Los fondos de bonos a plazo fijo son una innovación útil

Los mercados financieros están particularmente frenéticos este año. Y la situación podría empeorar. Porque nada menos que la piedra angular del sistema financiero, el mercado de bonos gubernamentales, está bajo escrutinio.

Debido al endeudamiento desenfrenado de muchos países, existe una sobreoferta creciente de estos bonos. Por lo tanto, los inversores comienzan a exigir mayores rendimientos. Incluso se preguntan si aún pueden clasificar los bonos gubernamentales como inversiones sin riesgo. Esto también está relacionado con las guerras arancelarias de Donald Trump y su idea, aún más peligrosa, de introducir una especie de tarifa de uso para los bonos del gobierno estadounidense.

Cuando los rendimientos suben, los nuevos inversores se benefician de mejores condiciones, pero quienes ya poseen bonos se ven afectados por las caídas de precios. (Cuando los rendimientos suben, los precios bajan, lo cual resulta un tanto confuso).

Los más afectados por las pérdidas de precios son actualmente los propietarios de bonos gubernamentales con vencimientos muy largos en una amplia gama de países, desde Japón a Francia y desde Gran Bretaña a los EE.UU.

Pero ahora hay buenas noticias para los inversores privados. Gracias a una innovación en el mercado de ETF, tienen la oportunidad de adquirir una cartera diversificada de bonos con fecha de vencimiento fija utilizando un único producto. Gracias a su vencimiento limitado, pueden ignorar con seguridad el impacto de la inflación, los rendimientos, los tipos de interés clave y la fluctuación de la solvencia de los prestatarios en los precios.

Porque, por ejemplo, al comprar un ETF con amortización en marzo de 2028, los inversores saben desde el principio la rentabilidad que obtendrán a lo largo de todo el plazo. Salvo en el caso extremo de la insolvencia de los deudores, no caben sorpresas negativas.

Sin embargo, con un ETF o fondo de inversión convencional, donde los bonos vencen constantemente y deben ser reemplazados por otros nuevos, los inversores carecen de esta certeza. Las caídas de precios pueden arruinar sus planes.

Es como en los viejos tiempos, cuando los "Eidgenossen" (bonos federales suizos) o bonos emitidos por emisores suizos de primera categoría aún ofrecían rentabilidades significativas, y los inversores podían incluir estos valores en sus carteras y solo preocuparse de nuevo por ellos cuando se reembolsaban. Con los ETF con vencimiento, el proceso es exactamente el mismo, e incluye una amplia diversificación.

Sin embargo, para encontrar estos ETF, es necesario familiarizarse con la terminología que utilizan los distintos proveedores. Desafortunadamente, existe una maraña de términos: en Amundi, estos productos se denominan "Vencimiento Fijo", en Invesco "Acciones Bullet", en iShares "iBonds" y en Xtrackers "Vencimiento Objetivo". Las comisiones rondan el 0,1%, lo cual es bastante razonable.

La principal desventaja para los inversores suizos es que las divisas de los ETF suelen ser el dólar o el euro. Esto implica un riesgo cambiario, y una fuerte apreciación del franco podría reducir la rentabilidad. En este caso, las consecuencias fiscales seguirían vigentes: los pagos de intereses están sujetos al impuesto sobre la renta.

En estas circunstancias, puede que tenga sentido asumir un pequeño riesgo adicional e invertir en ETF con vencimiento en bonos corporativos de alta calidad en lugar de bonos gubernamentales.

Un ejemplo concreto: El iShares iBonds Dec 2034 Term € Corp UCITS ETF (estos neologismos tan desagradables son normales) es un producto que incluye 111 bonos corporativos y vence en diciembre de 2034. Se lanzó en noviembre, pero la naturaleza misma de los ETF es que se pueden comprar y vender en cualquier momento. Si desea invertir hoy mismo, puede consultar las cifras de rendimiento actualizadas en el sitio web del proveedor.

La abreviatura YTM significa rendimiento al vencimiento. Según iShares, la rentabilidad de esta cartera, desde el 5 de junio de 2025 hasta su vencimiento en 2034, es del 3,6 % anual. Toda la demás información, como las comisiones (0,12 %), el ticker bursátil suizo (IG34) y la composición de la cartera por sector, país o calificación crediticia, también se puede consultar en el sitio web.

Por supuesto, actualmente se ofrecen rendimientos más altos en la zona del dólar, incluso con vencimientos más cortos. Otro ejemplo es el ETF Invesco Bullet Shares 2030 USD Corporate Bond UCITS. El proveedor cotiza un rendimiento al vencimiento del 4,77 %. El coste es del 0,1 % y el ticker de la bolsa suiza es BS30.

Cabe mencionar que los sitios web de los distintos proveedores no son especialmente intuitivos. Quien busque información centralizada sobre la incorporación de nuevos ETF a la bolsa suiza puede encontrarla en el sitio web de SIX. Puede encontrar la página correspondiente buscando los términos "SIX, ETF Explorer y nuevas incorporaciones".

Un artículo del « NZZ am Sonntag »