Rheinmetall становится основой немецкой оборонной промышленности – стоимость акций выросла на 2300 процентов

Возрождение оборонной промышленности в Германии имеет одно имя: Rheinmetall. Эта дюссельдорфская компания, как никто другой, выиграла от провозглашённого переломного момента после вторжения России на Украину в феврале 2022 года.

Армин Паппергер, бессменный генеральный директор компании, распознал веяния времени и полностью переориентировал Rheinmetall AG, включая подразделения оборонной промышленности и автомобильной промышленности, на новые мировые стандарты. За последние пять лет стоимость акций выросла более чем на 2000%. Сам Паппергер также извлек из этого значительную выгоду, неоднократно приобретая акции компании и, вероятно, заработав на этом десятки миллионов евро. Его заявленная цель — превратить Rheinmetall в мирового лидера в оборонном секторе.

Rheinmetall сейчас занимает шестое место среди самых дорогих публичных компаний Германии с рыночной капитализацией в 82 млрд евро, опережая Munich Re, Deutsche Bank и всех автопроизводителей. В июне цена её акций достигла почти 2000 евро; пять лет назад они торговались около 70 евро.

Однако в четверг произошёл небольшой спад. Rheinmetall не повысила прогноз при публикации полугодовых показателей, как надеялись некоторые наблюдатели. В результате к середине дня акции упали примерно на шесть процентов, достигнув чуть менее 1700 евро. Тем не менее, компания подтвердила «как минимум текущий годовой прогноз ожидаемого роста продаж и операционной прибыли».

Прогнозируемое увеличение, вероятно, произойдет во второй половине года, поскольку многие заказы, вероятно, находятся в процессе подготовки. Rheinmetall давно стал основой немецкой и, в некоторой степени, европейской оборонной промышленности и неразрывно связан с Бундесвером. Значительная часть специального фонда в размере 100 миллиардов евро, созданного в 2022 году, была выделена Rheinmetall в рамках различных контрактов.

Новое правительство ХДС/ХСС и СДПГ планирует в ближайшие годы инвестировать сотни миллиардов евро в военные расходы, которые десятилетиями игнорировались, а ЕС планирует инвестировать 800 миллиардов евро в вооружения и оборонную инфраструктуру к 2030 году. Поэтому Паппергер, против которого, как говорят, готовились покушения в России , ожидает объём заказов около 300 миллиардов евро в течение следующих пяти лет. Портфели заказов уже переполнены.

Rheinmetall предлагает широкий спектр оборонного оборудования: от танков до систем ПВО, от артиллерийских боеприпасов до оборонной электроники. В настоящее время группа является одним из крупнейших в мире производителей артиллерийских боеприпасов. Поставки автомобильной техники, напротив, играют лишь незначительную роль. В 2024 году 85% продаж и около 95% прибыли приходилось на оборонный сектор. Ещё несколько лет назад на долю каждого из этих двух подразделений приходилось около 50% продаж.

Гражданский сектор размывает маржу группы , составившую 11,3% в первой половине года. В то время как подразделение вооружений и боеприпасов, в частности, демонстрирует отличную рентабельность, почти 23%, а подразделение грузовиков и танков – не менее 10%, подразделение поставщиков автомобильной промышленности едва ли выходит в плюс.

С тех пор Паппергер выставил автомобильное подразделение на продажу, поскольку больше не считает его частью своего основного бизнеса. Как и все поставщики автомобильных комплектующих, подразделение Power Systems страдает от сложных условий в отрасли, вызванных низким спросом, переходом на электромобили и цифровизацией. Группа в основном поставляет детали для бензиновых двигателей и двигателей внутреннего сгорания, такие как выхлопные системы, поршни, клапаны и насосы.

Проницательный генеральный директор уже объявил о семи заинтересованностях в автомобильном бизнесе. Однако он готов продать его только в случае хорошего предложения. Решение ожидается к концу года.

В случае успешной продажи Rheinmetall сможет полностью сосредоточиться на обороне. К 2030 году группа намерена увеличить годовой объём продаж танкового и боеприпасного подразделений до 10 млрд евро, а оборонной электроники — до 6 млрд евро. В 2024 году общий объём продаж составил 9,8 млрд евро. Ещё одним ключевым фактором роста является поставленная перед европейскими государствами-членами НАТО цель — в будущем направлять пять процентов своего ВВП на оборону и инфраструктуру.

В ответ на огромный спрос компания Rheinmetall масштабно расширяет производство и с трудом справляется со строительством, расширением и переоборудованием существующих заводов. Два бывших автомобильных завода в Берлине и Нойсе уже переоборудуются под производство оборонной продукции, причём переоборудование в Берлине уже завершено. Группа заключает преимущественно долгосрочные контракты сроком на десять лет, что обеспечивает хороший горизонт планирования. Её основные клиенты находятся в Германии, других странах Европы и на Украине.

Однако Papperger также хочет укрепить свои позиции в США. В настоящее время объём продаж компании в этой стране составляет один миллиард долларов, и компания рассчитывает увеличить его до двух-трёх миллиардов в ближайшие годы. «Теперь мы также являемся серьёзным партнёром для американских компаний», — говорит Papperger. «Rheinmetall успешно продвигается к тому, чтобы стать мировым лидером в области обороны».

С этой целью компания из Рейнланда всё активнее участвует в коллаборациях. В последние месяцы Rheinmetall, среди прочего, создала совместное предприятие с американской оборонной компанией Lockheed Martin, а также заключила стратегические партнёрства с компаниями Auterion (операционные системы для беспилотников) и Anduril (стартап, занимающийся разработкой беспилотников).

Несколько дней назад также было объявлено о разделении итальянского производителя коммерческих автомобилей Iveco. Оборонное подразделение будет приобретено итальянской оборонной компанией Leonardo, с которой Rheinmetall уже сотрудничает. Leonardo, вероятно, продаст свой бизнес по производству военных грузовиков Rheinmetall. Переговоры продолжаются.

Это приобретение было бы удачным, поскольку дюссельдорфская компания уже предлагает широкий спектр грузовых систем для военных операций. Кроме того, компания стремится развивать новые направления бизнеса и, например, выйти на военно-морской сектор. «Я верю, что мы способны построить крупный бизнес и в военно-морском секторе», — заявил Паппергер в четверг. Rheinmetall также недавно пыталась приобрести военно-морское дочернее предприятие Thyssen-Krupp (TK Marine Systems), но безуспешно.

Таким образом, поле для будущего открыто. Сложно сказать, какой потенциал сохранился у и без того очень высокой цены акций. Конечно, существует вероятность снижения, поскольку многие позитивные события уже учтены в цене. Однако, если Rheinmetall удивит объёмом заказов во второй половине года и повысит свой прогноз, цены также могут превысить 2000 евро.

Вы можете следить за франкфуртским деловым корреспондентом Михаэлем Рашем на платформах X, Linkedin и Xing .