Milei macht Ökonomen und Experten sprachlos: „Es ist Zeit, dass die Welt aufwacht und Argentiniens Wunder sieht.“

Die argentinische Wirtschaft war in den letzten anderthalb Jahren die größte positive Überraschung für die Schwellenmärkte, ja beinahe für die gesamte Weltwirtschaft. Javier Mileis Amtsantritt in der Casa Rosada (der Casa Rosada) stieß bei Experten, Ökonomen und Investmentbanken auf große Skepsis, die diesen Politiker für einen weiteren populistischen „Scharlatan“ (Wiederherstellung beabsichtigt) hielten, der aufgrund unmöglicher Versprechungen und eines verrückten Wirtschaftsplans an die Macht gekommen war , der in der Praxis nicht umgesetzt werden konnte und zu noch mehr Rezession und Armut in Argentinien führen würde. Doch Javier Milei setzt seinen Plan nicht nur um , er funktioniert tatsächlich. Argentiniens Wirtschaft hat die Rezession überwunden, das BIP wächst kräftig, die Armut geht rapide zurück , die Reallöhne steigen und die Inflation schwächt sich ab. Nach und nach räumen Banken wie JP Morgan, BBVA und Commerzbank (und auch die renommierte Wochenzeitung The Economist) ein, dass Mileis liberale Politik trotz der nach wie vor fragilen Finanzlage Argentiniens funktioniert (der Erfolg ist jedoch keineswegs garantiert, da die Wirtschaft von Anfang an im tiefen Koma lag). Zuletzt hat sich der renommierte Analyst Matthew Lynn in einer Kolumne im Telegraph Mileis angeschlossen und ruft die Welt dazu auf, aufzuwachen und Mileis Wirtschaftswunder in Argentinien mitzuerleben .

Letzte Woche gewährte die Ratingagentur Moody's Argentinien zum zweiten Mal seit dem Amtsantritt des libertären Präsidenten Javier Milei eine höhere Bonität . Angesichts einer Inflationsrate von 39 Prozent (Ende 2023 lag sie bei über 200 Prozent) und eines Wirtschaftswachstums von 6 Prozent sei dies „ein weiterer Beweis für die spektakuläre Wende, die das Land erlebt hat. Das Wachstum hat sich beschleunigt, die Inflation beginnt unter Kontrolle zu kommen, die Mieten sinken, und die Verschuldung wird immer beherrschbarer. Die alarmistischen Warnungen der wirtschaftsorthodoxen Theorie, die voraussagten, Mileis Experiment zur Verkleinerung des Staates würde in einer Katastrophe enden, haben sich als völlig falsch erwiesen.“

Argentiniens Wirtschaft erlebt eine kräftige Erholung, die durch steigende Reallöhne, Deflation (sie ist von 292 % Ende 2023 auf heute 39 % gefallen) und die Verbesserung „sozialer“ Indikatoren wie der Armutsquote , die stark gesunken ist, gekennzeichnet ist. Darüber hinaus kam letzte Woche eine weitere aufschlussreiche Information ans Licht, die auch einige Analysten und Marktteilnehmer überrascht hat: Javier Mileis liberale Politik hat dazu geführt, dass die Löhne ihren Einfluss auf die Wirtschaft erhöht haben , während die Unternehmensgewinne an Boden verloren haben . Dies mag bestimmten Sektoren oder Gruppen widersprüchlich erscheinen, die Liberalismus eher mit einer Ideologie assoziieren, die Unternehmen direkt „begünstigt“. Allerdings führt eine größere reale wirtschaftliche Freiheit oft zu mehr Wettbewerb und damit zu geringeren Gewinnmargen für Unternehmen. So besagt es die Theorie und so ist es nun auch die Praxis in Argentinien. Argentiniens Erholung stützt sich auf erhöhten Konsum und Investitionen.

Die einzige Frage ist jetzt: Wann wird der Rest der Welt das argentinische Wunder erkennen? Während Frankreich die Feiertage streicht, um die Anleihemärkte zu beruhigen, Finanzministerin Rachael Reeves sich abmüht, die Löcher in den britischen Finanzberichten zu stopfen, und selbst der US-Anleihemarkt sich Sorgen um die Unabhängigkeit der Federal Reserve macht, erhält ein Land – und zwar ein völlig unerwartetes – eine Heraufstufung seines Ratings“, sagt Lynn.

Letzte Woche hat Moody's das Rating Argentiniens, eines Landes, das seit 50 Jahren von Rettungsaktionen und Misswirtschaft geprägt ist, von Caa3 auf Caa1 angehoben. Wichtiger noch: Moody's eigener Bericht nennt „die weitgehende Liberalisierung des Devisenhandels und (in geringerem Maße) der Kapitalverkehrskontrollen“ als Grund für den optimistischeren Ausblick. Technisch gesehen gilt Argentinien zwar immer noch als Ramschanleihe, doch stimmt es, dass Argentinien in den letzten 200 Jahren neun Zahlungsausfälle verzeichnet hat, darunter den größten in der Geschichte des IWF. „Aber der Trend ist eindeutig positiv“, versichert Lynn.

