'O Aprendiz': Edição do Federal Reserve

O presidente dos EUA, Donald Trump, parece pronto para nomear o próximo presidente do Federal Reserve antes do previsto, em uma tentativa de minar o atual presidente Jerome Powell, que se opôs a ele recusando-se a reduzir as taxas de juros.

Trump não esconde seu desdém por Powell, a quem descreveu recentemente como "uma pessoa mentalmente mediana" com um "QI baixo para o que faz". Mas o mandato de Powell termina em maio de 2026, e a Suprema Corte decidiu que (ao contrário de outros órgãos independentes) o presidente não pode demitir o presidente do Fed.

Normalmente, o presidente dos EUA anuncia o novo presidente do Fed alguns meses antes do término do mandato do atual presidente (tempo suficiente apenas para as audiências de confirmação do Senado e uma transição tranquila). Nomear um sucessor dez meses antes seria altamente incomum. Então, por que fazê-lo? Aparentemente, o plano de Trump é que o futuro presidente do Fed forme um Comitê Federal de Mercado Aberto "paralelo", que submeteria o comitê real à pressão pública para intensificar os cortes nas taxas de juros.

A ideia de um comitê paralelo remonta aos economistas Karl Brunner e Allan Meltzer , que o introduziram em 1973, durante os primeiros anos da Grande Inflação , quando a política do Fed foi amplamente criticada por ser excessivamente acomodatícia. Brunner e Meltzer eram acadêmicos proeminentes, mas não tinham influência direta na formulação de políticas. Em contraste, o plano de Trump (que foi provocado pelo Secretário do Tesouro, Scott Bessent, durante a campanha de 2024) colocaria o indicado no centro de uma tentativa claramente pública de minar a autoridade de Powell.

Mas analistas que veem isso como uma tentativa séria de pressionar Powell podem estar perdendo o foco. É improvável que formuladores de política monetária deem mais importância a um presidente-sombra do Fed escolhido por Trump do que ao próprio Trump (de qualquer forma, a medida pode incentivá-los a afirmar sua independência, reforçando as políticas atuais). Em vez disso, o verdadeiro objetivo da nomeação parece ser enfraquecer o próximo presidente do Fed antes mesmo de seu mandato começar, forçando-o a uma espécie de período de aprendizado público para que Trump possa testar suas ideias de política monetária com antecedência e sua lealdade ideológica à agenda trumpista.

Além disso, o presidente sombra do Fed sabe que qualquer indício de pensamento independente pode levar Trump a repetir o famoso refrão do reality show " O Aprendiz" : "Você está demitido". Embora a Suprema Corte tenha decidido que o presidente não pode demitir o presidente em exercício do Fed, nada o impede de retirar uma nomeação. A mera ameaça de fazê-lo pode exigir obediência do indicado e, após meses de demonstrações públicas de lealdade a Trump, ele pode achar muito difícil resistir às suas exigências.

Os principais candidatos para substituir Powell incluem o ex-governador do Fed Kevin Warsh (que foi finalista quando Trump indicou Powell em 2017), Kevin Hassett (diretor do Conselho Econômico Nacional) e Bessent. Também na lista está o atual governador do Fed, Christopher Waller (ex-acadêmico conhecido por seu trabalho sobre a independência dos bancos centrais ), indicado por Trump em 2020 e geralmente bem visto pelos republicanos.

A lista de candidatos inclui figuras capazes e experientes que podem enfrentar o desafio de sustentar o crescimento econômico e, ao mesmo tempo, conter a inflação. Mas os presidentes do Fed não são ditadores da política monetária; eles precisam convencer o restante do Comitê do Fed ou correr o risco de perder seus votos e ficar na mira de todos. Mesmo um candidato forte e independente pode perder autoridade após uma presidência paralela prolongada. A imagem de Trump como um lacaio diminuiria muito sua credibilidade e limitaria sua influência sobre o Fed e os mercados financeiros.

Chapéu para tirar: Trump encontrou uma maneira diabolicamente engenhosa de limitar o próximo presidente do Fed, que ele não pode controlar (pelo menos em teoria). Mas com essa estratégia, Trump corre o risco de prejudicar a si mesmo e à economia dos EUA.

Ao contrário da crença popular, o Fed não controla todas as taxas de juros. Ele define apenas a taxa básica de juros de curtíssimo prazo, enquanto as taxas de juros de longo prazo são amplamente determinadas pelos mercados. Essas taxas refletem as expectativas sobre as decisões futuras do Fed, e essas expectativas se baseiam na premissa de que as autoridades monetárias trabalharão para manter a inflação sob controle.

Se Trump conseguir pressionar o Fed a reduzir as taxas de juros mais do que o necessário, as expectativas de inflação aumentarão, assim como as taxas de juros de longo prazo. E como essas taxas influenciam tudo, desde hipotecas a financiamentos de automóveis, os americanos comuns serão prejudicados.

O propósito de um banco central independente que busca principalmente a estabilidade de preços (uma ideia que propus pela primeira vez há quarenta anos) é manter as taxas de juros de longo prazo baixas. Talvez seja por isso que bastasse ouvir que Trump pretende anunciar o próximo presidente do Fed com antecedência para provocar uma queda acentuada do dólar. De qualquer forma, não há dúvida de que "O Aprendiz: Edição do Federal Reserve" será um ótimo espetáculo televisivo (o que talvez seja o que mais importa para Trump).