Küresel yatırım devleri, İspanyol fiber optik için ihaleye çıkıyor.

Telekomünikasyon yöneticileri, özellikle birleşme ve satın almalar söz konusu olduğunda, bu Ağustos ayında her zamankinden daha yoğun görünüyor. Ayın başında, Singapur'un egemen varlık fonu GIC, İspanyol fiber optik sektörüne yatırım yapmak için milyarlarca dolarlık bir anlaşma imzaladı ve birkaç gün sonra Financial Times , Fransız varlık yönetimi devi AXA'nın da aynı sektörde büyük bir işlem yapmaya hazırlandığını bildirdi. Tüm bunlar olurken, Telefónica şu anda yeni satın almalar gerçekleştirmesine olanak sağlayacak bir sermaye artışı için hazırlıklarını sürdürüyor.

İspanyol telekomünikasyon şirketleri bir süredir iki farklı yönde hareket ediyor ve önümüzdeki aylarda yeni gelişmeler vaat ediyor. Bir yandan, büyük operatörler arasındaki bitmek bilmeyen konsolidasyon devam ediyor; fırsatçı firma Zegona, Vodafone İspanya'yı Telefónica gibi bir rakibe satmaya hazırlanıyor ve diğer iki önemli oyuncu Digi ve Masorange bir sonraki adımlarını test ediyor. Diğer yandan, altyapı işletmelerindeki operasyonlar sürekli olarak araştırılıyor, sinerji ve finansal mühendislik arayışında olunuyor. Towerco olarak bilinen telekomünikasyon kulesi iştiraklerinin kurulması, bir kısmını satma veya birleştirme amacıyla başarıyla test edildi ve şimdi fiber optiğe adanmış fiberco'ların zamanı geldi. Yatırımcılar için altın bir fırsat.

Geçen yılın sonunda, Telefónica España ve Vodafone España, fiber optik ortak girişim kurmak için şartlar üzerinde anlaştılar. Fiberpass doğdu. Çok kısa bir süre sonra, Ocak ayında Vodafone España, fiber optik varlıklarının bir bölümünü Masorange ile birleştirerek Surf'ü kurdu. Kulelerde olduğu gibi, yeni şirketler ölçek ekonomisi sunar ve ana şirketlerden ayrılarak diğer operatörlere beyaz etiketli hizmetler sunmalarına olanak tanır.

Yabancı sermaye, fiber şirketlerinin çağrısına hızla yanıt verdi. GIC, Masorange ve Vodafone İspanya arasındaki ortak girişimin %25'ini borçlar dahil 6,9 milyar avroya satın aldı. 4,5 milyon müşterisi olan bir şirkete katılarak, sahipleri için kârlı bir işlem gerçekleştiriyor. Masorange 3,2 milyar avro, Vodafone İspanya ise 1,4 milyar avro alacak.

AXA, Telefónica ve Vodafone İspanya arasındaki ortak girişimin %30 hissesini satın alarak bir sonraki adımı atmaya hazırlanıyor. Yakın zamanda BNP Paribas tarafından satın alınan Fransız şirket, 879 milyar avro değerinde varlığı yönetiyor ve iyi bir fırsat yakalamış gibi görünüyor.

Yabancı sermayenin bu akını son yıllarda Suudi Telekom, Zegona ve KKR'nin de akınını izliyor.

Bu yabancı sermaye akışı, azınlık hisseleri içerdiği ve genellikle altyapı deneyimi olan fonları hedeflediği için genellikle sorun teşkil etmez. Bu, telekomünikasyon ve enerji şirketlerinin sıklıkla kullandığı bir sermaye artırma yönteminin bir parçasıdır: belirli işletmelerde azınlık hisseleri açmak. Telekomünikasyon şirketlerinin kendine özgü özelliği, herhangi bir operatörle çalışabilecek kapasitede, yani agnostik olarak bilinen operatörleri arayan birleşmelerle birlikte gerçekleşmesidir.

Cellnex ve American Tower, Telefónica'nın Telxius'u kurup Pontegadea (Amancio Ortega) ve ABD özel sermaye fonu KKR gibi yatırımcıları bünyesine kattığı kule sektöründe bu formülün başarısını daha önce kanıtlamıştı. 2021'de American Tower, Telxius'un kulelerini satın aldı ve Telxius artık KKR olmadan yalnızca denizaltı kablolarını yönetiyor.

Fiber alanında KKR, 2022 yılında bölgeyi birbirine bağlamak için yüksek hızlı demir yolu güzergahlarını kullanan Redeia'nın omurga fiber optik ağı olan Reintel'in %49'unu satın alarak öncü şirketlerden biri oldu.

GIC'nin gelişi, son yıllarda İspanyol telekomünikasyon sektörüne gelen en büyük yabancı sermaye girişlerinden biri olup, sektörün birçok alanda büyüme kaydettiğini göstermektedir. Zegona, geçen yıl Vodafone İspanya'yı 5 milyar avroya satın almış ve hızla personel azaltımına gitmiştir.

Ancak en önemli yatırım, Saudi Telecom'un Telefónica'ya yaptığı yatırım oldu. Değeri 2 milyar avronun biraz üzerinde olan, ülkenin önde gelen telekomünikasyon şirketinin %10'unun duyurulmadan satın alınması, Suudi Arabistan'ın niyetlerinden şüphelenen hükümette alarm zillerini çaldı. BBVA'nın elinde tuttuğu finansal payın yanı sıra, Criteria ve SEPI ile bir İspanyol hissedar cephesi oluşturulması gerekti.

Singapur'un egemen varlık fonu ve Fransa'nın AXA'sı, fiber şirketlerine girmek için milyarlarca dolar teklif ediyor.

Masorange, hissedarları açısından da bir muamma. Orange Spain ve MásMóvil'in birleşmesiyle oluşan şirketin sermayesinde Fransız hükümeti ve yatırım fonları KKR, Cinven ve Providence yer alıyor; Providence'ın çıkışa ihtiyacı var. Şirket, 2026'da halka arz yapmayı planlıyor.