Qui sont les grands perdants de la décision de Trump – et qui est reparti soulagé ?

Inquiétude pour la plupart des exportateurs, soulagement pour les autres : c'est ainsi que de nombreuses entreprises ont réagi aux détails des droits de douane annoncés par le président américain Donald Trump sur les produits importés du Brésil.

Le décret signé par le républicain mercredi (30) affectera 56,6% des exportations brésiliennes vers les États-Unis, selon les calculs de la Chambre de commerce américaine pour le Brésil (Amcham Brasil), basés sur les données de la Commission du commerce international des États-Unis (USITC).

« C'est une mesure très dommageable pour les exportateurs brésiliens, qui perdent leur compétitivité sur le marché américain », affirme Rodrigo Barreto, professeur d'administration au Centro Universitário FEI.

Même avec la liste des exemptions, la Confédération nationale de l'industrie (CNI) a exprimé sa grande inquiétude, soulignant que la taxation de la majorité des exportations brésiliennes vers les États-Unis compromet les chaînes de production, réduit la production et menace les emplois et les investissements à long terme.

Bradesco a recalculé les effets de la hausse des droits de douane décidée par Trump sur la balance commerciale. Les simulations initiales indiquaient un impact maximal de 15 milliards de dollars sur la balance commerciale du Brésil sur 12 mois si le tarif de 50 % était appliqué de manière linéaire (hors pétrole). L'estimation de l'impact maximal est désormais portée à 9,4 milliards de dollars, à condition que les simulations ne prennent pas en compte la réorientation des exportations vers de nouveaux marchés ni l'absorption des coûts par les exportateurs.

Une autre étude de la banque Daycoval indique que l'impact négatif estimé des tarifs sur le PIB brésilien est passé de 0,3 point de pourcentage à 0,13 point de pourcentage, en raison de l'augmentation du nombre d'articles exonérés.

Les grands perdants : là où la main américaine pèse le plus lourd

La hausse des droits de douane pèse lourdement sur plusieurs secteurs de l'industrie brésilienne, notamment sur une grande partie de l'agroalimentaire et sur ceux à plus forte valeur ajoutée. Selon Amcham Brasil, 59 % des exportateurs brésiliens estiment que cette surtaxe entraînera un arrêt complet, voire une forte baisse, des exportations vers les États-Unis.

Hugo Garbe, professeur à l'Université presbytérienne Mackenzie, souligne que les produits soumis à des droits de douane révèlent le protectionnisme sélectif des États-Unis, conçu pour protéger des secteurs nationaux sensibles, notamment en année électorale. Les grandes villes américaines éliront leurs maires ; plusieurs postes à l'échelle des États seront en jeu, notamment les postes de gouverneurs du New Jersey et de Virginie, ainsi que quatre sièges à la Chambre des représentants.

Des produits comme le bœuf et le poisson restent soumis à des taxes – des domaines dans lesquels les États-Unis disposent d’une forte production nationale, d’un lobby structuré et sont confrontés au Brésil comme concurrent direct.

L'objectif ici n'est pas d'approvisionner, mais de protéger. Il n'y a pas de dépendance critique, seulement de la concurrence. Trump, en stratège politique, sait que défendre les producteurs américains, même en générant des tensions commerciales, garantit des votes dans des États clés comme le Texas, l'Iowa et la Floride.

Bœuf : compétitivité non viable et risque de pénuries d'approvisionnement futures

La dépendance du marché américain à l'égard du bœuf brésilien, dont les exportations ont dépassé le milliard de dollars au premier semestre 2025, n'a pas suffi à garantir une baisse des taxes à l'importation. Selon l'Association brésilienne de l'industrie alimentaire (ABIA), cette situation pourrait avoir de profondes répercussions sur les exportateurs brésiliens ainsi que sur la compétitivité et la stabilité des prix sur le marché américain.

Les usines de transformation de viande bovine exportant vers les États-Unis seront les plus touchées. Avec un tarif total de 74 %, les exportations de viande bovine deviennent économiquement non viables, explique Roberto Simioni, économiste en chef chez Blue3 Investimentos.

