Venture Debt, die flexible Finanzierung, die Startups fördert

Risikokapital ist nicht das einzige Instrument, das Unternehmern zur Finanzierung des Wachstums ihrer Startups zur Verfügung steht. Angesichts der geringeren Verfügbarkeit dieser Kreditart aufgrund von Zins- und Marktvolatilität in den letzten Jahren hat Venture Debt tatsächlich zunehmend an Bedeutung gewonnen und sich zu einer äußerst attraktiven Option für die Unterstützung der Entwicklung von Start-ups entwickelt. Es handelt sich um ein Finanzierungsmodell, bei dem die Eigentümer des Unternehmens ihren Anteilsbesitz nicht reduzieren müssen. Konkret handelt es sich dabei um ein Darlehen, das mit vorher vereinbarten Zinsen und Konditionen zurückgezahlt wird.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass die beiden Optionen gegensätzlich sind, sondern eher das Gegenteil, da sie unterschiedliche Funktionen erfüllen und sich in hohem Maße ergänzen. „Es geht nicht so sehr um das eine oder das andere, sondern vielmehr darum, welches den Bedürfnissen des Startups zu einem bestimmten Marktzeitpunkt oder seiner Entwicklung als Geschäftsprojekt am besten entspricht. Die Instrumente ergänzen sich und koexistieren innerhalb der optimalen Kapitalstruktur eines Unternehmens“, erklärt Alessandro Izzo, Direktor für Eigenkapital, Wachstumskapital und Projektfinanzierung bei der Europäischen Investitionsbank (EIB) in Europa, in Aussagen gegenüber elEconomista.es .

Darin wird festgelegt, dass das Venture-Debt -Produkt der EIB für Unternehmen konzipiert ist, die ihre erste oder erste Finanzierungsrunde bereits abgeschlossen haben, und ihnen bei der Vorbereitung auf zukünftige Runden hilft. „Hierbei handelt es sich um ein bedeutendes direktes Quasi-Eigenkapitalinstrument, das zwar technisch wie eine Schuld strukturiert ist, im Vergleich zu einer direkten Eigenkapitalinvestition jedoch darauf ausgelegt ist, langfristige Risiken zu absorbieren und die Verwässerung zu begrenzen“, stellt er fest.

Izzo betont, dass Risikokapital eine Schlüsselrolle bei der Finanzierung und Förderung wettbewerbsfähiger Unternehmen in innovationsgetriebenen Sektoren wie Deep Tech und digitalen Technologien, Cleantech , Medtech , Biotech und Weltraumtechnologien spielt. Über dieses Instrument hat die EIB Finanzierungen in Höhe von über 6,7 Milliarden Euro an mehr als 300 Unternehmen weitergeleitet. Heura , GreenLight Biosciences, UniversalDX, Amadix, Sateliot und Startk Future sind einige der spanischen Investitionen der EIB. Rafael Mira , Leiter für Startups & Alternative Lending bei Santander Spanien , bezeichnet Venture Debt als ein wertvolles Instrument, das sich sehr gut für Startups eignet, die bereits Fuß fassen und ihr Wachstum beschleunigen möchten, während sie gleichzeitig die Verwässerung ihrer Anteilseigner minimieren möchten. Er behauptet, dass das Interesse an Risikokapital als flexibles Finanzinstrument zunimmt.

„In einem Umfeld, in dem Risikokapital immer selektiver wird, stellt Venture Debt eine Alternative dar, die weiteres Wachstum ermöglicht, ohne die Eigentumsverhältnisse übermäßig zu kompromittieren “, sagt Mira und betont, dass in den letzten drei Jahren neue Akteure, darunter auch Finanzinstitute, auf den Plan getreten sind. In diesem Segment hat Banco Santander allein im Jahr 2024 mehr als 120 Millionen Euro zugesagt – bei mehr als 30 Unternehmen.

