Korte DI-rentes dalen doorgaans op donderdag na een duifachtige verklaring van de Centrale Bank

Volgens professionals die Reuters heeft gehoord, zullen de kortetermijn DI-rentes (Interbancaire Deposito's) deze donderdag waarschijnlijk omlaag worden bijgesteld, nadat de verklaring over het monetaire beleid van de Centrale Bank elementen bevatte die als dovish (zacht voor inflatie) kunnen worden beschouwd.

Het Monetaire Beleidscomité (Copom) van de Centrale Bank verhoogde woensdag de Selic-basisrente met 50 basispunten naar 14,75% per jaar, maar gaf aan dat de cyclus van verhogingen mogelijk voorbij is.

Hoewel de BC zich hier niet daadwerkelijk toe heeft verbonden, en daarmee de mogelijkheid openlaat voor een extra verhoging van 25 basispunten in juni, bracht de BC in haar verklaring wel factoren naar voren die het einde van de cyclus zouden rechtvaardigen, zo schatte Marcelo Fonseca, hoofdeconoom bij Reag Investimentos, in.

"De verklaring geeft een duidelijk signaal af dat Copom geneigd is de opwaartse cyclus te onderbreken. Het benadrukt namelijk de noodzaak om de geaccumuleerde effecten van het monetaire beleid te evalueren, wat aangeeft dat de rente nog steeds effect zal hebben op de economie", aldus Fonseca. "En de BC heeft erkend dat de rentetarieven op een dalend niveau liggen."

Fonseca en andere deskundigen wezen er ook op dat de door de BC geformuleerde balans van inflatierisico's deze keer symmetrisch is, met inbegrip van de toevoeging van een neerwaarts risico voor de prijzen.

"In maart stelden ze dat de risico's van de Braziliaanse inflatie een opwaartse asymmetrie vertoonden", herinnert Alexandre Maluf, inflatie-econoom bij XP, zich. "In deze bijeenkomst (Copom) worden zowel negatieve als positieve elementen gepresenteerd, met een grotere intensiteit. In de componenten worden drie positieve en drie negatieve risico's benadrukt. In deze balans van risico's is zelfs een daling van de grondstoffenprijzen opgenomen, wat hier in Brazilië een desinflatoir effect zou hebben."

Flávio Serrano, hoofdeconoom bij Bmg, is van mening dat er, gezien de neutrale risicobalans van de verklaring van woensdag, een tendens is dat de weddenschappen op donderdag zullen toenemen, namelijk dat Copom de Selic-rente in juni op 14,75% zal handhaven, wat het einde van de cyclus zou bevestigen.

"Dit betekent een neerwaartse trend aan het korte einde (van de forwardcurve op donderdag), hoewel die mogelijk niet veel zal veranderen. De Selic zal 14,75% of 15,00% bedragen (aan het einde van de cyclus)", benadrukte hij.

Serrano overwoog ook dat de rentetarieven aan het korte einde van de curve op woensdag stegen, waardoor er op donderdag ruimte zou zijn voor neerwaartse aanpassingen.

Dinsdag - de meest recente update - was op de B3 Copom-optiemarkt al rekening gehouden met een waarschijnlijkheid van 53,00% dat Copom de Selic-koers in juni zou handhaven, tegenover een kans van 33,50% op een verhoging van 25 basispunten en een kans van 11,00% op een nieuwe verhoging van 50 basispunten. In dit derde geval lijkt dit alternatief na de verklaring van woensdag nog verder weg.

"De beslissing van vandaag (woensdag) heeft invloed op de curve, omdat een deel van de markt een stijging van 25 basispunten (in juni) had ingeprijsd. De korte termijn zou een groot deel van deze prijsstijging moeten wegnemen", aldus Fonseca van Reag.

Volgens JPMorgan kan de BC de Selic in juni weliswaar nog met 25 basispunten verhogen, maar de verwachting is dat de laatste verhoging van de basisrente feitelijk al aanstaande woensdag zal plaatsvinden.

"Wij verwachten dat de basisrente tot november van dit jaar op 14,75% blijft. Daarna verwachten we dat de economische vertraging en de vooruitzichten van desinflatie de BCB in staat zullen stellen om te beginnen met het verlagen van de rente", aldus de instelling.

Volgens sommige deskundigen is het lange einde van de curve meer onderhevig aan de invloed van staatsobligaties, nadat de Federal Reserve de rente op 4,25% tot 4,50% heeft gehandhaafd. Dit wijst erop dat er, net als bij de Braziliaanse Centrale Bank, voorzichtigheid is geboden bij de volgende stappen.