As coisas estão a correr bem no mercado bolsista, apesar – ou talvez por causa – da grande incerteza

Donald Trump está atualmente destruindo a ordem econômica que tornou os Estados Unidos tão ricos nas últimas décadas. Ele não perde uma única oportunidade. Se os números do mercado de trabalho não lhe agradam por lançarem uma luz negativa sobre suas políticas, ele demite sumariamente o chefe da agência de estatísticas que os compila.

Se o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) se recusar a cortar as taxas de juros por temer que a política comercial da Casa Branca possa alimentar a inflação, Trump denigre o (muito mais astuto) presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, como um "tolo teimoso". E embora os EUA tenham até agora contado com a Índia como contrapeso à sua arquirrival China, Trump agora parece determinado a alienar Delhi – por exemplo, com tarifas ainda maiores que as da Suíça.

Em suma, o governo Trump é caracterizado por uma miopia excepcional. No entanto, mesmo que o mundo livre seja liderado por um narcisista perigoso, os investidores estão se mostrando corajosos. Eles ficaram breve e bruscamente chocados no "Dia da Libertação" em abril, mas, desde então, o mercado de ações tem apresentado uma trajetória ascendente acentuada.

Não quero fazer previsões sobre o mercado de ações, mas não ficaria surpreso se a alta continuasse, mesmo que a situação macroeconômica esteja se deteriorando; porque, é claro, a absurda política comercial dos EUA está pesando no humor dos consumidores e dos tomadores de decisões corporativas.

Por que o mercado de ações pode subir em tempos adversos? Não é incomum que os preços das ações superem o proverbial "muro da preocupação", apesar das notícias negativas e da incerteza econômica. Quando os investidores estão preocupados, eles agem com especial cautela e quase sempre se surpreendem positivamente.

As altas do mercado de ações costumam ocorrer quando, segundo a opinião da maioria, não deveriam estar acontecendo. No entanto, a situação se torna perigosa quando os investidores estão otimistas.

Além disso, o mercado está sendo abastecido com bastante liquidez. "O Banco Popular da China expandiu a oferta de moeda em cerca de US$ 1,5 trilhão apenas nos últimos seis meses", escreve a gestora de ativos Fisch Asset Management. Cerca de 60% de todos os bancos centrais ainda estão em um ciclo de flexibilização, o que dá suporte a ativos de risco.

Se tudo não estiver errado, o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) começará em breve a cortar as taxas de juros: não porque a inflação esteja em uma tendência particularmente favorável, mas porque o desemprego está aumentando. O Fed, como se sabe, tem uma dupla missão: garantir não apenas a estabilidade de preços, mas também o alto nível de emprego.

A probabilidade de um corte na taxa de juros nos EUA em setembro é superior a 80%, segundo o mercado de previsões Polymarket. Boas notícias para proprietários de ativos de risco.

Para os investidores, uma boa dose de tolerância à ambiguidade geralmente compensa. Ou seja, a capacidade de tolerar a contradição entre uma economia real fraca e um mercado de ações forte e simplesmente manter o investimento.

Um artigo do « NZZ am Sonntag »