Le résultat immédiat est une réorientation de la production vers le marché intérieur brésilien, ce qui augmente l'offre et provoque une baisse temporaire des prix. Cependant, à long terme, cette non-viabilité à l'exportation pourrait entraîner une réduction de l'abattage des femelles, réduisant ainsi l'offre future et faisant à nouveau grimper les prix.

Des régions comme Goiás, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Rondônia et Tocantins, pôles d'élevage, sont directement touchées, tout comme des géants du secteur comme JBS et Marfrig . Leur capacité à diversifier leurs activités et à conquérir des marchés comme la Chine, l'Asie et le Moyen-Orient sera cruciale pour atténuer les pertes.

Poisson : eaux troubles avec de nouveaux droits de douane aux États-Unis

Le secteur de la pisciculture, et notamment la production de tilapia , est très vulnérable en raison de sa forte dépendance au marché américain. L'arrêt des exportations de tilapia vers les États-Unis entraînerait une surabondance de l'offre intérieure, entraînant une baisse des prix.

Le principal producteur, GeneSeas, basé à São Paulo, devrait être l'une des entreprises les plus touchées par la taxe. Parmi les sociétés cotées, BRF devrait être la plus impactée. Elle exploite des installations de pêche et pourrait être indirectement affectée par la pression sur les prix sur le marché intérieur. « L'impact sera marginal, car la majeure partie de ses revenus provient du poulet et du porc », explique Simioni.

Minerai de fer et métaux de base : les entreprises seront obligées de chercher de nouveaux marchés

Le secteur minier est également en première ligne du choc. Les droits de douane de 50 % sur le minerai de fer et d’autres taxes sur les métaux de base rendent les ventes aux États-Unis économiquement non viables.

Bien que la Chine soit le principal marché de Vale, l'entreprise bénéficie d'une forte exposition aux marchés mondiaux du minerai de fer, du cuivre et du nickel, et les États-Unis sont un client clé. Cette mesure obligera l'entreprise à réorienter sa production, ce qui accentuera la concurrence et exercera une pression sur les prix et les marges à l'échelle mondiale.

CSN Mineração sera affectée par les droits de douane sur les produits semi-finis. Selon Simioni, cela entraînera une offre excédentaire sur le marché intérieur et une pression sur les marges bénéficiaires.

Sucre : les exportations pourraient devenir non viables

Le Brésil, premier producteur et exportateur mondial de sucre, pourrait voir ses exportations vers les États-Unis rendues non viables par la hausse des droits de douane. Cosan et São Martinho, deux acteurs majeurs, seraient directement exposés, les obligeant à se tourner vers d'autres marchés, comme l'Asie et le Moyen-Orient, où la concurrence est rude et les prix pourraient être plus bas, ce qui impacterait leur rentabilité.

Pièces détachées automobiles : risque de perte de revenus en raison des tarifs douaniers imposés par Trump au Brésil

L'imposition de droits de douane sur les pièces et composants automobiles brésiliens rend les exportations vers les États-Unis non compétitives, souligne l'économiste de Blue3. Les pièces détachées pour véhicules légers seront taxées à 27,5 %, et celles pour tracteurs, machines agricoles et camions de plus de cinq tonnes à 52,5 %, selon le Syndicat national de l'industrie des composants automobiles (Sindipeças).

Les grands fournisseurs, tels que Fras-le et Iochpe-Maxion, du Rio Grande do Sul, pourraient subir une perte de revenus et de marges bénéficiaires. La pression pour réorienter la production pourrait générer une offre excédentaire sur d'autres marchés, ce qui pèserait sur les prix mondiaux.

Les États-Unis sont la deuxième destination des exportations de pièces détachées automobiles, derrière la Chine. Au premier semestre, les exportations ont totalisé 632,3 millions de dollars américains, soit 4,9 % de moins qu'à la même période l'an dernier.

Bien que le Brésil ne soit pas un exportateur majeur de véhicules assemblés vers les États-Unis, les droits de douane sur les véhicules en provenance d'autres pays pourraient créer un risque de détournement de la production, affectant indirectement l'industrie brésilienne et sa chaîne d'approvisionnement. La capacité à diversifier et à investir dans l'innovation sera cruciale pour la résilience de ces entreprises.

