HAMISH MCRAE: Enflasyon bombası yeni yılda patlayacak

Yeni Yılda enflasyonda yeni bir artışa hazır olun. Peki ekonomide neler oluyor? Bunu çözmenin iki yolu var.

Birincisi, özellikle kurumsal ve tüketici güveninin ileriye dönük göstergeleri olmak üzere verilere bakmaktır. Diğeri ise kendi araştırmanızı yapmaktır; işletmeleri yöneten kişilere işlerinin nasıl gittiğini sormak, mağaza ve restoranların dolu olup olmadığını görmek, ana caddelerdeki boş alanları saymak vb.

Her ikisini de yapmalısınız ve mesaj aynı olduğunda, bu açıktır. Ancak farklı olduğunda -mesajlar şu anda enflasyonla ilgili olduğundan- genellikle rakamların söylediklerine değil, gördüklerinize ve duyduklarınıza güvenmek daha iyidir.

İngiltere Merkez Bankası'nın geleneksel verilere dayalı tahminleri, enflasyonun gelecek yıl gerileyeceği yönünde, ancak bunun zamanlaması konusunda belirsizlik var.

Geçtiğimiz hafta, Merkez Bankası'nın faiz oranlarını belirleyen Para Politikası Komitesi, faiz oranlarında indirim yapılıp yapılmaması konusunda ikiye bölünmüştü. Ancak bu kararın alınması için Vali Andrew Bailey'nin oyu yeterli oldu.

Hatırlatmak isterim ki, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile ölçülen enflasyon yüzde 3,8'dir. Ancak, ev sahibi olunan konut maliyetlerini hesaba katan rakam olan TÜFE yüzde 4,1'dir ve uzun süredir kullanılan Perakende Fiyat Endeksi (RPI) ise yüzde 4,5'tir.

Mücadele: Enflasyonun artmasına izin veren merkez bankalarının para birimleri değer kaybediyor

Sağduyulu bir yaklaşım, tüm farklı ölçütlere bakıp, TÜFE'nin enflasyonda gerçekte ne olduğunu muhtemelen olduğundan daha az gösterdiğini ve resmi hedef olan yüzde 2'nin iki katından fazla bir oranda seyrettiğini söylemek olacaktır.

Bu durumda, Para Politikası Kurulu üyelerinin neredeyse yarısının faiz oranlarını düşürmenin harika bir fikir olduğunu düşünmesini tuhaf buluyorum. Muhtemelen enflasyonun kendiliğinden düşeceğini düşünüyorlar.

Peki, Rachel Reeves'in yaklaşan bütçesi sonucunda ekonomi gerçekten çökerse, belki de enflasyon düşebilir.

Ancak faiz oranlarını düşürmeden önce bir işletmenin işletme maliyetine ne kadar ekleyeceğini beklemek kesinlikle daha mantıklı olacaktır.

Geçtiğimiz yılki bütçenin iş dünyasına getirdiği ek yükün, enflasyonumuzun ABD veya Avro Bölgesi'nden yüksek olmasının başlıca nedeni olduğunu biliyoruz.

Kendinize şu soruyu sorun: Sizce bir sonraki bütçe maliyetleri artıracak mı, yoksa azaltacak mı? Sanırım bu sorunun cevabını biliyoruz.

Her halükarda - ve işte tam da bu noktada, en uç noktadaki insanlarla konuşmanın faydalı olduğunu düşünüyorum - enflasyonun, Banka'nın tahmin ettiğinden çok daha derinlere işlemiş olmasından korkuyorum. Geçtiğimiz hafta iki kez, şirketlerin fiyat artışlarını Noel'den sonraya erteledikleri, ancak Yeni Yıl geldiğinde fiyatları keskin bir şekilde artırmak zorunda kalacakları söylendi.

İstedikleri için değil. Bu bir hayatta kalma meselesi, çünkü çok daha yüksek fiyatlar uygulamazlarsa iflas edecekler.

Devamını oku

Benim kanaatim, İngiltere'deki temel enflasyon oranının (faiz oranlarında daha fazla indirim yapılması ve yeni şoklar yaşanmaması durumunda enflasyonun muhtemelen duracağı seviye) şu anda yüzde 3'ün üzerinde olduğu ve yüzde 4'e yakın olabileceği yönünde.

Eğer bu doğruysa, bu yüzde 2 hedefi hakkında ne söylüyor?

Banka bir süre bize bunun gerçekten hedef olduğunu ve görevini yerine getirmek için gerekli önlemleri almanın kendi görevi olduğunu vb. garanti etmeye devam edebilir. Ancak sonunda bu tür güvencelerin bir anlamı kalmaz.

Aslında yüzde 3'ün daha mantıklı bir hedef olacağını, enflasyonu yüzde 2'ye düşürmenin maliyetinin faydalarına değmeyeceğini, faiz oranı politikamızda daha az tutucu olursak daha hızlı büyüme sağlayabileceğimizi ve daha fazla iş ile biraz daha yüksek enflasyon arasında bir seçim yapmak zorundaysak o zaman işlere yönelmemiz gerektiğini söyleyen siren sesleri duyulacak.

Henüz o noktada değiliz. İngiltere Merkez Bankası'ndaki daha aklı başında insanlar, kurumun güvenilirliğinin tehlikede olduğunu biliyor.

Daha aklı başında politikacılar enflasyonun seçmenler arasında pek de hoş karşılanmadığının farkındalar.

Döviz ve tahvil piyasaları her ikisine de bir miktar disiplin getirecek.

Enflasyonun yükselmesine izin veren merkez bankaları, para birimlerinin değer kaybetmesine neden olur ve enflasyon, aşırı devlet borçlanmasıyla körüklendiği sürece, bu durum ulusal borcun hizmet maliyetini artırır.

Ama hem İngiltere Merkez Bankası'na hem de bu Hükümete bir mesajım var. Finans piyasaları size güvenmiyor.

Eğer enflasyon Yeni Yılda sert bir şekilde tırmanırsa işler gerçekten çok zorlaşacak.