UBS quiere librarse por fin de su problema con los derivados financieros de riesgo, pero algunos “pequeños ricos” se resisten.

El desplome del dólar tras el "Día de la Liberación" ha tenido repercusiones problemáticas para UBS. Clientes privados adinerados de Suiza han especulado con derivados cambiarios de riesgo vinculados al dólar, en ocasiones con pérdidas cuantiosas . Muchos afirman desconocer los riesgos asociados a estos instrumentos.

Los clientes afectados afirman haber sido mal informados por los asesores de UBS. Algunos clientes han iniciado acciones legales. Para resolver el asunto rápidamente, UBS ha creado un grupo de trabajo. Según un informe del Financial Times, unas 100 personas han recibido indemnizaciones.

En Suiza, es probable que solo unos pocos cientos de clientes se vean afectados. Sin embargo, los informes críticos han dañado la reputación del banco: en su negocio de gestión de activos, supuestamente conservador, UBS vende derivados especulativos que pueden causar pérdidas millonarias a sus propios clientes. Es natural que UBS quiera resolver el problema rápidamente. Fuentes cercanas al banco afirman que las negociaciones con algunos clientes sobre los pagos por "fondo de comercio" siguen en curso.

Oficialmente, el banco declaró haber realizado una revisión del asunto y haber determinado que un número muy reducido de clientes en algunas sucursales de Suiza habían experimentado efectos inesperados debido a las perturbaciones del mercado relacionadas con la situación aduanera estadounidense. El banco se tomó el asunto en serio desde el principio y examinó el caso de cada cliente individualmente.

Para UBS, el asunto está prácticamente cerrado. No así para ciertos clientes privados, quienes planean emprender acciones legales contra su banco. Se han presentado cargos penales ante la fiscalía de Zúrich por "infracción de la ley contra la competencia desleal" contra un autor desconocido. Según un portavoz, los cargos aún se encuentran en revisión preliminar. Tres bufetes de abogados están preparando demandas civiles.

Según Dominik Elmiger, abogado del bufete Lalive que representa a varios clientes de UBS, el banco intentó dialogar con los afectados con una rapidez sorprendente. Les presentaron opciones, pero sin hacer recomendaciones concretas. Varios clientes firmaron entonces una oferta de acuerdo sin analizar previamente su situación y acordaron confidencialidad. De esta forma, UBS logró eliminar parte del riesgo legal a un coste razonable.

"El banco actúa como si el asunto estuviera casi resuelto, pero en realidad, apenas está empezando", afirma. El bufete Lalive también intervino en las disputas legales relacionadas con los fondos Greensill de Credit Suisse y la depreciación de los bonos AT1 durante la adquisición de Credit Suisse por parte de UBS. En estos casos, los inversores institucionales sufrieron pérdidas en particular. En el caso de los derivados del dólar, no son los profesionales ni las personas muy adineradas los afectados, sino, según Elmiger, sobre todo los inversores privados de mayor edad, que ahora tienen un gran temor a sufrir pérdidas.

El requisito de ajuste de margen está generando especial controversia. Esto significa que, si un cliente no cuenta con suficientes activos en el banco para cubrir pérdidas, debe aportar fondos adicionales. Estos clientes, en ocasiones, han acumulado pérdidas millonarias, que habrían sufrido si vendieran sus instrumentos financieros.

Aún no habían recibido un acuerdo de UBS y temían no obtener ningún resultado. Por lo tanto, querían volver a escalar el asunto por la vía legal. Esperaban que incluso la amenaza de una acción legal pudiera hacer que el banco cediera. «Si las negociaciones de UBS con los clientes no dan resultado, estos tendrán que seguir adelante con el asunto por la vía legal», declaró Elmiger.

El importante banco mantiene la calma: el problema se limita a Suiza y no afecta a clientes especialmente adinerados. Se dice que el banco ha concedido una indemnización equivalente a entre el 10 % y el 90 % de las pérdidas sufridas. UBS ha revisado cada caso individualmente. En algunos casos, ha concluido que no hay motivo para indemnizar a ciertos clientes, según una persona familiarizada con el asunto.

Que los clientes estuvieran mal informados, fueran ingenuos o codiciosos depende de cada caso. Ciertamente, no fueron solo víctimas. Según documentos obtenidos por el NZZ, los clientes bancarios llevan años ganando dinero fácil con derivados de divisas, sin mucho esfuerzo por su parte, y con "productos de efectivo" supuestamente seguros.

Hoy en día, existen acusaciones de que estos productos están estructurados en detrimento de sus propios clientes. Por ejemplo, un cliente solo tiene entre 1 y 2 millones de francos en activos en UBS. Sin embargo, con un derivado denominado TARF, se expuso a un riesgo de pérdida de hasta 20 millones de francos. «La posibilidad de obtener beneficios limitados con estos instrumentos es desproporcionada en comparación con la posible pérdida», afirma Elmiger.

Se utilizan siglas como "TARF – Target Redemption Forward" o "RTPF – Range Target Payout Forward" para los derivados. Los riesgos de pérdida son apenas perceptibles para el público general en las descripciones de los productos. Sin un asesoramiento adecuado, tomar una decisión informada es difícil.

El abogado Elmiger también cree que existen indicios de que los asesores de clientes de UBS no informaron adecuadamente a los clientes sobre los riesgos significativos de los instrumentos. «En muchos casos, no se comunicó a los clientes que podían perder varias veces su inversión, o no se comunicó lo suficiente», afirma.

Se dice que otros clientes hicieron suposiciones erróneas. Los productos RTPF, por ejemplo, prometen pagos trimestrales, una especie de "dividendo". No todos parecen haber comprendido que podría requerirse una llamada de margen.

Esto no solo aplica a los productos de divisas. En otro ejemplo, una mujer mayor de 80 años asumió que estaba invirtiendo en oro físico. De hecho, el banco había invertido en un derivado financiero de oro en francos suizos en su nombre, algo que ella desconocía.

En un correo electrónico a un cliente obtenido por NZZ, un asesor bancario de UBS elogia los productos RTPF como una "excelente oportunidad". Sin embargo, también advierte explícitamente que pueden producirse pérdidas con las operaciones extrabursátiles (FX OTC) y que ninguna inversión ofrece una rentabilidad tan alta sin riesgo. Al mismo tiempo, el asesor sugiere al cliente que aporte fondos adicionales a UBS para poder realizar más operaciones de cambio de divisas.

A pesar de las inminentes acciones legales, UBS se mantiene fiel a sus derivados de divisas. Se dice que han demostrado su eficacia y se han utilizado durante años. Gestores de activos como Vontobel, Julius Baer y Pictet también ofrecen productos similares; sin embargo, según un portavoz de Pictet, estos solo son adecuados para "clientes profesionales con mandatos de asesoramiento". A pesar de "accidentes" como el de UBS, existen pocos incentivos para renunciar a estos instrumentos para proteger a ciertos grupos de clientes; son extremadamente lucrativos para los bancos.