Die Zentralbank stoppte die Ausgabe von Supervielle-Schulden in Dollar, um den Wechselkursdruck einzudämmen.

In einem ungewöhnlichen Schritt stoppte die Zentralbank am Freitag eine geplante Schuldverschreibungsplatzierung in Dollar durch die Banco Supervielle . Das Unternehmen versuchte, durch die Ausgabe einer Doppeltranche, eine in Pesos und die andere in Fremdwährung, rund 100 Millionen US-Dollar aufzubringen, konnte jedoch nur den Peso-Anteil vorstrecken.

Bloomberg bestätigte die Nachricht unter Berufung auf mit der Operation vertraute Quellen. Dem Bericht zufolge hat sich die BCRA direkt an die Bankmanager gewandt und sie aufgefordert, die Dollarplatzierungen einzustellen. Diese Entscheidung überraschte den Finanzsektor, ist jedoch Teil einer umfassenderen Strategieder Regierung zur Wahrung der Wechselkursstabilität.

Die Platzierung war so konzipiert, dass Anleger Anleihen in Pesos kaufen konnten und sich nach sechs Monaten das Recht auf den Erhalt von Dollar im Ausland einräumten. In der Praxis bedeutete dies einen indirekten Zugriff auf den Dollar, der mit Settlement (CCL) über einen Schuldenmechanismus beglichen wurde.

Supervielle hatte bereits das Interesse von Firmenkunden geweckt und Fortschritte bei der Strukturierung der Instrumente erzielt, die über Broker wie Balanz, SBS und Allaria platziert werden sollten. Die Nachfrage war hoch und der CCL wurde in realen Zahlen nahe seinem niedrigsten Stand von etwa 1.154 US-Dollar gehandelt.

Die BCRA beschloss jedoch, die Auktion zu stoppen. Von der Währungsbehörde selbst, Supervielle und den beteiligten Brokerhäusern gab es keine offiziellen Stellungnahmen.

Der Eingriff war kein Zufall. Laut Bloomberg bereitet die Zentralbank die Ausgabe einer neuen Serie von Bopreal-Anleihen vor. Dabei handelt es sich um auf Dollar lautende Anleihen für Unternehmen, die Dividenden ins Ausland überweisen müssen. Zu verhindern, dass andere Probleme die Nachfrage auf dem Finanzmarkt beeinträchtigen oder steigern, ist Teil einer geordneten Strategie, um Pesos aufzunehmen und den Druck auf parallele Dollarbörsen zu verringern.

Darüber hinaus wies Supervielles Operation eine Besonderheit auf: Sie erzeugte eine zusätzliche Nachfrage nach CCL-Dollar, was zu Kursschwankungen führen könnte, und zwar zu einem Zeitpunkt, da die BCRA im Rahmen des mit dem Internationalen Währungsfonds vereinbarten Programms versucht, den verwalteten Float im Bereich zwischen 1.000 und 1.400 Dollar zu halten.

Das System, das in den vergangenen Wochen von Tarjeta Naranja und Banco Galicia genutzt wurde, nutzt Schlupflöcher im aktuellen Wechselkurssystem aus. Unternehmen erhalten Finanzierungen in Dollar zu sehr niedrigen Zinssätzen, während Banken mit beträchtlichen Gewinnen als Vermittler fungieren und diese Dollar dann zu 7 % pro Jahr an Exporteure verleihen.

Trotz der Stornierung der Dollar-Tranche gelang es Supervielle, die Peso-Tranche zu platzieren. Nach Angaben der Bank belief sich die Emission auf 48,2 Milliarden US-Dollar, zu einem variablen Zinssatz, der an den TAMAR (derzeit 34 %) zuzüglich eines Aufschlags von 3,5 % gekoppelt war.

Dies war für das Unternehmen eine bedeutende Platzierung, wenn auch deutlich begrenzter als ursprünglich erwartet. Die Möglichkeit, praktisch kostenlos Finanzierungen in harter Währung zu erhalten, war für die Bank und ihre Kunden eine wertvolle Chance in einem Umfeld, in dem finanzielle Unsicherheit noch immer viele Investitions- und Finanzierungsentscheidungen beeinflusst.

Die Maßnahme der BCRA stellt einen neuen chirurgischen Eingriff dar, der darauf abzielt, den Deflationsprozess aufrechtzuerhalten und Abweichungen zu verhindern, die das erreichte Gleichgewicht an der Wechselkursfront gefährden. Dabei handelte es sich nicht um eine allgemeine Kontrolle, sondern vielmehr um eine selektive Anpassung zu strategischen Zwecken, im Einklang mit der vom Wirtschaftsteam geförderten Politik der Wechselkursweitergabekontrolle.