Mantıksız coşku

Dünya borsaları 20 yıllık krizi atlattı. 2008'deki gayrimenkul balonunun patlamasıyla başlayan, ardından COVID-19'un yol açtığı büyük resesyon, Ukrayna'daki savaşın yarattığı enflasyonist şok ve Trump'ın Beyaz Saray'a gelişiyle tetiklenen gümrük vergileri gerginliğiyle devam eden karanlık bir dönem. Ve sanki sihirli bir değnek değmiş gibi Kükreyen Yirmilere tam anlamıyla girmiş bulunuyoruz.

Sermaye geliri fırladı ve bu durum sözde "servet etkisi"ni yarattı. Ev sahipleri kiralardan servet kazanıyor. Hisse senetlerine ve tahvillere yatırım yapan tasarruf sahipleri, bir gecede kârlarını kat kat artırdılar.

Hükümet ihtiyatlı ve kemer sıkma politikasını tercih etmeli

Tam tersine, emek geliriyle geçinenler giderek yoksullaşıyor. Ücretler, 2008 krizinin patlak verdiği dönemdeki seviyelere ulaşmaktan çok uzak. Enflasyon tüketicilerin alım gücünü aşındırmış, hükümetlerin Keynesçi politikalarla krizleri aşmak için üstlendikleri yüksek borçlanma, daha yüksek vergilere yol açmıştır.

Toplumsal eşitsizlik giderek artıyor. Bu olgu en açık şekilde İspanya'da görülüyor; burada GSYİH artarken kişi başına düşen gelir düşüyor. Pasta büyüyor, ama her vatandaşın aldığı dilimler giderek küçülüyor. Çünkü bu dönemde nüfus inanılmaz arttı.

Şimdilik kimse şikâyetçi değil, çünkü zenginlik etkisi vatandaşın her geçen gün daha fazla tüketmesine yol açıyor. Bu durum ekonominin neden seyir hızında hareket ettiğini ve istihdamın neden artmaya devam ettiğini açıklıyor. Bunlar ilerici koalisyon hükümetinin kendi meziyeti olarak benimsediği iyi makroekonomik verilerdir.

Ancak bu durum, Avrupa Merkez Bankası Christine Lagarde'ın da uyardığı gibi, bir Yaz Gecesi Rüyası'na dönüşebilir. Alan Greenspan'in sözlerini tekrarlarsak, mantıksız bir coşkuyla karşı karşıya olabiliriz. Bu, 1990'larda Federal Rezerv'in yarattığı dot-com balonunu patlattı. Şimdi iyimser olmak için sebepler yok değil ama dikkatli olmak için de sebepler var.

Ukrayna'daki savaşın en kötü kısmının geride kaldığı ve piyasanın barışı fiyatladığı doğru, her ne kadar yansımalarını da görsek de. Aynı şey Gazze ve sözde gümrük savaşı için de söylenebilir; ABD ile Çin arasında olası bir çatışmadan uzaklaşılmış olunur. Ayrıca faiz oranları düşmeye devam ediyor ve enflasyonist baskıların kontrol altına alındığı görülüyor.

Ancak küresel borcun şimdiye kadarki en yüksek seviyesine ulaştığını ve bunda ABD ile Fransa, İtalya, İspanya gibi bazı Avrupa ülkelerinin başı çektiğini de unutmamak gerekir. Bu çerçevede Pedro Sánchez hükümetinin ihtiyatlılığa ve kemer sıkmaya odaklanması gerekiyor, ancak şu anki durumda bu mümkün görünmüyor. İspanya'nın zayıf ve etkisiz bir hükümet yerine güçlü ve uyumlu bir hükümete ihtiyacı var. Çünkü borç balonu patlarsa, hazırlıksız yakalanacağız.