Dal materasso al mattone: perché i milionari tornano a investire nel settore immobiliare

Nel mondo degli ultra-ricchi, preservare il capitale è quasi una scienza. E come ogni scienza, si adatta, ridefinisce e, soprattutto, anticipa. È ciò che fanno i family office , quelle strutture discrete e altamente specializzate che gestiscono il patrimonio di grandi patrimoni familiari.

In questo 2025 segnato da un'elevata volatilità globale , sono queste entità a girare la ruota: meno liquidità, meno debito pubblico e più asset con un ancoraggio reale , tra cui il vecchio e sempre affidabile mattone.

I dati del recente Global Family Office Report 2025 di UBS parlano chiaro. In tutto il mondo, i family office stanno spostando i loro portafogli dagli asset tradizionali verso strategie di crescita strutturale e diversificazione. Pur riducendo le posizioni in liquidità e reddito fisso, stanno ampliando la loro esposizione ad azioni dei mercati sviluppati e strumenti di debito privato. Ma una categoria in particolare sta attirando particolare attenzione: il settore immobiliare.

Nel 2024, l'11% degli investimenti globali di questi veicoli era destinato al settore immobiliare, una percentuale che sale al 18% per i family office statunitensi. Al contrario, in America Latina, tale percentuale scende a un modesto 6%. Questa differenza non è aneddotica: rivela un divario di maturità, fiducia e visione strategica tra i due emisferi.

Nonostante la rivoluzione tecnologica e l'ascesa degli asset digitali, il settore immobiliare continua a svolgere una funzione che nessun altro asset può sostituire pienamente: la stabilità tangibile. In un contesto in cui le principali minacce per i portafogli sono la guerra commerciale, l'instabilità geopolitica e il rischio di una crisi del debito, il settore immobiliare offre prevedibilità, una copertura contro l'inflazione e, nei mercati sviluppati, rendimenti interessanti e costanti.

I family office americani sembrano aver interiorizzato questa logica. Con un'allocazione del 18% al settore immobiliare, danno priorità agli investimenti in città con una forte domanda immobiliare, conversioni di uffici, sviluppi multifamiliari e segmenti premium che combinano certezza del diritto con potenziale di apprezzamento. Non è un caso che molti stiano "tornando a casa": la fiducia nel Nord America come regione con una solida crescita futura sta crescendo.

In America Latina , tuttavia, l'approccio è ancora marcatamente conservativo. I family office della regione allocano il 31% dei loro portafogli al reddito fisso – in parte per alfabetizzazione finanziaria, in parte per necessità di fronte all'inflazione cronica o alla volatilità politica – e appena il 6% al settore immobiliare . Questa sottoesposizione al settore immobiliare non solo indica cautela, ma anche opportunità.

Secondo le nostre stime, nella regione ci sono quasi 1,2 milioni di investitori con un patrimonio netto compreso tra 1 e 5 milioni di dollari. Brasile e Messico sono in testa, seguiti da Colombia, Argentina e Cile. Se includiamo gli investitori facoltosi , ovvero coloro che hanno un patrimonio da investire compreso tra 250.000 e 1 milione di dollari, il numero sale a oltre 10 milioni di dollari. In altre parole, il capitale disponibile è notevole. Tantissimo.

La sfida, come sempre, è canalizzarlo. Con appena il 6% investito nel settore immobiliare, i portafogli regionali hanno enormi possibilità di incorporare gli immobili come componente strutturale. La chiave sarà migliorare le condizioni legali, normative e fiscali per attrarre questo capitale dormiente. Regole chiare, incentivi per gli investimenti privati e quadri normativi stabili possono innescare un nuovo circolo virtuoso di sviluppo immobiliare nel Cono Sud e oltre.

Un'altra differenza fondamentale risiede nel modo in cui questo capitale viene gestito. Mentre negli Stati Uniti la gestione passiva (basata su indici) prevale leggermente, con il 53%, in America Latina si preferisce la gestione attiva (56%), che implica decisioni personalizzate e selettive, con un maggiore coinvolgimento degli investitori. Questo dato, lungi dall'essere aneddotico, è un invito per il settore immobiliare: progetti con una solida narrazione , rendimenti previsti trasparenti e strategie ben comunicate possono catturare questa propensione agli investimenti selettivi.

Tutto indica che, seppur gradualmente, il settore immobiliare tornerà a essere al centro delle decisioni dei family office latinoamericani . Che si tratti di rifugio dalla volatilità o di impegno per lo sviluppo regionale, il settore immobiliare ha davanti a sé un percorso fertile. I capitali ci sono, così come la necessità di diversificazione. Non resta che che i mercati della regione siano all'altezza della sfida.

In breve, mentre i milionari ridefiniscono le loro strategie di investimento, i mattoni e la malta rimangono. Più che mai, è tempo che l'America Latina, e l'Argentina in particolare, costruisca non solo edifici, ma fiducia.

* L'autore è managing partner di Americas Capital

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