Sabadells Zukunft: von Santander zu Unicaja

Der berauschende Duft der Euphorie und Energie nach dem Sieg liegt noch immer in der Atmosphäre der Sabadell-Zentrale in Sant Cugat del Vallès, Barcelona. Vor der Zentrale nahmen Josep Oliu und César González-Bueno, Präsident und CEO der Bank, am Freitag an den Massenfeiern teil und feierten den Erfolg ihres Widerstands. Ein postmoderner Jubel, der den paradigmatischen Kontrast zu den Protestkundgebungen vor den Fabrikeingängen verkörpert.

Doch nach den obligatorischen Feierlichkeiten wird sich die Realität irgendwann durchsetzen und die traditionsreiche Vallesaner Bank muss sich ohne Unterbrechung an die Arbeit machen, um die Grundlagen zu schaffen, die ihr den Fortbestand sichern und ihr ermöglichen, die Konkurrenz zu überdauern.

Heutzutage lautet das Mantra, dass die beste Aktionärsbasis aus Tausenden und Abertausenden von Kleinaktionären besteht, die durch ihre Weigerung, sich an dem Übernahmeangebot der BBVA zu beteiligen, die Gefahr ihres Verschwindens abgewendet haben.

Doch diese epische, kuriose Geschichte nützt in den gnadenlosen Gewässern der Finanzwelt wenig. Sabadell braucht einen Schutzschild, um sich vor künftigen unerwünschten Angriffen zu schützen, wie dem, den es kürzlich überstanden hat. Zwar ist anzunehmen, dass es zunächst nur wenige Kandidaten geben wird, die bereit sind, eine ähnliche Operation zu starten, doch nach dem Scheitern der BBVA ist die Atempause nur vorübergehend.

Natürlich müsste jeder, der an einem ähnlichen Angriff interessiert ist, weitaus höhere Preise bieten als die geizige baskische Bank. Natürlich ist keine spanische Bank in Sicht. Und ausländische Konkurrenten mit ausreichenden Ressourcen wissen, dass die politischen Herausforderungen noch größer wären als im Fall der kürzlich gescheiterten Operation. Transnationale Operationen sind auf den europäischen und internationalen Finanzmärkten eine Seltenheit.

Doch es wäre unvernünftig, sich dem riskanten Auftauchen eines gefährlichen Finanzhais auszusetzen. Und Oliu und sein Team haben bereits deutlich gezeigt, dass sie sich der Situation bewusst sind. Neben dem Selbstschutz braucht Sabadell wichtige Aktionäre, um seine strategischen Wetten zu übernehmen. Die Vergrößerung des Konzerns ist eine wesentliche Voraussetzung, um genau jenem Kunden- und Aktionärsstamm, der seine soziale Basis und seinen natürlichen Markt bildet, Kredite zu attraktiven Konditionen anbieten zu können. Im Kapitalismus, und erst recht im Finanzkapitalismus, ist Wachstum eines der obersten Gesetze der Existenz und des Überlebens.

Schon vor dem Übernahmeangebot sondierte Oliu Unternehmens- und Fusionsgeschäfte in unterschiedlichem Ausmaß, unter anderem mit der in Málaga ansässigen Unicaja unter dem Vorsitz von José Sevilla und der in Galizien ansässigen Abanca, in diesem Fall unter der Leitung des spanisch-venezolanischen Juan Carlos Escotet. Daraus wurde nichts, doch könnten diese Geschäfte nun wieder aufgenommen werden, da die Gesetzgebung von den Managern von Sabadell nicht mehr den passiven Ansatz verlangt, der bei einem Übernahmeangebot üblich ist.

Könnte Santander einen Anteil an Sabadell haben, wie La Caixa vor 25 Jahren?

