De meerderheidsgroep van de Raad van Emittenten is van mening dat de verlaging van de rating de ruimte voor renteverlagingen beperkt.

Tijdens de laatste bestuursvergadering van de Bank van de Republiek stemden vier directeuren ervoor om de monetaire beleidsrente ongewijzigd te laten op 9,25 procent , twee voor een verlaging met 50 basispunten en één voor een verlaging met 25 punten.

Volgens de notulen drong de meerderheidsfractie aan op de noodzaak om voorzichtiger te zijn en te wachten op gunstigere omstandigheden om de bezuinigingen voort te zetten. Ze benadrukten ook dat het toenemende begrotingstekort de rente op staatsobligaties doet stijgen.

In combinatie met de verlagingen van de kredietratings door Moody's en S&P Global duidt dit erop dat dit een stijging van de neutrale reële rente impliceert en de ruimte voor het monetaire beleid om de rente te verlagen, aanzienlijk beperkt.

Ook wezen zij erop dat er inflatierisico's bestaan, zoals die welke zouden ontstaan ​​door een nieuwe reële verhoging van het minimumloon in 2026, boven welke productiviteitsmaatstaf dan ook. Volgens hen is dit iets wat de afgelopen jaren ook al het geval is.

Ondertussen hielden de bestuurders die voor een verlaging van 50 procentpunten stemden vol dat een reeks macro-economische variabelen zich blijft consolideren, waardoor een minder restrictief monetair beleid mogelijk is.

Zij benadrukten onder andere dat er vooruitgang is geboekt bij het terugdringen van de inflatie. Het tempo van de economische groei is weliswaar toegenomen, maar nog steeds onvoldoende en moet hoger. Daarom is het noodzakelijk om de voorwaarden te scheppen die dit mogelijk maken.

Zij merkten ook op dat de problemen met de overheidsfinanciën, die in het begrotingskader op middellange termijn zijn erkend, een impuls aan de groei rechtvaardigen.

Tot slot stelde de bestuursvoorzitter die voor een verlaging van 25 punten stemde, dat de toegenomen onzekerheid rond de wereldwijde en lokale economie de mogelijkheden van traditionele modellen om analyses en voorspellingen te doen, beperkt.

Volgens de notulen pleitte hij ervoor om alternatieve oplossingen te vinden en benadrukte hij dat de economische activiteit weliswaar een licht herstel laat zien, maar dat de waargenomen groei fragiel en ongelijkmatig is. De groei wordt aangestuurd door de particuliere consumptie, maar kent weinig reactie van investeringen en is geconcentreerd in een paar productieve sectoren.