La geopolitica sta sconvolgendo l'ordine economico globale: l'incertezza è la nuova norma.

L'incertezza è la norma. Stiamo attraversando un 2025 turbolento, pieno di incertezze e sfide, con l'intensificarsi di vecchi e nuovi conflitti che stanno sconvolgendo la geopolitica globale, sconvolgendo mercati, finanze e vite.

" Linee guida per affrontare un 2025 di incertezze e sfide" è stato il tema centrale del forum che El Confidencial e PIMCO hanno condiviso mercoledì 25 presso l'auditorium El Beatriz di Madrid. L'arrivo di Donald Trump alla presidenza il 20 gennaio, il suo secondo mandato alla guida di una superpotenza come gli Stati Uniti, ha contribuito ai disordini sulla scena internazionale, con l'attivazione di politiche protezionistiche che hanno sconvolto i mercati globali in un susseguirsi di attacchi e contrattacchi.

Da questo punto di partenza sono seguite quasi due ore di analisi dialettica con due relatori d'eccezione: Richard Clarida, ex vicepresidente della Federal Reserve degli Stati Uniti e direttore generale della sede PIMCO di New York, e Josep Oliu , presidente del Banco Sabadell, che giunge a questo forum in un momento cruciale per il futuro della sua entità, sotto la minaccia di un'offerta pubblica di acquisto da parte di BBVA e appena un giorno dopo che il Governo ha inasprito le condizioni per autorizzarla.

"Il mondo che conoscevamo non esiste più, e non c'è da stupirsi che l'economia stia perdendo slancio", ha dichiarato Nacho Cardero, direttore di El Confidencial, in apertura. Al cocktail esplosivo della guerra tra Ucraina e Russia in Europa e all'eterna polveriera del Medio Oriente si aggiungono l'Iran e il recente attacco statunitense agli impianti nucleari iraniani, sulle orme di Israele.

Tuttavia, Richard Clarida ha sostenuto che "i fondamentali dei consumi statunitensi sono storicamente solidi", basandosi su un dollaro che è rimasto statisticamente stabile. Ha inoltre affermato che esiste "un maggiore margine di manovra" per le banche centrali nel tagliare i tassi di interesse rispetto a prima del 2020, con il punto di svolta segnato dalla pandemia.

Clarida: i legami forniscono un cuscinetto per navigare in un mondo frammentato

Clarida ha parlato a lungo con Juanma Jiménez, vicepresidente di PIMCO, durante una presentazione intitolata "L'era della frammentazione", basata su dati statistici.

L'ex vicepresidente della Fed ha previsto che "le obbligazioni sono posizionate per performare bene in termini assoluti e relativi dopo l'adeguamento dei rendimenti". Tuttavia, ha ammesso che alcune "correlazioni negative" tra azioni e obbligazioni sono probabilmente tornate sui mercati. " Forniscono un cuscinetto per navigare in un mondo frammentato", ha sostenuto Clarida.

Il presidente del Banco Sabadell, Josep Oliu, è salito sul palco succeduto a Clarida per parlare con il giornalista di El Confidencial, Javier Jorrín, in un incontro dal titolo "Banche e nuovo ordine globale: rischi e opportunità". L'incontro si svolge in un momento cruciale per il futuro dell'istituto finanziario radicato in Catalogna, che si è trasferito temporaneamente ad Alicante durante il processo di indipendenza catalana e che da allora è tornato alla sua sede storica nella città catalana.

"Dopo la crisi finanziaria, la regolamentazione si è evoluta e il sistema ha acquisito una solidità che non avevamo nel 2007", ha affermato Oliu, che questa settimana ha assistito all'inasprimento delle condizioni imposte dal governo affinché BBVA potesse vincere l'offerta pubblica di acquisto su Sabadell. "La solvibilità delle banche è fuori discussione. La cultura del rischio che si è sviluppata negli ultimi anni è diversa, così come i sistemi di governance", ha sostenuto.

Il finanziere catalano è stato chiaro sul settore immobiliare e sulla preoccupazione per l'edilizia abitativa, che nei sondaggi è diventata il problema (e la preoccupazione) principale in Spagna. " Non c'è rischio di una bolla immobiliare in Spagna e negli Stati Uniti", ha concluso. Tuttavia, ammette che "nuovi rischi provengono sempre più dall'estero", con una crescente preoccupazione per i dazi.

