Шнабель считает, что процентные ставки больше не являются значимым фактором роста Европы

Процентные ставки в еврозоне больше не являются существенным бременем для экономического роста, считает Изабель Шнабель, один из самых агрессивных членов правления Европейского центрального банка (ЕЦБ). При базовой ставке в 2,75% дебаты внутри денежно-кредитного органа все больше склоняются в пользу терминальной ставки, а Шнабель дает понять, что текущий уровень уже близок к этой концепции.

В своей речи на конференции, проведенной Банком Англии во вторник в Лондоне, Шнабель заявил, что «все менее вероятно, что текущие условия финансирования сдерживают потребление и инвестиции», что является еще одним признаком того, что он считает текущую европейскую денежно-кредитную политику неограничивающей. В связи с этим центральным банкам следует действовать «с осторожностью», добавил он.

С другой стороны, тот факт, что экономические показатели Европы продолжают разочаровывать, сам по себе не следует рассматривать как доказательство того, что процентные ставки продолжают сдерживать рост, подчеркнул он.

Комментарии, сделанные во вторник, соответствуют мнению экономиста, одного из самых агрессивных членов еврозоны в вопросах денежно-кредитной политики, о том, что нейтральный курс единой валюты значительно вырос после пандемии. Эта теоретическая концепция устанавливает уровень процентной ставки, который не стимулирует и не сдерживает экономическую активность, при этом классическое мнение аналитиков и ученых заключается в том, что в случае блока единой валюты он составит от 1,75% до 2,25%. Эта точка зрения недавно была подкреплена исследованием, опубликованным ЕЦБ.

Поскольку процентные ставки снижаются после скачка, вызванного инфляционным эпизодом последних лет, обсуждения среди членов ЕЦБ все чаще сводятся к этой нейтральной ставке, что признала президент банка Кристина Лагард на пресс-конференциях после последних заседаний организации.

При текущих процентных ставках 2,75% рынок ожидает дальнейшего снижения на следующих заседаниях, указывая на конечную ставку в 2%, то есть на еще три снижения по 25 базисных пунктов (б.п.).

Также во вторник глава Бундесбанка Йоахим Нагель попросил своих коллег и членов ЕЦБ воздержаться от подачи сигналов о будущем ключевых процентных ставок в Европе, назвав в качестве основной причины высокую неопределенность. По мнению главы немецкого центробанка, «публичные спекуляции» о денежно-кредитной политике не приносят никакой пользы, «учитывая высокий уровень неопределенности».

В том же духе литовский губернатор Мартиньш Казакс обнаружил, что ему становится все труднее делать какие-либо прогнозы, учитывая, что президент США «каждый день приносит что-то новое». «Конечно, это увеличивает неопределенность. «Это влияет на экономику, инфляцию и денежно-кредитную политику», — заявил он, хотя и продолжал считать, что «направление [процентных ставок] ясно».