Machines et équipements : recul du principal marché des exportateurs

Un autre secteur susceptible de voir son activité perturbée est celui des machines et équipements. Simioni estime que des entreprises comme WEG et Tupy, basées à Santa Catarina, et Randon, basée à Rio Grande do Sul, sont les plus exposées à la hausse des tarifs douaniers, avec des pertes potentielles de chiffre d'affaires et de marges.

La voie naturelle pour ces entreprises sera de réorienter leur production vers d'autres marchés, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix mondiaux. Leur résilience dépendra de leur capacité d'adaptation. WEG, par exemple, peut atténuer l'impact en réorientant sa production vers ses usines américaines.

Les États-Unis, principale destination des exportations brésiliennes dans ce secteur, représentant 26,6 % du total, avaient déjà réduit leurs achats au Brésil. Au premier semestre, les achats ont chuté de 12,1 %, en raison d'une moindre consommation de machines de construction et agricoles brésiliennes.

Dans ce contexte, l'Association brésilienne des machines et équipements (Abimaq) prévoit un ralentissement de l'activité. Elle estime que les ventes pourraient diminuer de 9 % en raison du ralentissement du marché américain et d'une baisse des investissements au Brésil.

Pâte à papier et papier : le défi de faire face au tarif de 50 %

Avec des droits de douane de 50 % sur la pâte à papier, qui ajoutent plus de 300 dollars US par tonne au prix, les exportations vers les États-Unis ne sont pas viables, souligne Simioni. Cela oblige à une reconfiguration massive des chaînes d'approvisionnement et à la recherche de nouveaux marchés, principalement en Asie et en Europe.

Suzano, le plus grand producteur mondial, est le plus exposé, avec jusqu'à 19 % de son chiffre d'affaires provenant d'Amérique du Nord, confronté à un défi direct sur son chiffre d'affaires et sa marge.

Textiles et chaussures : les tarifs douaniers de Trump auront un impact direct sur les entreprises et l'emploi au Brésil

Simioni, de Blue3 Investimentos, souligne que ces segments fortement exposés au marché américain seront directement touchés par des droits de douane pouvant atteindre 50 %. « Des droits de douane de 50 % rendent les ventes non viables, obligeant les entreprises à réorienter leur production vers le marché intérieur ou à chercher de nouveaux marchés d'exportation. Cela peut entraîner une forte baisse du chiffre d'affaires et des marges bénéficiaires. »

Alpargatas et Arezzo devraient être les entreprises les plus touchées, ce qui entraînera une forte baisse du chiffre d'affaires et des marges. L'impact s'étendra également à l'emploi dans le sud du Brésil, notamment dans le Rio Grande do Sul.

Selon Eduardo Cristian, PDG du cabinet de conseil Costurando Sucessão, il ne suffit pas de mesurer les impacts directs. Il souligne que l'incertitude générée par la fiscalité paralyse les décisions d'achat, retarde la planification et affecte l'ensemble de la chaîne de production, entraînant des goulots d'étranglement logistiques, une augmentation des coûts opérationnels et une prévisibilité compromise.

Les gagnants (ou les moins touchés) : la logique pragmatique de la baisse des tarifs douaniers

Le décret américain a apporté un certain soulagement à certains segments qui ont réussi à obtenir des exemptions ou des conditions plus favorables, réduisant ainsi l’impact précédemment prévu.

Selon Garbe de Mackenzie, ce dont les États-Unis ont encore besoin, de manière pragmatique, pour importer du Brésil afin de maintenir leurs propres machines en marche a été épargné par la fiscalité.

« Cette décision n'est ni idéologique ni symbolique ; elle suit une approche coûts-bénéfices. Les produits pour lesquels le Brésil occupe une place prépondérante dans la chaîne d'approvisionnement mondiale ont été épargnés. Le message est clair : "Nous avons besoin de vous, pour l'instant" », déclare-t-il.

