Wallapop vai à venda e Naver coreano faz oferta próxima a 600 milhões

A popular startup espanhola de tecnologia Wallapop, uma das principais candidatas a alcançar o status de unicórnio ( startups com valor de mercado superior a € 1 bilhão), está prestes a ser vendida a um comprador com vínculos diretos com os atuais sócios. Segundo este jornal, a gigante sul-coreana da internet Naver, que detém quase 22% do capital, está em negociações para adquirir 100% da empresa, conhecida por desenvolver uma plataforma especializada na compra e venda de produtos de segunda mão e muito popular entre os particulares.

O valor empresarial estabelecido nesta primeira oferta pela Wallapop é próximo de 600 milhões de euros, com um valor patrimonial de 568 milhões.

Fontes de mercado indicam que a transação gerou polêmica tanto pela sua baixa avaliação quanto pelo perfil do comprador, um insider estrangeiro, ou seja, uma empresa já presente no capital e com matriz estrangeira. Quanto à avaliação da oferta, ela seria € 206 milhões menor que a última referência estabelecida em fevereiro de 2024, quando investidores institucionais, como o Instituto Oficial de Crédito (ICO), entraram em uma rodada de financiamento. Naquela época, a Wallapop era avaliada em € 806 milhões.

A Wallapop anunciou então um aumento de financiamento de € 20 milhões da AXIS, por meio do Fond-ICO Next Tech , que se juntou ao fundo Korelya Capital, apoiado pela Naver, e outros investidores que participaram da rodada anterior, concluída em fevereiro de 2021, e da subsequente extensão de capital, no início de 2023. A transação de 2021, de € 157 milhões com uma avaliação de empresa de € 690 milhões, já foi liderada pela Korelya Capital e incluiu a participação da Accel, Insight Venture Partners, 14W, GP Bullhound e Northzone, entre outros.

Fontes do setor acreditam que não há razões econômicas para que a Wallapop valha menos agora do que há um ano, quando a transação de financiamento foi concluída. Além disso, elas apontam que a oferta foi rejeitada pelo fundo 14W e outros sócios minoritários. Este fundo detém atualmente cerca de 20% da empresa, enquanto a Insight Venture Partners e a Accel detêm cerca de 15% cada.

No cenário atual, esses fundos estariam à beira da liquidação. Nos últimos anos, após a correção sofrida pelo setor de internet após o boom vivenciado após a pandemia da COVID-19, houve muito poucos eventos de liquidez e vários investidores nesses fundos estariam pressionando para obter dinheiro de suas operações, mesmo que não aos melhores preços.

Além disso, alguns investidores acreditam que existe um potencial conflito de interesses, visto que a Naver está diretamente ligada à Korelya Capital/C-Fund, uma das principais parceiras da startup , o que levanta preocupações sobre a transação. Nesse sentido, a comunidade de startups e capital de risco na Espanha pode interpretar esta venda como uma desvalorização injustificada de uma empresa com potencial de unicórnio, com potencial para afetar a confiança do mercado.

Da mesma forma, haveria um paralelo com a venda da Glovo para a Delivery Hero , onde um insider estrangeiro adquiriu uma startup espanhola abaixo do seu valor estimado. Na época, a Delivery Hero aproveitou sua posição como acionista majoritária e o complicado contexto financeiro da Glovo, envolvida em litígios regulatórios e controvérsias sobre custos trabalhistas, para obter controle total a um preço muito baixo. De fato, eles emitiram 7,9 milhões de novas ações para concluir a transação, a um valor inferior ao estabelecido em rodadas de financiamento anteriores. Se esse cenário se concretizasse, alimentaria a narrativa de que a Espanha não está conseguindo reter e capitalizar adequadamente seus sucessos tecnológicos.

Nesse sentido, a atenção está se voltando para o ICO, entidade vinculada ao Ministério da Economia, Comércio e Negócios, que também deverá votar sobre a transação. Fontes do setor apontam que a principal função do ICO, que também concedeu diversos empréstimos à Wallapop no passado, é financiar e apoiar empresas espanholas, incluindo startups de tecnologia, para promover o desenvolvimento econômico, a inovação, a internacionalização e a criação de empregos.

IPO

Neste caso, a Wallapop continua atraindo a atenção de investidores e instituições financeiras. De fato, bancos locais e bancos de investimento, como Goldman Sachs e Morgan Stanley, já consideraram a possibilidade de a startup abrir o capital dentro de 18 a 24 meses. Seria normal que ela abrisse o capital na Espanha, com uma empresa com perfil tecnológico entrando no mercado, das quais existem poucas na bolsa de valores nacional. Isso também proporcionaria um ponto de entrada para investidores locais, além de facilitar a compra de ações por usuários nacionais.

Entre os investidores minoritários da Wallapop, acredita-se que a empresa tenha um potencial de crescimento significativo, tanto devido à sua presença atual (seu aplicativo está presente em 87% dos celulares espanhóis) quanto por meio de potenciais aquisições para expandir para outros negócios. A Wallapop lançou sua expansão internacional, que a levou a países como Itália e Portugal, com seus serviços tecnológicos para compra e venda de produtos em todas as categorias de bens de consumo.

A empresa conseguiu atingir o status de unicórnio, com uma avaliação de € 840 milhões na rodada realizada em 2021. Embora não tenha ultrapassado oficialmente esse limite, continua sendo uma das startups espanholas mais valiosas. Até 2025, com seus negócios na Espanha, poderá atingir uma receita anual próxima a € 140 milhões, com um EBITDA (lucro operacional bruto) de € 25 milhões. No entanto, a empresa mantém uma forte posição de liquidez graças às diversas rodadas de financiamento realizadas, a mais recente em 2024.