Lynn weist jedoch im Telegraph darauf hin, dass dies nur ein Indikator unter vielen sei. Insgesamt wird für dieses Jahr ein Wirtschaftswachstum von 5,7 Prozent erwartet, trotz massiver Kürzungen der öffentlichen Ausgaben und der vom Präsidenten vorgenommenen „Kettensägen-Kürzungen“ bei der Beschäftigung im öffentlichen Dienst und vielen anderen Maßnahmen, die die öffentlichen Ausgaben und damit das BIP ankurbelten. Andererseits sank die Inflation im Juni auf 1,6 Prozent monatlich, was zwar „keine schweizerische Stabilität darstellt, aber deutlich unter den über 200 Prozent liegt, die zu Mileis Amtsantritt herrschten“, erklärt Lynn.

Der IWF hat zudem den beträchtlichen Kredit verlängert, den die Vorgängerregierung dem Land gewährt hatte. Die Mieten, ein gravierendes Problem, das Wohnraum für viele unerschwinglich machte, sind innerhalb eines Jahres um 40 Prozent gefallen, nachdem die Regierung sämtliche Kontrollen aufgehoben hatte . Dies löste eine Flut von Immobilienkäufen auf dem Markt aus. Die Anleihekurse steigen, und die Regierung sucht erneut nach Finanzierungsmöglichkeiten auf den Weltmärkten.

Lynn räumt ein, dass es noch viele Herausforderungen gibt und Argentiniens Wirtschaft noch lange nicht aus der Flaute heraus ist. Doch die Lage hat sich in kurzer Zeit dramatisch verändert: „Eines lässt sich klar beobachten: In den 18 Monaten, in denen Milei an der Macht war, hat sich die argentinische Wirtschaft völlig verändert . Erreicht hat sie dies, indem sie den Staat drastisch verkleinert hat. Mit dem Versprechen einer wirtschaftlichen ‚Schocktherapie‘ hat die Regierung über 50.000 öffentliche Angestellte entlassen, über 100 staatliche Behörden geschlossen oder zusammengelegt, öffentliche Bauvorhaben lahmgelegt, Subventionen für Energie und Transport gekürzt und sogar den Staatshaushalt wieder in die Gewinnzone gebracht. Obwohl sie nicht alle ihre Versprechen gehalten hat (wie etwa die Ersetzung des Peso durch den Dollar als offizielle Währung), hat sie die wirtschaftliche Liberalisierung schneller und tiefgreifender vorangetrieben als jeder andere moderne Politiker“, stellt der Ökonom fest.

Lynn greift in seiner Kolumne auf seine Archive und Erinnerungen zurück, um daran zu erinnern, dass die Ergebnisse in deutlichem Kontrast zu der Katastrophe stehen, die viele Ökonomen vorhergesagt – und wahrscheinlich auch erwartet – hatten. Nach ihrem Amtsantritt veröffentlichten 103 führende Ökonomen, darunter der französische Ökonom Thomas Piketty , einen öffentlichen Brief, in dem sie warnten: „Scheinbar einfache Lösungen mögen attraktiv sein, aber in der realen Welt werden sie wahrscheinlich nur noch mehr Zerstörung anrichten.“ Das ist nicht geschehen: Argentinien erholt sich gerade von Jahrzehnten der Misswirtschaft.

Die entscheidende Frage ist: Wann wird der Rest der Welt das erkennen? Denn die meisten Mitglieder der wirtschaftlichen und politischen Elite glauben immer noch, dass Wachstum nur durch öffentliche Ausgaben angetrieben wird, dass Regulierung Innovationen fördert, dass „nationale Vorreiter“ neue Industrien leiten sollten und dass der Privatsektor nur dem Finanzministerium folgen sollte. Dies zeigt sich im Vereinigten Königreich mit dem National Wealth Fund, in der Europäischen Union mit Vorschriften, die ans Kafkaeske grenzen, in den Vereinigten Staaten mit Trump, der per Dekret Zölle verhängt, und vor allem in China, wo Autos, die Luft- und Raumfahrt sowie künstliche Intelligenz massive staatliche Unterstützung erhalten“, sagt Lynn.

Der Experte ist der Ansicht, dass sich die ganze Welt derzeit in Richtung stärkerer öffentlicher und staatlicher Interventionen bewegt, während „nur Argentinien einen anderen Weg einschlägt. Vielleicht weil Subventionen, Kontrollen und Protektionismus das Land zu einem hoffnungslosen Fall gemacht hatten, war es bereit, den umgekehrten Weg zu versuchen. Heute sind die Früchte dieser Entwicklung sichtbar: Freie Märkte und ein reduzierter Staat erweisen sich als der Weg, das Wachstum wieder anzukurbeln, und Milei stellt dies einmal mehr unter Beweis. Moody's und andere Agenturen haben bereits davor gewarnt – und vielleicht werden es eines Tages auch Wähler und Politiker im Rest der Welt tun“, so der Experte.