Почти половина национального государственного пенсионного плана инвестируется в США и только 12% в Канаде.
Будучи бывшим высокопоставленным чиновником Департамента финансов, Сьюзан Петерсон сыграла ключевую роль много лет назад в создании стабильного Канадского пенсионного плана, который мы видим сегодня. Но даже она была удивлена цифрами.
Несколько недель назад Управление по инвестициям в пенсионный план Канады (CPPIB) сообщило, что 12 процентов активов CPP инвестированы в Канаду — самый низкий уровень за всю историю. Самая большая часть его фонда в размере $714 млрд, 47 процентов, в настоящее время инвестирована в Соединенные Штаты — самый высокий уровень за всю историю.
Петерсон думает, что удивлена не только она.
«Если бы канадцы узнали, что из 714 миллиардов долларов в Канаду вложена такая мизерная сумма, я думаю, они бы сказали: «Ого, что не так с этой фотографией?»
CPPIB не одинок.
Эксперты говорят, что Канадский пенсионный план (CPP) является одним из нескольких канадских пенсионных планов, которые в последние годы инвестировали гораздо больше в США, чем в Канаду. CPP, чьи инвестиции управляются CPPIB, также известным как CPP Investments, является государственным пенсионным планом, который охватывает миллионы канадских работников по всей стране, за исключением Квебека, у которого есть свой собственный менеджер, Caisse de dépôt et placement .
Те, кто поддерживает этот высокий уровень инвестиций США, включая сам CPPIB, утверждают, что мандат плана — зарабатывать деньги. Они утверждают, что инвестиции США предлагают больше разнообразия и более высокую доходность — что помогает гарантировать, что план сможет выплачивать выгоды в течение многих лет.
Однако другие задаются вопросом, почему план не предусматривает дополнительных инвестиций в Канаду с целью создания рабочих мест и реализации инфраструктурных проектов.
Они также обеспокоены риском для США из-за этого плана в то время, когда администрация президента Дональда Трампа сделала страну более рискованным местом для инвестиций.
«Большой, прекрасный» законопроект администрации Трампа о налоговой реформе также содержит раздел , который рискует ударить по канадским пенсионным фондам , имеющим инвестиции в США, из-за нового удерживаемого налога, который, по прогнозам экспертов, может обойтись канадцам и канадским компаниям в миллиарды долларов, если он будет принят.
Некоторые пенсионные фонды, такие как Public Sector Pension Investment Board, 41 процент активов которого инвестирован в США, в последние дни заявили, что они пересматривают свое участие в США и ищут больше возможностей для инвестиций в Канаду.
Мишель Ледюк, глава отдела по связям с общественностью и коммуникациям CPPIB, говорит, что необходимо инвестировать в долгосрочной перспективе, независимо от отдельных правительств или администраций.
«Мы инвестируем деньги для людей, которые еще даже не родились», — сказал он. «Это долгосрочное мышление должно быть самой прочной опорой того, как мы думаем о нашей инвестиционной стратегии».
Но в то же время он утверждает, что CPPIB не является «глупым в краткосрочной перспективе».
«Мы продолжаем думать о том, какие последствия могут быть более серьезными», — сказал он.
Ледюк сообщил, что процентная доля США выросла, несмотря на то, что фонд диверсифицировал инвестиции в сторону от США, поскольку существующие инвестиции выросли в стоимости.
«Американские акции выросли», — сказал он. «Это просто потому, что мы делаем хорошие инвестиции».
Пришло время снова инвестировать в дом?Ледюк отметил, что CPPIB также открыт для канадских инвестиционных возможностей.
Премьер-министр Марк Карни объявил о планах инвестировать и строить в Канаде. Он упомянул пенсионные фонды как один из возможных источников денег.
Министр финансов Франсуа-Филипп Шампань заявил, что правительство планирует разместить пенсионные фонды, заинтересованные в инвестировании на родине.
«Люди видят Канаду как место для инвестиций», — сказал Шампейн CBC News. «Поэтому мы всегда будем общаться с ними и инвесторами со всего мира».
Было время, когда КПФ в основном инвестировала в Канаду.
Первоначально он функционировал по модели «оплата по факту» с инвестициями в Канаде, в основном в государственные облигации.
Однако в конце 1990-х годов пенсионный план столкнулся с кризисом — главный аудитор Канады предсказал, что к 2014 году у него закончатся деньги, если не будут приняты меры.
Под руководством тогдашнего министра финансов Пола Мартина и при поддержке таких чиновников, как Петерсон, федеральное правительство и провинции согласовали пакет реформ, включая создание CPPIB.
Хотя CPPIB является корпорацией Короны, она действует независимо от правительства.
В течение многих лет правило о зарубежной собственности ограничивало сумму, которую пенсионные фонды могли инвестировать за пределами Канады. Введенное в 1971 году, оно ограничивало инвестиции пенсионных фондов до 10 процентов от их активов, направляемых за рубеж. Этот показатель был повышен до 20 процентов в 1990-х годах, а затем до 30 процентов в 2001 году.
В своем бюджете на 2005 год министр финансов Ральф Гудейл отменил это правило, заявив, что этот шаг может привести к увеличению венчурных инвестиций в пенсионные планы в Канаде.
