MRV (MRVE3): BTG registra risultati deboli, influenzati da Resia

BTG Pactual ha classificato i risultati del quarto trimestre 2024 di MRV (MRVE3) come deboli, con una perdita netta di 250 milioni di R$, superiore alle proiezioni di mercato. Il risultato negativo è stato determinato da perdite maggiori del previsto presso Resia, la sua filiale statunitense, nonché da maggiori spese finanziarie e imposte sullo storno dei benefici fiscali statunitensi.

I ricavi netti della società hanno raggiunto i 2,38 miliardi di R$, con un incremento del 22% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, in linea con le stime.

Il margine lordo rettificato è stato del 29,9%, in aumento di 250 punti base rispetto all'anno precedente, ma comunque di 40 punti base al di sotto delle aspettative. Tale andamento è stato influenzato dall'aumento degli accantonamenti per costi di costruzione.

L'EBITDA rettificato è stato pari a 179 milioni di R$, con un incremento del 111% rispetto all'anno precedente, ma comunque inferiore del 47% alle proiezioni, a causa delle perdite di Resi . Di conseguenza, la perdita finale ha superato le aspettative iniziali di -150 milioni di R$.

Nonostante la perdita, MRVE3 ha generato 312 milioni di R$ in contanti nel trimestre, principalmente grazie alla vendita di crediti. Tale importo è stato distribuito tra:

• 203 milioni di R$ in operazioni a basso reddito, assistiti da 377 milioni di R$ in cartolarizzazioni;
• 16 milioni di R$ in Luggo, la sua attività multifamiliare in Brasile;
• 19 milioni di R$ nel segmento di suddivisione (Urba);
• 74 milioni di R$ a Resia, grazie alla vendita di progetti che hanno generato 475 milioni di R$.

Di conseguenza, MRV ha chiuso il 2024 con un debito netto di 6,2 miliardi di R$, pari a un rapporto debito/patrimonio netto dell'82%. Inoltre, la società ha circa 3,8 miliardi di R$ di passività relative a cessioni di crediti, che non sono registrate come debiti.

Il bilancio del quarto trimestre di MRV è stato più debole del previsto da BTG, con perdite superiori alle previsioni di Resia, oltre a maggiori spese finanziarie e fiscali.

Nonostante la valutazione scontata dell'azienda, con un P/TBV di 0,6x, il recupero del margine in Brasile è stato più lento del previsto, afferma il rapporto, a causa dei continui accantonamenti per sforamenti di costo.

Inoltre, lo scenario per Resia rimane impegnativo, a causa degli elevati tassi di interesse negli Stati Uniti. In considerazione di questo scenario, BTG Pactual ha indicato che aggiornerà il suo modello per il 2025, considerando uno scenario più conservativo, poiché i numeri attuali sembrano eccessivamente ottimistici.

Gli analisti raccomandano ancora di acquistare azioni MRV , con un prezzo obiettivo di R$ 17 per azione MRVE3 .

Martedì (25) intorno alle 14:45, MRV era in ribasso dell'1,87% sull'Ibovespa, con le azioni MRVE3 scambiate a R$ 5,24.