Касабаль: «С прошлого года Центральный банк уже купил 7 миллиардов долларов благодаря этим кредитам»

Хавьер Касабаль , экономист и стратег ATCAP, в беседе с Canal E сказал, что в настоящее время долговые аукционы обусловлены спросом на краткосрочные ценные бумаги в ответ на некоторую апатию рынка .

После обмена долга, проведенного в конце января, в результате которого срок действия облигаций был продлен до 2026 и 2027 годов, Национальное казначейство отреагировало более консервативным и краткосрочным набором выпусков. По словам Касабала, это уместно, учитывая нынешний контекст «рыночной апатии» и необходимость удовлетворять осторожный спрос со стороны инвесторов.

Долларовый рынок и меры правительства

Касабаль пояснил, что интервенции Центрального банка путем покупки долларов на валютном рынке сыграли ключевую роль в поддержании стабильности. Эти покупки были поддержаны кредитами в долларах, предоставленными частному сектору, особенно после отмывания денег, что позволило Центральному банку увеличить свои резервы.

« С прошлого года Центральный банк уже купил 7 миллиардов долларов благодаря этим кредитам », — сказал он, отметив, что рынок долларовых облигаций также управляется с осторожностью, при этом выпуски таких компаний, как YPF и Banco Galicia, при размещении которых на валютном рынке способствуют поступлению иностранной валюты.

Участие розничных инвесторов

Касабаль отметил, что, говоря об участии мелких инвесторов в долговых аукционах, эти выпуски специально предназначены для тех, у кого есть доллары на счетах для отмывания денег, и кто не пользуется ими. Эти инвесторы, как правило, краткосрочные, ищут инвестиции, которые предлагают лучшую доходность, чем хранение своих долларов с «нулевым доходом». Однако эксперт отметил, что эти ценные бумаги предназначены не для долгосрочных инвесторов, а для тех, кто ищет быстрый способ избавиться от своих простаивающих сбережений.

Тенденции рынка и коррекция после ралли

Касабаль отметил, что после ралли 2024 года, когда аргентинские облигации и акции продемонстрировали заметный рост, рынок стал более консервативным. В частности, он подчеркнул, что рост был обусловлен «нормализацией и стабилизацией торговли», которая уже принесла свои плоды. Однако к 2025 году сценарий будет иным.

Рынок стал более осторожным, и инвесторы, как местные, так и иностранные, занимают более сдержанную позицию. « Рисковый инвестор, который приходит рано и быстро уходит, больше не считает Аргентину столь привлекательной », — сказал собеседник, отметив, что рынок ждет более прочной стабилизации, чтобы долгосрочный инвестор мог войти в него с большей уверенностью.

Проблемы провинций и финансирования

Касабаль отметил, что некоторые провинции, такие как Неукен, получающие доходы от нефтяных роялти, стали привлекательными для инвесторов благодаря своим облигациям, гарантированным этими доходами. В целом, пояснил он, провинции хорошо управляют своими финансами, корректируя как доходы, так и расходы. Однако, несмотря на финансовое благополучие, провинциальные облигации остаются менее привлекательными по сравнению с другими, более консервативными вариантами инвестиций.

Драйвер, которого ожидает рынок

Собеседник сослался на основной фактор, который, по ожиданиям инвесторов, снова сделает рынок бычьим: соглашение с Международным валютным фондом (МВФ) и отмена валютного контроля.

Хотя изначально ожидалось прочное соглашение, предполагающее вливание 10 миллиардов долларов, текущая ситуация снизила ожидания до менее крупной и краткосрочной сделки.

Однако Касабаль подчеркнул, что ключевым фактором, который оживит рынок, станет уверенность в долгосрочной экономической политике. « Не хватает моста между краткосрочными и долгосрочными инвесторами », — сказал он, указав на необходимость политической и экономической стабильности для привлечения долгосрочных инвестиций.