La Banque centrale a suspendu une émission de dette Supervielle en dollars pour contenir la pression sur le taux de change.

Dans une démarche inhabituelle, la Banque centrale a suspendu vendredi une opération de placement de dette libellée en dollars prévue par Banco Supervielle . L'entité a cherché à lever environ 100 millions de dollars par le biais d'une émission en double tranche, l'une en pesos et l'autre en devises étrangères, mais n'a réussi à avancer que la partie en pesos.

Bloomberg a confirmé la nouvelle, citant des sources proches de l'opération. Selon le rapport, la BCRA a contacté directement les dirigeants des banques pour leur demander de cesser les placements en dollars, une décision qui a surpris le secteur financier mais qui fait partie d'une stratégiegouvernementale plus large visant à maintenir la stabilité du taux de change.

La conception du placement permettait aux investisseurs d'acheter des obligations en pesos avec le droit de recevoir des dollars à l'étranger après six mois. En pratique, cela signifiait un accès indirect au dollar réglé avec règlement (CCL) par le biais d’un mécanisme de dette.

Supervielle avait déjà suscité l'intérêt de clients institutionnels et progressé dans la structuration des instruments, qui seraient placés par l'intermédiaire de courtiers tels que Balanz, SBS et Allaria. La demande était élevée, le CCL se négociant près de son plus bas niveau en termes réels, autour de 1 154 $.

La BCRA a toutefois décidé d’arrêter la vente aux enchères. Il n'y a eu aucune déclaration officielle de l'autorité monétaire, ni de Supervielle ni des sociétés de courtage impliquées.

L’intervention n’était pas accidentelle. Selon Bloomberg , la Banque centrale se prépare à lancer un nouveau lot d'obligations Bopreal, des obligations libellées en dollars destinées aux entreprises qui doivent envoyer des dividendes à l'étranger. Empêcher d’autres facteurs d’interférer avec le marché financier ou d’accroître la demande sur celui-ci fait partie d’une stratégie ordonnée visant à absorber les pesos et à réduire la pression sur les échanges parallèles de dollars.

De plus, l'opération de Supervielle avait une particularité : elle générait une demande supplémentaire de dollars CCL, ce qui pourrait perturber les valeurs à un moment où la BCRA cherche à maintenir le flottant géré dans la fourchette de 1 000 à 1 400 dollars, dans le cadre du programme convenu avec le Fonds monétaire international.

Ce système, utilisé les semaines précédentes par Tarjeta Naranja et Banco Galicia, profite des failles du régime actuel des taux de change. Les entreprises obtiennent des financements en dollars à des taux très bas, tandis que les banques agissent comme intermédiaires avec des bénéfices importants, puis prêtent ces dollars aux exportateurs à 7 % par an.

Malgré l'annulation de la tranche en dollars, Supervielle a réussi à placer la tranche en pesos. Selon la banque, l'émission portait sur 48,2 milliards de dollars, à un taux variable lié au TAMAR (actuellement à 34%) plus un spread de 3,5%.

Il s’agissait d’un placement important pour l’entité, bien que clairement plus limité que l’attente initiale. La possibilité d’obtenir un financement en devises fortes à un coût pratiquement nul a été une opportunité précieuse pour la banque et ses clients, dans un contexte où l’incertitude financière influence encore de nombreuses décisions d’investissement et de financement.

La mesure de la BCRA marque une nouvelle intervention chirurgicale, visant à soutenir le processus déflationniste et à prévenir les déviations qui mettent en péril l'équilibre atteint sur le front du taux de change. Il ne s’agissait pas d’un contrôle général, mais plutôt d’un ajustement sélectif à des fins stratégiques, conformément à la politique de contrôle des taux de change promue par l’équipe économique.