Wallapop выставлен на продажу, и корейский Naver предлагает около 600 миллионов

Популярный испанский технологический стартап Wallapop, один из главных претендентов на статус «единорога» ( стартапа с рыночной стоимостью более 1 млрд евро), готовится к продаже покупателю, имеющему прямые связи с нынешними партнёрами. По данным издания, южнокорейский интернет-гигант Naver, владеющий почти 22% капитала, ведёт переговоры о приобретении 100% компании, известной разработкой платформы, специализирующейся на покупке и продаже подержанных товаров и пользующейся большой популярностью у частных лиц.

Стоимость предприятия, установленная в этом первом предложении Wallapop, составляет около 600 миллионов евро, а стоимость акционерного капитала — 568 миллионов.

Источники на рынке сообщают, что сделка вызвала споры как из-за её низкой оценки, так и из-за профиля покупателя – иностранного инсайдера , то есть компании, уже присутствующей в капитале и имеющей иностранную материнскую компанию. Что касается оценки предложения, она будет на 206 млн евро ниже последнего ориентира, установленного в феврале 2024 года, когда институциональные инвесторы, такие как Official Credit Institute (ICO), вышли на раунд финансирования. На тот момент Wallapop оценивался в 806 млн евро.

Затем Wallapop объявил об увеличении финансирования на 20 миллионов евро от AXIS через Fond-ICO Next Tech , который присоединился к фонду Korelya Capital, поддерживаемому Naver и другими инвесторами, участвовавшими как в предыдущем раунде, завершившемся в феврале 2021 года, так и в последующем расширении капитала в начале 2023 года. Сделка 2021 года на сумму 157 миллионов евро с оценкой компании в 690 миллионов евро уже была проведена Korelya Capital и включала участие, среди прочих, Accel, Insight Venture Partners, 14W, GP Bullhound и Northzone.

Источники в отрасли полагают, что нет никаких экономических причин, по которым стоимость Wallapop сейчас ниже, чем год назад, когда была закрыта сделка по финансированию. Более того, они отмечают, что предложение было отклонено фондом 14W и другими миноритарными партнёрами. В настоящее время этому фонду принадлежит около 20% компании, в то время как Insight Venture Partners и Accel владеют примерно по 15% каждая.

В текущем сценарии эти фонды были бы на грани продажи. В последние годы, после коррекции, которую пережил интернет-сектор после бума, после пандемии COVID-19 наблюдалось очень мало событий, связанных с ликвидностью, и различные инвесторы в эти фонды пытались получить денежные средства от своих операций, даже если и не по самым выгодным ценам.

Более того, некоторые инвесторы считают, что существует потенциальный конфликт интересов, учитывая, что Naver напрямую связан с Korelya Capital/C-Fund, одним из основных партнёров стартапа , что вызывает опасения по поводу сделки. В этом смысле стартап- сообщество и венчурный капитал в Испании могут интерпретировать эту продажу как неоправданную девальвацию компании с потенциалом «единорога», которая может подорвать доверие рынка.

Аналогичная ситуация напоминает продажу Glovo компании Delivery Hero , когда иностранный инсайдер приобрёл испанский стартап по цене ниже оценочной. В то время Delivery Hero воспользовалась своим положением мажоритарного акционера и сложной финансовой ситуацией Glovo, связанной с судебными разбирательствами с регулирующими органами и спорами о стоимости рабочей силы, чтобы получить полный контроль по очень низкой цене. Фактически, для завершения сделки они выпустили 7,9 млн новых акций по цене ниже, чем было установлено в предыдущих раундах финансирования. Если бы такой сценарий был реализован, это усилило бы мнение о том, что Испания не в состоянии в достаточной мере сохранить и капитализировать свои технологические успехи.

В этой связи внимание переключается на ICO, организацию при Министерстве экономики, торговли и бизнеса, которая также должна будет проголосовать за сделку. Источники в отрасли отмечают, что основная функция ICO, которая ранее также предоставляла различные кредиты Wallapop, заключается в финансировании и поддержке испанских компаний, включая технологические стартапы , для содействия экономическому развитию, инновациям, интернационализации и созданию рабочих мест.

IPO

В данном случае Wallapop продолжает привлекать внимание инвесторов и финансовых институтов. Более того, местные банки и инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, уже рассматривают возможность выхода стартапа на биржу в течение 18–24 месяцев. Для компании с технологическим профилем, выходящей на испанский рынок, было бы естественным выйти на биржу, поскольку на национальной фондовой бирже таких компаний немного. Это также стало бы точкой входа для местных инвесторов и упростило бы покупку акций для местных пользователей.

Миноритарные инвесторы Wallapop считают, что компания обладает значительным потенциалом роста, как благодаря своему текущему присутствию ( приложение установлено на 87% испанских мобильных телефонов), так и за счёт потенциальных приобретений для расширения бизнеса. Wallapop начал международную экспансию, которая привела её в такие страны, как Италия и Португалия, предлагая технологические услуги по покупке и продаже товаров всех категорий.

Компания достигла статуса «единорога», получив оценку в 840 миллионов евро по итогам раунда, проведённого в 2021 году. Хотя официально этот порог ещё не достигнут, она остаётся одним из самых дорогих испанских стартапов . К 2025 году, благодаря развитию бизнеса в Испании, её годовая выручка может приблизиться к 140 миллионам евро, а показатель EBITDA (валовая операционная прибыль) составит 25 миллионов евро. Тем не менее, компания сохраняет высокую ликвидность благодаря различным проведённым раундам финансирования, последний из которых пришёлся на 2024 год.