"Siamo in un periodo di suspense, perché Trump non è diplomatico. Prima era al 5%, ora è al 14%, e non sappiamo dove andremo a finire", ha riassunto Oliu, sostenendo "il consolidamento dei mercati dei capitali e delle banche per l'integrazione del sistema finanziario europeo". "Dobbiamo incoraggiare questo processo da una prospettiva politica, per creare grandi banche d'investimento europee. Ciò avverrà se ci saranno un quadro normativo e incentivi sufficienti per la loro nascita in Europa", ha concluso.

Cambiamento nelle regole del gioco

Le presentazioni di Clarida e Oliu sono state seguite da una tavola rotonda con José Manuel González-Páramo, ex direttore esecutivo di BE e presidente del consiglio di amministrazione di European Data Warehouse ; Nemesio Fernández-Cuesta , consulente energetico senior presso Alantra Partners ; Raymond Torres, direttore di Situazione economica di Funcas e Miguel Otero, ricercatore senior presso l' Elcano Royal Institute.

"I rischi politici sono diversi ora?", ha chiesto Ramón González Ferriz, giornalista di El Confidencial. "La novità è che non conosciamo le regole del gioco", ha risposto Raymond Torres. "Dovremo assumere una maggiore leadership da parte degli Stati a livello congiunto per garantire la difesa europea in un contesto in cui l'alleato americano ha dichiarato di non essere sicuro di poterla garantire". "È importante perfezionare l'intervento statale nei beni pubblici e la fiducia nel mercato", ha aggiunto Torres.

Fdez-Cuesta: "Gli Stati Uniti hanno bombardato l'Iran e sui mercati non è successo nulla".

Forte della sua esperienza nel settore energetico, Fernández-Cuesta ha rotto il ghiaccio per riflettere ad alta voce su un panorama internazionale che troppo spesso si agita di fronte alla guerra. " Gli Stati Uniti hanno bombardato l'Iran, un importante produttore in Medio Oriente, e non è successo praticamente nulla sul mercato", ha affermato, dopo aver osservato che un altro cambiamento fondamentale è che gli Stati Uniti sono diventati un "esportatore netto di petrolio e gas".

"L'asse su cui l'ordine economico mondiale ha ruotato negli ultimi 70 anni si è incrinato", ha considerato González Páramo, approfondendo l'idea condivisa che le regole del gioco geopolitico siano cambiate e che l'incertezza sia la nuova norma . Páramo ha sottolineato "dazi doganali più elevati di quelli a cui siamo abituati", ma ha indicato un contrappunto per l'amministrazione Trump. "Si trova in una posizione più debole rispetto a prima dell'annuncio dei dazi reciproci", ha osservato.

Da parte sua, il ricercatore Miguel Otero ha approfondito l'idea che "la geopolitica governa". Ha tracciato un parallelo tra il periodo attuale e il mandato di Richard Nixon (1969-1974), con la Cina che rivaleggiava con gli Stati Uniti e soppiantava l'Europa in quel periodo. "La sfida che la Cina rappresenta per l'egemonia americana non si vedeva negli ultimi 70 anni".

"Potrebbe verificarsi il paradosso di passare a un capitalismo più statalizzato e invertire la regolamentazione europea degli ultimi anni? ", si è chiesto Férriz. "Una cosa è avere partecipazioni in settori strategici, un'altra è entrare nella gestione, nominando presidenti e direttori", ha concluso Páramo. "Abbiamo bisogno che l'Unione Europea funzioni come un Paese, con alleanze a geometria variabile", ha sottolineato Fernández-Cuesta.

Nella fase finale, tutti i relatori hanno risposto a una domanda ricorrente: a quali rischi non stiamo prestando attenzione? Per Raymond Torres, il "rischio maggiore" sono i " conflitti bellici" . Secondo Páramo, è necessario "mettere ordine in casa" per rispondere rapidamente alle avversità, mentre Fernández-Cuesta ha invocato "l'adattamento al cambiamento climatico ". Infine, Miguel Otero ha messo in guardia dalle stablecoin , note come criptovalute stabili. "Chiunque può emetterle, ma nessuno può controllarle", ha previsto.