Трампономика подорвет основы американского процветания

К сожалению, закон, подписанный Трампом 4 июля, скорее всего, омрачит эту радужную перспективу. Он иллюстрирует долгосрочный ущерб, который Трамп наносит основам американской экономики.

Главным эффектом закона является продление истекающих налоговых льгот с первого срока Трампа. Республиканцы представляют это как продление статус-кво. Однако, как и демократы до них, они упускают из виду тот факт, что статус-кво неустойчив. За последние 12 месяцев дефицит бюджета США достиг ошеломляющих 6,7% ВВП. Принятие закона означает, что дефицит останется на этом уровне и что через пару лет соотношение долга страны к ВВП превысит 106%, достигнутых после Второй мировой войны. Доходы от тарифов окажут помощь, но их будет недостаточно, чтобы остановить рост соотношения, что означает продолжение сползания к кризису.

В той степени, в которой закон способствует затягиванию поясов, он делает это не там, где нужно. По мере увеличения продолжительности жизни и старения населения США должны урезать пособия для пожилых людей, например, повысив пенсионный возраст. Вместо этого пенсионеры теперь получают налоговые льготы, а республиканцы урезают Medicaid, медицинское страхование для самых обездоленных. Некоторые разумные меры включают в себя сокращение возможностей штатов манипулировать системой для получения большего количества федеральных денег. Однако, согласно официальным прогнозам, общим эффектом станет увеличение числа незастрахованных американцев почти на 12 миллионов. Это шокирующая цифра для самой богатой страны в мире. Многие из тех, кто потеряет страховку, будут затронуты новыми требованиями, которые заставят бенефициаров работать. В прошлом такие правила создавали бюрократические препятствия для заявителей, не способствуя росту занятости.

Дополнительная экономия будет получена за счет отмены налоговых льгот на чистую энергию, одобренных президентом Джо Байденом. Льготы были пронизаны протекционистскими требованиями «покупай американское»; но поскольку Конгресс не приемлет цен на углерод, ничто не заменит их. В стране снова не будет федеральной политики декарбонизации, а ее выбросы парниковых газов будут выше, чем ожидалось. Ностальгия Трампа по ископаемому топливу игнорирует потенциал возобновляемых источников энергии для того, чтобы сделать энергию гораздо более обильной. Это глупость, когда гонка за искусственный общий интеллект отчасти является гонкой за электроэнергией, необходимой для обучения огромных моделей.

Даже способ, которым был принят законопроект, показывает растущую дисфункцию Америки. Закон огромен, потому что у правящих партий редко бывает больше одной возможности в год принять законопроект о налогах и расходах, имея всего 51 голос в Сенате, а не 60, необходимых для обхода обструкции. В таком большом законопроекте значительные реформы не подвергаются тщательному контролю, и значительные средства могут быть использованы для покупки поддержки Конгресса.

Оптимисты признают некоторые или все эти аспекты, но утверждают, что экономический рост развеет все страхи. Более быстрый рост облегчит долговое бремя, принесет пользу бедным за счет большего количества рабочих мест и более высоких зарплат и сделает политическую дисфункцию экономически неактуальной. Действительно, правительство прогнозирует рост производства почти на 5% в течение следующих четырех лет.

Теперь неправильно ожидать, что этот закон вызовет бум роста. Налоговые льготы, содержащиеся в нем, которые уже действуют, предлагают мало новых стимулов; а тарифы являются уравновешивающей силой. В любом случае, процентные ставки в три раза выше, чем во время последнего налогового снижения Трампа; и Федеральный резерв, скорее всего, компенсирует более свободную фискальную политику корректировками своей денежно-кредитной позиции. Налоговые льготы со стороны предложения помогут стимулировать инвестиции, но они составляют всего 8% от общей суммы с точки зрения затрат. Многие из новых налоговых льгот, включая освобождение от чаевых и сверхурочных, являются просто уловками. Правительственная программа дерегулирования может помочь, но лишь незначительно.

Читайте также Трамп оказывается катастрофой для крупных технологических компаний. Экономист

В реальности американский гейзер выпуска долговых обязательств будет все больше вредить росту. В обычное время государственный долг вытесняет частные инвестиции, повышая стоимость капитала для новых проектов, таких как центры обработки данных. А расходы на внезапную фискальную корректировку, навязанную Соединенным Штатам рынками облигаций, будут огромными. Goldman Sachs оценивает, что если Конгресс отложит ужесточение фискальной политики еще на десятилетие, ему, возможно, придется сократить расходы или повысить налоги на 5,5% ВВП в год, чтобы стабилизировать соотношение долга к ВВП. Это больше, чем режим жесткой экономии, которому подверглась еврозона после кризиса суверенного долга в 2010-х годах. Если эта мера окажется слишком сложной для законодателей, Соединенные Штаты могут прибегнуть к тактике, которая использовалась после Второй мировой войны: инфляция и финансовые репрессии.

Долгосрочное игнорирование Большого и Красивого Акта является частью более широкого недуга. Используя экономическую мощь Америки и несомненное влияние на переговорах, Трамп игнорирует основы успеха своей страны. Он возобновил атаки на Федеральный резерв, что создает дополнительную угрозу экономической стабильности. Его сокращение финансирования научных исследований нанесет ущерб американским инновациям. Его беспечное отношение к верховенству закона делает Соединенные Штаты более рискованным местом для инвестиций. И несмотря на смягчение его торговой войны, средняя ставка тарифа остается самой высокой за столетие, а неопределенность относительно торговой политики является бременем. Хотя активы США процветают в долларовом выражении, они потеряли стоимость при измерении в других валютах. Снижение доллара на 11% в этом году отражает долгосрочные риски для экономики США, которые реальны и растут.

© 2025 The Economist Newspaper Limited. Все права защищены.

Перевод: Хуан Габриэль Лопес Гикс