Casabal: "Merkez Bankası geçen yıldan bu yana bu krediler sayesinde 7 milyar dolar satın aldı"

ATCAP ekonomisti ve stratejisti Javier Casabal , Canal E'ye verdiği röportajda, borç ihalelerinin şu anda piyasanın biraz ilgisiz olmasına yanıt olarak kısa vadeli menkul kıymetlere olan talep tarafından yönlendirildiğini söyledi.

Ocak ayı sonunda gerçekleştirilen ve tahvillerin vadesini 2026 ve 2027'ye kadar uzatan borç takasının ardından Hazine, daha muhafazakar ve kısa vadeli bir ihraç menüsüyle yanıt verdi. Casabal'a göre, bu durum, mevcut "piyasa ilgisizliği" ve yatırımcıların temkinli talebini karşılama ihtiyacı göz önüne alındığında yerinde bir karar.

Dolar piyasası ve hükümet tedbirleri

Casabal , döviz piyasasına ilişkin olarak Merkez Bankası'nın dolar alımı şeklinde yaptığı müdahalelerin istikrarın sağlanmasında önemli rol oynadığını söyledi. Bu alımlar, özellikle kara para aklamanın önlenmesi sonrasında özel sektöre verilen dolar cinsinden kredilerle desteklenmiş ve Merkez Bankası'nın rezervlerini artırmasına imkân sağlanmıştır.

" Merkez Bankası geçen yıldan bu yana bu krediler sayesinde 7 milyar dolar satın aldı " diyen Çavuşoğlu, dolar tahvil piyasasının da ihtiyatla yönetildiğini, YPF ve Banco Galicia gibi şirketlerin ihraçlarının döviz piyasasında işlem gördüğünde döviz arzına katkı sağladığını kaydetti.

Perakende yatırımcı katılımı

Casabal, küçük yatırımcıların borç ihalelerine katılımına ilişkin olarak, bu tür ihalelerin özellikle kara para aklama hesaplarında dolarları olan ve bunları kullanmayanlara yönelik olduğunu söyledi. Genellikle kısa vadeli olan bu yatırımcılar, dolarlarını "sıfır getiri" olarak tutmaktan daha iyi getiri sunan yatırımlar arıyorlar. Ancak uzman, bu menkul kıymetlerin uzun vadeli yatırımcılara yönelik olmadığını, atıl birikimlerinden hızlı bir şekilde çıkış yolu arayanlara yönelik olduğunu kaydetti.

Piyasa eğilimleri ve yükseliş sonrası düzeltme

Casabal , Arjantin tahvilleri ve hisse senetlerinin kayda değer büyüme yaşadığı 2024 rallisinin ardından piyasanın daha muhafazakar hale geldiğini kaydetti. Özellikle yükselişin, meyvelerini veren bir "normalleşme ve istikrar ticareti" tarafından yönlendirildiğini vurguladı. Ancak 2025 yılına gelindiğinde senaryo farklılaşıyor.

Piyasalar daha temkinli, yerli ve yabancı yatırımcılar daha temkinli bir duruş sergiliyor. " Risk alan, erken gelip çabuk ayrılan yatırımcı artık Arjantin'i o kadar çekici bulmuyor " diyen röportajcı, piyasanın uzun vadeli yatırımcının daha güvenle girebilmesi için daha sağlam bir istikrar beklediğini belirtti.

İller ve finansman için zorluklar

Casabal , eyalet finansmanına ilişkin olarak, petrol telif haklarından yararlanan Neuquén gibi bazı eyaletlerin, bu gelirlerle garanti altına alınan tahvilleri nedeniyle yatırımcılar için cazip hale geldiğini söyledi. Genel olarak, illerin maliyelerini iyi yönettiğini, hem gelirleri hem de giderleri ayarladığını anlattı. Ancak bu mali sağlığa rağmen, eyalet tahvilleri diğer, daha muhafazakar yatırım seçenekleriyle karşılaştırıldığında daha az cazip olmaya devam ediyor.

Piyasanın beklediği sürücü

Röportaj yapılan kişi, yatırımcıların piyasayı yeniden boğa piyasasına konumlandıracak en önemli etkenin Uluslararası Para Fonu (IMF) ile yapılacak anlaşma ve döviz kontrollerinin kaldırılması olduğunu belirtti.

Başlangıçta 10 milyar dolarlık bir enjeksiyonu içeren güçlü bir anlaşma bekleniyordu ancak mevcut durum beklentileri daha küçük, kısa vadeli bir anlaşmaya indirdi.

Ancak Casabal , piyasayı canlandıracak en önemli unsurun uzun vadeli ekonomik politikalara duyulan güven olacağını vurguladı. " Kısa ve uzun vadeli yatırımcılar arasında bir köprü yok " diyen Çavuşoğlu, kalıcı yatırım çekmek için siyasi ve ekonomik istikrarın sağlanması gerektiğini kaydetti.