Кредиты в долларах: Moody's ожидает новый бум банковских кредитов, но предупреждает о росте неработающих кредитов

Последнее решение Центрального банка смягчить требования к банкам по выдаче кредитов в долларах может привести к тому, что бум выпуска облигаций на местном рынке, наблюдавшийся в 2024 году, продолжится в этом году, хотя это также может повлиять на коэффициенты дефолта организаций.

Об этом заявило местное отделение рейтингового агентства Moody's, которое, приветствуя тот факт, что правительство не добилось прогресса в изменении так называемых «макропруденциальных правил» , запрещающих организациям использовать долларовые депозиты своих клиентов для кредитования людей или компаний, которые не генерируют эти доллары для обеспечения своих платежей, предупредило, что это правило несет в себе риск «валютного несоответствия».

В своем сообщении «А» 8202 от 20 февраля 2025 года BCRA смягчил положения, ограничивающие выдачу кредитов в иностранной валюте компаниям, которые на самом деле не получают доход в долларах. «Новые правила стимулируют расширение долларового кредитования частного сектора», — заявило Moody's.

В результате нормализации макроэкономики, снижения инфляции и процентных ставок, а также относительно стабильного курса доллара, за последний год кредитование в долларах выросло на 212% по сравнению с 2023 годом и только за декабрь подскочило более чем на 16%. «Этот рост был в значительной степени профинансирован за счет роста депозитов в иностранной валюте в результате режима регуляризации активов, введенного во второй половине года», — пояснило Moody's.

«Изменение правил позволит нам покрыть неудовлетворенный спрос на кредиты в иностранной валюте для компаний в секторах, не связанных с экспортом или генерирующих иностранную валюту», — пояснили они. Таким образом, банки могли бы расширить круг потенциальных заемщиков за счет других компаний, не входящих в экспортную цепочку, и даже могли бы предлагать частным клиентам ипотечные или залоговые кредиты в долларах.

Организации могут использовать только «свои собственные» доллары, которые они получают через кредитные линии за рубежом или размещение долговых обязательств на рынке капитала. По мнению Moody's, это «позитивное соображение, которое защищает кредитный профиль банков и ограничивает снижение долларовой ликвидности».

«Кроме того, была сохранена статья 23 Указа 905/2002, которая устанавливает, что депозиты в иностранной валюте могут использоваться только для финансирования заемщиков, имеющих регулярный доход от внешнеторговых операций. Таким образом, депозиты в долларах США защищены от валютных несоответствий, а риск банка ограничивается его собственными средствами», — подчеркнули в местном отделении кредитного агентства.

Негативной стороной этой меры станет возможное увеличение банковской задолженности , которая в настоящее время в Аргентине находится на минимальном уровне. « На уровень дефолта банков может оказывать давление риск несоответствия валют . Если компаниям, не генерирующим иностранную валюту, будет предоставлен доступ к кредитам в долларах, риск того, что заемщики не выполнят свои обязательства в случае повышения обменного курса, увеличится», — предупредило агентство Moody's, добавив: «Это частично смягчается ожидаемой стабильностью обменного курса в 2025 году и исторически низкими уровнями, которые в настоящее время демонстрирует банковская система».

По мнению Moody's, такое изменение правил игры может вызвать больший интерес со стороны банков к поиску финансирования на рынке капитала. Только со второй половины прошлого года банки выпустили долговых обязательств на сумму, эквивалентную 10 млрд долларов США, при этом лидируют банки Comafi, Galicia и Supervielle.

«Спрос на эти инструменты коррелировал с долларовой ликвидностью, преобладавшей на рынке после отмывания денег», — пояснило агентство Moody's, добавив: «Аналогичным образом, падение скользящей ставки привязки вызвало больший спрос на твердые долларовые инструменты в ущерб инструментам, привязанным к доллару, что создает благоприятный контекст для выпуска облигаций для финансирования кредитов».