С тех пор наблюдается устойчивое снижение стоимости инвестиций CPP в Канаде и устойчивый рост инвестиций в США.
Американские акции растут в ценеВ 2005 году 74% активов CPP были инвестированы в Канаду. К 2015 году этот показатель снизился до 24,1%. Последние два года он составлял 12%.
В то же время активы плана выросли — с 81,3 млрд долларов в 2005 году до 714 млрд долларов по состоянию на 31 марта. Ожидается, что в ближайшие несколько лет его активы достигнут 1 триллиона долларов, что сделает его одним из крупнейших пенсионных планов в мире.
Однако по мере того, как доля инвестиций CPP в Канаде сократилась, а ее активы в США увеличились, возникли и вопросы о том, куда идут деньги.
В марте 2024 года десятки высших руководителей Канады написали открытое письмо министру финансов Христе Фриланд и министрам финансов провинций, в котором выразили обеспокоенность «сокращением канадских инвестиций пенсионных фондов и его влиянием на канадскую экономику».
Они призвали министров «внести поправки в правила, регулирующие деятельность пенсионных фондов, чтобы побудить их инвестировать в Канаду».
«Инвестиции, сделанные в Канаде, влияют не только на пенсионные портфели; они также оказывают значительное влияние на экономику страны, создавая рабочие места, повышая доходы и увеличивая взносы в пенсионные планы», — написали руководители.
В апреле 2024 года федеральное правительство назначило бывшего главу Банка Канады Стивена Полоза ответственным за изучение вопроса о том, как «стимулировать расширение внутренних инвестиционных возможностей для канадских пенсионных фондов».
В результате в осеннем экономическом отчете появились предложения, включающие меры по упрощению инвестирования пенсионных фондов в канадские компании, муниципальные коммунальные предприятия, аэропорты и центры обработки данных ИИ.
Дэниел Броссо, соучредитель монреальской инвестиционной компании Letko Brosseau, обеспокоен «долгосрочной эрозией» инвестиций канадских пенсионных фондов в Канаде и ее влиянием на экономику.
«Это был долгосрочный спад, и сейчас мы вкладываем в Канаду очень мало», — сказал он.
Броссо сомневается, что меры, изложенные в осеннем экономическом отчете, будут иметь какое-либо значение.
«Они не позволяют пенсионным фондам каким-либо образом различать канадские и иностранные инвестиции», — сказал он. «Они не будут иметь никакого эффекта».
Вместо этого Броссо предлагает правительству облагать налогом зарубежный доход пенсионных планов.
«Они могли бы ясно увидеть разницу между канадскими и иностранными инвестициями, и это изменило бы их поведение», — сказал он.
Крис Робертс, директор по социальной и экономической политике Канадского трудового конгресса, говорит, что роль КПФ в канадской экономике — важный вопрос для обсуждения, который скоро станет еще более жарким, и он хочет, чтобы в нем приняли участие все канадцы.
«Это люди, которые платят в CPP каждый день и будут получать пособие CPP, когда выйдут на пенсию», — сказал он. «Они часто считают, что инвестиционный фонд CPP должен больше инвестировать дома и создавать рабочие места и экономические возможности здесь, в Канаде».
Уроки КвебекаВ отличие от Caisse Квебека, у которого есть двойная задача — зарабатывать деньги и инвестировать в экономическое развитие Квебека, единственная задача CPP — зарабатывать деньги, сказал Робертс.
Сенатор Клемент Жиньяк, экономист по профессии и бывший министр кабинета Квебека, задал вопросы на слушаниях в Сенате о том, куда инвестирует CPP. Он говорит, что Квебек успешно заработал деньги для пенсионного фонда провинции, одновременно поддерживая экономическое развитие.
Жиньяк заявил, что обещание Карни инвестировать в инфраструктуру может создать возможности для CPP и других пенсионных фондов инвестировать в Канаду.
«Нужно ли нам официально менять мандат или это произойдет само собой?» — спросил он.
Жиньяк хотел бы, чтобы сенатский комитет или специальная комиссия более подробно изучили, как крупнейшие пенсионные планы Канады, получившие название «Кленовая восьмерка», инвестируют свои активы за рубежом.
«Если что-то случится и геополитика ухудшится, или у нас появится враждебное иностранное государство, которое внезапно захватит наши активы, как мы захватили активы у России… или изменит правила игры в налогообложении, как это хочет сделать г-н Трамп, — будет важно, если у нас будет надежный анализ управления рисками».
Триш Маколифф, президент Национальной федерации пенсионеров, заявила, что ее члены хотели бы видеть разумные и этичные инвестиции со стороны CPPIB, а также увеличение инвестиций в Канаду.
«Мы больше всего рады видеть здесь крупные инвестиции… инвестиции в инфраструктуру, больницы. То, что принесет пользу не только нашему возрасту, но и нашему обществу в целом», – сказала она.
Маколифф сообщила, что федерация посещает встречи заинтересованных сторон с CPPIB, и, хотя это пока еще ранняя стадия, она ожидает, что этот вопрос будет рассмотрен на съезде федерации в октябре.
«Мы надеемся, что они примут правильные решения», — сказала она.
«Но не заблуждайтесь — люди смотрят».
cbc.ca