Miguel Ángel Alcalá, Leiter von BBVA Spark in Spanien , empfiehlt Risikokapital in der Frühphase eines Startups, wenn noch kein etabliertes Geschäftsmodell vorhanden ist und man sich auf Wachstum und Innovation konzentrieren muss, ohne dem Druck der Schuldenrückzahlung ausgesetzt zu sein. Stattdessen könne Risikokapital eine „hervorragende“ Option für wachsende Unternehmen sein, die eine weitere Verwässerung vermeiden möchten , sagt er, insbesondere wenn sie bereits über eine gewisse institutionelle Unterstützung und Einblick in ihren Cashflow verfügen.

„Wichtig ist, diese Optionen nicht als sich gegenseitig ausschließend zu betrachten, sondern vielmehr als sich ergänzende Instrumente, die in verschiedenen Phasen der unternehmerischen Reise eingesetzt oder sogar kombiniert werden können“, fügt er hinzu. Er betont außerdem, dass sich das Startup-Ökosystem in den letzten Jahren, insbesondere zwischen 2022 und 2024, erheblich verändert hat . „Der Rückgang der Bewertungen, die Verschärfung der Investitionsbedingungen durch Risikokapitalfonds und ein unsicheres makroökonomisches Umfeld zwingen Startups dazu, sorgfältig zu überlegen, bevor sie eine neue Kapitalrunde aufbringen wollen. In diesem Szenario ist Risikokapital für viele von ihnen zu einem strategischen Instrument geworden“, argumentiert er.

Sergio Pérez, Direktor für Risikokapital bei der Banco Sabadell , rühmt sich, dass das katalanische Unternehmen (bereits 2016) zusammen mit der Finanzgruppe Inveready ein Pionier in diesem Sektor war. Laut Pérez strebt Risikokapital eine Buchrendite von rund 35 Prozent an, während herkömmliche Schuldtitel eine Rendite von etwa 5 bis 6 Prozent erzielen. Er glaubt, dass es eine gute Option für Unternehmen ist, die gute Kennzahlen haben, aber mehr Wachstum benötigen.

Quellen bei CaixaBank wiederum behaupten, dass die Wahl zwischen Risikokapital oder Risikokrediten nicht als eine ausschließliche Option betrachtet werden sollte, sondern vielmehr eine Frage der Eignung für das Entwicklungsstadium, den Finanzbedarf und die Wachstumsstrategien sei. Venture Debt ist eine nicht verwässernde Finanzierungsform, die Eigenkapital sehr gut ergänzt und Effizienz, beschleunigtes Wachstum und die Finanzierung spezifischer Bedürfnisse bei gleichzeitiger Senkung der Kapitalkosten ermöglicht . Dieselben Quellen stellen klar, dass im Jahr 2024 zwar Rekordzahlen bei Venture-Debt -Transaktionen und -Volumina erreicht wurden, sich dieses Wachstum jedoch bereits in einer Aufwärtsphase befand und eher von strukturellen als von vorübergehenden Faktoren getrieben war.

„Dies ist vor allem auf die fortschreitende Reife des unternehmerischen Ökosystems und die Entwicklung der Finanzierungsstrategien von Technologieunternehmen zurückzuführen, die ihre Kapitalstruktur durch eine stärker diversifizierte Kombination von Finanzinstrumenten optimieren wollen“, betont das Unternehmen. In den nächsten fünf Jahren wird das Unternehmen 150 Millionen Euro in etablierte, technologiebasierte Scale-ups und Startups in Spanien und Portugal investieren .

Gerard García, Gründer und CEO von Deale , hebt den kulturellen Wandel hervor, der im unternehmerischen Ökosystem stattfindet. und die größere Bedeutung von Risikokapital im aktuellen Umfeld. „Immer mehr Unternehmer legen Wert auf finanzielle Nachhaltigkeit statt auf Wachstum um jeden Preis. Venture Debt passt gut zu dieser neuen Denkweise, da es Unternehmen belohnt, die auf Rentabilität, gesunde Margen und solide Geschäftsmodelle setzen. In diesem Kontext ist es nicht mehr nur ein ergänzendes Instrument, sondern wird zu einer strategischen Option“, erklärt er.