Énergie : Petrobras bénéficie de la baisse des tarifs douaniers imposée par Trump sur le pétrole brésilien et ses dérivés

L'industrie pétrolière et des produits pétroliers a largement bénéficié du décret tarifaire américain. Selon Daycoval, la quasi-totalité des exportations ont été exemptées de l'augmentation de 40 % des droits de douane annoncée par Trump le 9 décembre, grâce à plusieurs exceptions excluant le pétrole, les produits pétroliers, les carburants et les lubrifiants de la liste.

Cette décision neutralise une grande partie de l'impact attendu sur le secteur, qui représente une part significative des exportations brésiliennes vers les États-Unis. Selon Simioni, Petrobras est la principale entreprise à bénéficier de cette situation. Le maintien d'un accès illimité au marché américain garantit une source importante de revenus et de stabilité, permettant de planifier les investissements sans risque de chocs tarifaires qui impacteraient ses marges.

L'Institut brésilien du pétrole et du gaz (IBP) souligne également que la mesure constitue une reconnaissance de la spécificité et de l'importance stratégique du marché pétrolier dans le commerce bilatéral.

Aviation commerciale : Embraer échappe à une hausse des tarifs grâce à une décision stratégique

L'industrie aéronautique est l'un des principaux exemples de ceux qui ont réussi à échapper à la surtaxe combinée de 50 %. Le principal bénéficiaire a été Embraer, troisième constructeur mondial d'avions commerciaux, qui a terminé le deuxième trimestre avec un carnet de commandes de 13,1 milliards de dollars, soit 31 % de plus qu'au premier trimestre et le montant le plus élevé en huit ans.

La Maison Blanche a officiellement exempté certains composants de la fabrication d'avions brésiliens, allégeant ainsi la pression sur les opérations de l'entreprise, qui sont en partie fabriquées aux États-Unis et dépendent des importations de pièces clés en provenance du Brésil.

L'avion phare de la compagnie aux États-Unis est l'E175, généralement utilisé sur les vols court-courriers et capable de transporter entre 78 et 88 passagers. Depuis son lancement en 2005, 1 000 commandes fermes ont été passées pour ce modèle. Les quatre compagnies aériennes ayant le plus de commandes à livrer sont American Airlines : American Airlines (90), SkyWest (74), Republic Airlines (35) et Horizon Air/Alaska Airlines (3).

Selon Rodolfo Vignoli, spécialiste actions chez InvestSmart XP, la mesure américaine allège la pression sur les activités de l'entreprise, dont une partie de la production est réalisée aux États-Unis et dépend de l'importation de pièces essentielles en provenance du Brésil. « L'interprétation était claire : l'exemption supprimait le risque d'impact direct sur les marges et les délais de livraison », explique-t-il.

Un autre facteur ayant contribué à ce résultat, selon Vignoli, a été le travail en coulisses du PDG Francisco Gomes Neto, avec des réunions à Washington et un réseautage politique. « Cette stratégie s'est avérée efficace. L'entreprise a su tirer le meilleur parti possible, se positionner comme un partenaire stratégique des États-Unis et en a récolté les fruits. »

Jus d'orange : les tarifs modérés de Trump maintiennent l'accès du Brésil au marché américain

Bien que la grande majorité des produits alimentaires ait été touchée, le secteur du jus d'orange a bénéficié d'un tarif plus modéré (10 %). Cela confère au Brésil un avantage relatif et une certaine stabilité. De grandes entreprises comme Cutrale et Citrosuco en sont directement bénéficiaires, car la réduction des droits de douane leur garantit l'accès au marché américain, l'un des plus importants, souligne Simioni.

La hausse des droits de douane rendrait les activités commerciales non viables et aurait des répercussions à la fois sur les États-Unis et le Brésil. Selon l'Association nationale des exportateurs de jus d'agrumes (CitrusBR), les consommateurs américains devraient payer davantage, faute d'alternatives d'approvisionnement suffisantes pour compenser l'offre brésilienne.

Au Brésil, les effets ne se limiteraient pas aux entreprises individuelles. Celles-ci ne disposeraient pas de la marge nécessaire pour absorber l'impact, car les ventes vers d'autres marchés importants, comme l'Europe, la Chine et le Japon, ont diminué ces derniers mois. Les États-Unis ont représenté 41,7 % du commerce extérieur lors de la campagne 2024/2025.