Oliu, der erfahrene Banker, hat sich nicht auf diese Mustergeschäfte beschränkt, sondern auch nach potenziellen Fusionen Ausschau gehalten. Er hat auch potenzielle Investoren abgefragt, die bereit sind, diese Kerngruppe zu bilden. Dies tat er bereits vor dem Übernahmeangebot; er überprüft wahrscheinlich bereits seinen Terminkalender, um Kontakte zu reaktivieren.

Doch diese Alternativen haben ihre Tücken. Im Falle der ersten, Unicaja, würde die Fusion der Stiftung, die 30 Prozent der in Málaga ansässigen Bank hält, die Kontrolle über die fusionierte Bank geben. Ganz zu schweigen von Abanca, deren Präsident über 90 Prozent hält. Und es geht nicht darum, eine brillante Kampagne zur Verteidigung der Unabhängigkeit der Bank abgeschlossen zu haben, um die Übergabe der Zügel an einen Dritten zu verhindern. Und das, ohne den Aktionären Geld zu geben.

Es gibt jedoch Alternativen. Einige davon hat der in Valles geborene Bankier bereits in der Vergangenheit erfolgreich erkundet. In den ersten Jahren dieses Jahrhunderts (2000–2006) war Josep Vilarasaus La Caixa mit 15 % der größte Aktionär von Sabadell. Genau, um zu vermeiden, was jetzt mit der BBVA passierte. Sie kamen nicht gut miteinander aus, aber die Sparkasse erfüllte ihre Rolle und bescherte der in Valles geborenen Bank hohe Kapitalgewinne.

Criteria, der Finanzarm von La Caixa und größter Anteilseigner der Caixabank, ist nicht begeistert; das Unternehmen verfolgt eine andere Anlagestrategie. Zudem ist das Verhältnis zwischen Isidro Fainé, dem Vorsitzenden von La Caixa und Criteria, und Oliu seit Jahren eingefroren. Eine gescheiterte Fusion hat die Beziehungen zwischen den beiden Banken sogar verschlechtert. Und das ist noch immer so.

Sabadell wird an der Börse mit rund 15 Milliarden Euro bewertet, was 2,25 Milliarden Euro für 15 Prozent des Kapitals entspricht. Und es gibt in Spanien nur wenige Akteure mit einer solchen Investitionskapazität. Noch weniger gilt dies in der Finanzwelt, wo die Zahl der Großbanken auf nur zwei geschrumpft ist. Da Criteria nicht mehr gilt, bleibt nur Ana Botíns Santander übrig.

Man könnte sich fragen: Könnte die in Kantabrien ansässige Bank die Rolle übernehmen, Sabadells Aktienanteil zu sichern, während sie über dessen Zukunft entscheidet, wie es La Caixa in der Vergangenheit getan hat? Sie hat bereits einem möglicherweise entscheidenden Übernahmeangebot entgegengewirkt, indem sie die britische Bank TSB zu einem Schnäppchenpreis kaufte. Beispielsweise, indem sie zusammen mit anderen Investoren unterschiedlicher finanzieller Ausstattung einen bedeutenden Anteil von 15 oder 20 Prozent übernahm.

Ohne Beteiligung an der Geschäftsführung, wodurch Unvereinbarkeiten und Wettbewerbsprobleme vermieden werden. Für Botíns Bank wäre es eine einfache Finanzbeteiligung, die zum Verkauf steht.

Für Oliu ist es schwierig, Fusionen durchzuführen, bei denen er die Kontrolle über die Bank aufgibt.

Mit einem solchen Ankeraktionär könnte sich Sabadell auf seine Entwicklung und sein Wachstum konzentrieren, ohne auf aggressive Piratenangriffe zu warten. Zudem hätte das Unternehmen die Unterstützung von Aktionären, die ihm seine Marktposition sichern würden, sollte es Kapital für Übernahmen beschaffen müssen. Auch für die Wiederaufnahme aktuell komplizierter Fusionen wie der von Unicaja. Spekulationen, die Banker, Finanziers und Investoren nun beschäftigen werden.