È improbabile che la tariffa del 39% di Trump faccia deragliare l'economia svizzera

Dal 7 agosto, su molte esportazioni svizzere è in vigore il dazio aggiuntivo statunitense del 39%. La Segreteria di Stato dell'economia (SECO) stima che il dazio statunitense colpirà duramente singoli settori e aziende. Di conseguenza, il lavoro a orario ridotto aumenterà e il tasso di disoccupazione potrebbe aumentare leggermente nei prossimi mesi, ha dichiarato giovedì in una conferenza stampa. Tuttavia, la valutazione è meno drammatica per l'economia nel suo complesso: è improbabile che subisca un'interruzione.

Gli economisti federali hanno elaborato un nuovo scenario che include gli effetti del dazio del 39%. Secondo questo scenario, per il resto del 2025 il prodotto interno lordo (PIL) dovrebbe registrare un andamento leggermente peggiore rispetto a quanto previsto nelle ultime previsioni economiche di giugno. Il PIL potrebbe registrare un leggero calo nel terzo e quarto trimestre, il che costituirebbe le condizioni per una cosiddetta recessione tecnica.

L'impatto dei dazi statunitensi sarà probabilmente più evidente il prossimo anno. Sebbene si preveda che l'economia svizzera tornerà a crescere entro quella data, i dazi statunitensi avranno un effetto frenante. Nel suo nuovo scenario, la Seco prevede ancora una crescita del PIL reale dello 0,8% per il 2026. Prima dello shock tariffario, era stata prevista una crescita dell'1,2%.

Il messaggio può essere riassunto come segue: la Svizzera si avvia verso alcuni trimestri deboli e il 2026 sarà probabilmente un anno economico al di sotto della media. Tuttavia, non si prevede una grave recessione, nel senso di una recessione economica prolungata e profonda con un forte aumento della disoccupazione e altre difficoltà.

Lo shock tariffario di Trump è diverso dalle crisi precedenti . Lo "shock del franco" del 2015, quando la Banca nazionale svizzera abbandonò inaspettatamente il tasso di cambio minimo nei confronti dell'euro, colpì l'intero settore delle esportazioni. Il franco si apprezzò (in termini reali e ponderati per gli scambi) di circa il 10% in un breve lasso di tempo. Questo shock dei costi gravò non solo sull'industria, il cui mercato di sbocco più importante è la zona euro, ma anche su molti fornitori di servizi transfrontalieri come il turismo. Il dazio del 39% imposto da Trump, d'altra parte, colpisce circa il 10% delle esportazioni svizzere di beni , anche perché le significative esportazioni farmaceutiche sono state finora esenti dai dazi statunitensi.

Tuttavia, l'incertezza per i prossimi mesi rimane elevata. Se i negoziatori svizzeri riuscissero a ridurre significativamente i dazi statunitensi, magari al 15% applicabile all'UE, l'economia svizzera potrebbe registrare risultati migliori. In tal caso, le previsioni di giugno, secondo cui una crescita del PIL superiore all'1% nel 2026, diventerebbero di nuovo realistiche.

Tuttavia, se Trump dovesse imporre dazi elevati sui prodotti farmaceutici, la Svizzera si avvicinerebbe a uno scenario estremo a partire da giugno. In questo scenario, la Segreteria di Stato per l'Eco ha stimato gli effetti di un'escalation della guerra commerciale, con dazi elevati da parte degli Stati Uniti contro Cina e UE, contromisure da parte di questi paesi e dazi farmaceutici del 25%. Questo scenario minacciava un calo più grave del PIL.

Giovedì, la SECO ha pubblicato anche i dati aggiornati sul PIL per i primi due trimestri del 2025. Nel primo trimestre, l'economia svizzera ha continuato a crescere fortemente (+0,7%). La crescita si è poi praticamente arrestata nel secondo trimestre (+0,1%). Entrambi questi fattori sono attribuibili alla politica tariffaria di Trump. All'inizio dell'anno, in particolare l'industria farmaceutica ha inviato grandi quantità di farmaci oltreoceano in previsione dei dazi statunitensi, il che ha gonfiato la crescita del PIL. Le esportazioni sono poi crollate nel secondo trimestre.

Da un lato, ciò ha frenato la crescita del PIL. Dall'altro, ha anche ridotto il deficit commerciale, che tanto preoccupa il presidente statunitense Trump. Nel "normale" commercio di merci , il deficit degli Stati Uniti con la Svizzera era ancora di 10 miliardi di franchi svizzeri nel secondo trimestre . Se si include l'eccezionale volatilità e l'ampio commercio di oro, il deficit commerciale è addirittura scomparso nel secondo trimestre. Questo potrebbe potenzialmente fungere da asso nella manica per i negoziatori svizzeri per ottenere una riduzione dei dazi dagli americani .