wall Street qui a provoqué la colère de Caputo à propos du dollar a confirmé ses prévisions devant les investisseurs

Suite à des discussions animées entre le gouvernement et la réaction de Domingo Cavallo et Luis Caputo à un rapport de Bank of America (BofA), la deuxième plus grande banque des États-Unis a projeté un dollar à 1 400 dollars d'ici la fin de l'année. Cela représente une augmentation de 30 % par rapport au taux de change actuel (1 060 $) et de 16 % par rapport au niveau que le gouvernement avait stipulé pour son projet de budget 2025 (1 207 $).

Selon ses calculs, le dollar devrait augmenter juste au-dessus d’une inflation estimée à 27,8 % cette année. Il atteindra 1 722 $ en 2026 (+ 23 %), légèrement au-dessus d'une augmentation de prix de 20,9 %. De cette façon, il confirmait la projection qu'il avait faite il y a quelques semaines et qui avait provoqué la colère de Caputo . Il y anticipait une accélération de la dévaluation après les élections et une unification du dollar à 1 400 dollars.

L'estimation a été incluse dans "Argentinopedia", la première édition d'un "guide de l'investisseur" que l'entité a préparé en prévision de la conférence sur l'Argentine qui s'est tenue mercredi et jeudi derniers à New York . Il y a eu 122 réunions au cours desquelles 16 entreprises argentines (dont Supervielle, Edenor et Central Puerto) et 53 investisseurs ont discuté du FMI, des élections et du soutien au gouvernement, du dollar et des réformes.

Ces dernières semaines, le gouvernement a nié toute intention de dévaluer et a réduit le rythme de la dévaluation pour soutenir la désinflation. Dans ce contexte, BofA a déclaré que l'effet secondaire de la hausse du dollar à 1% par mois est une "appréciation rapide" du taux de change , atteignant le niveau le plus bas depuis novembre 2023 et 30% en dessous de la moyenne de 1997, un avertissement également lancé par Morgan Stanley .

"Une partie de l'appréciation est due à une amélioration des fondamentaux et le déficit courant est léger... Cependant, ce niveau du taux de change représente un obstacle à court terme à une accumulation plus rapide des réserves , nécessaire pour reconstituer le stock de réserves internationales (toujours négatif de 6 milliards de dollars nets)", a-t-il déclaré.

La conférence a eu lieu avant la réunion entre Javier Milei et le responsable du Fonds et Caputo avec le secrétaire au Trésor des États-Unis. « Milei a repris le programme avec le FMI (l'Argentine doit environ 41 milliards de dollars au Fonds) et cherche à conclure un nouvel accord, que nous espérons conclure en mars. Nous prévoyons la levée complète des contrôles de capitaux et l'unification du taux de change d'ici la fin de 2025 », a déclaré la banque.

Selon le rapport, l’Argentine a besoin d’un afflux important de capitaux pour faire face aux paiements de sa dette extérieure. Bien que le niveau d'endettement ne soit pas élevé, il a estimé que 61% de la dette est libellée en dollars et a une durée courte (moyenne de 5,3 ans), ce qui génère une "pression" , d'autant plus que l'Argentine n'a pas encore un accès fluide aux marchés de la dette en devises.

Le gouvernement a envoyé un signal en janvier en contractant un prêt REPO d’un milliard de dollars à un taux annuel de 8,8 %. Mais depuis le dernier versement aux détenteurs d'obligations, les titres libellés en dollars ont chuté jusqu'à 16% et le risque pays a grimpé à 742 points. « La notation de crédit de l'Argentine est l'une des plus basses des marchés émergents . Cependant, le pays a honoré ses paiements au cours des cinq dernières années et sa notation commence à s'améliorer, même si elle reste dans la fourchette CCC- », a déclaré BofA.

Sur le plan fiscal, le géant de Wall Street estime que le gouvernement sera confronté à certains défis en 2025, car l'expiration de la taxe PAIS réduira les recettes d'environ 1 % du PIB, les dépenses sociales augmenteront par rapport à de faibles niveaux, et certaines recettes de 2024 seront transitoires (moratoire, amnistie fiscale et avances sur l'impôt sur la fortune).

« Nous pensons néanmoins que le déficit zéro est réalisable, car la croissance du PIB augmenterait les recettes de plus de 1 % du PIB. La croissance devrait être de 5 % en 2025, après une récession de 2 % en 2024. En outre, les réductions des subventions énergétiques et d'autres mesures réduiraient les subventions économiques de 0,5 % du PIB », a-t-il déclaré.

Dans une section sur les contrôles de capitaux, le rapport note que Milei a supprimé la plupart des restrictions à l'importation, réduisant les délais d'accès aux devises à 1 mois (de 4 à 12 mois en 2024), mais que « la plupart des contrôles de capitaux restent en place et le gouvernement a déclaré qu'il les éliminerait complètement d'ici le 1er janvier 2026. »

Enfin, il met en garde contre deux affaires judiciaires qui pourraient déclencher des paiements de 17 milliards de dollars si les tribunaux supérieurs n'annulent pas la décision de première instance la plus élevée : la décision de justice américaine ordonnant au pays de payer 16 milliards de dollars pour l'expropriation d'YPF et la décision britannique exigeant le paiement de 1,5 milliard de dollars aux détenteurs d'obligations à coupons du PIB.