Es probable que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios, pero ofrezca un pronóstico que impulse los mercados. Qué esperar.

Los funcionarios de la Reserva Federal podrán expresar esta semana su perspectiva sobre la trayectoria futura de las tasas de interés junto con el impacto que los aranceles y la agitación en Medio Oriente tendrán en la economía.

Si bien cualquier movimiento inmediato en las tasas de interés parece improbable, la reunión de política monetaria, que concluye el miércoles, presentará señales importantes que aún podrían mover los mercados.

Entre las cosas más importantes a tener en cuenta estarán si los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto mantienen su pronóstico anterior de dos recortes de tasas este año, cómo ven la tendencia de la inflación y cualquier reacción del presidente Jerome Powell a lo que se ha convertido en una campaña concertada de la Casa Blanca para una política monetaria más flexible.

"El mensaje principal de la Fed en la reunión de junio será que se mantiene en una postura de espera", declaró Aditya Bhave, economista de Bank of America, en una nota. BofA cree que la Fed no recortará ningún tipo de interés este año, pero dejará abierta la posibilidad de una sola reducción. "Los inversores deberían centrarse en la opinión de Powell sobre la moderación de los datos laborales, los recientes datos de inflación favorables y los riesgos de una inflación persistente impulsada por los aranceles".

La cuadrícula de "diagrama de puntos" del comité con las expectativas de tasas de cada miembro individual será visible para los inversores.

En la última actualización de marzo, el comité indicó reducciones equivalentes a dos cuartos de punto porcentual este año, lo cual coincide con los precios actuales del mercado. Sin embargo, fue una decisión ajustada, y con solo dos participantes cambiando su enfoque, la mediana del pronóstico se reduciría a un solo recorte.

La reunión se produce en un contexto geopolítico complejo, en el que el impacto de los aranceles del presidente Donald Trump sobre la inflación ha sido mínimo hasta el momento, pero incierto para el futuro. Al mismo tiempo, Trump y otros funcionarios de la administración han intensificado sus instigaciones a la Reserva Federal para que reduzca los tipos de interés.

Además de eso, el conflicto entre Israel e Irán amenaza con desestabilizar el panorama energético mundial, lo que proporciona otra variable a través de la cual se deben abordar las políticas.

"Esperamos que el presidente Powell repita su mensaje de la conferencia de prensa de mayo", dijo Bhave. "La política monetaria está bien posicionada y la Fed no tiene prisa por actuar".

Sin embargo, el panorama podría cambiar rápidamente.

Si bien la tasa de desempleo se mantiene baja, en el 4,2%, el informe de nóminas no agrícolas de mayo mostró una desaceleración continua, aunque gradual, del mercado laboral . Los datos de inflación más recientes también indican que los aranceles han tenido poco impacto en los precios, al menos a escala macroeconómica, lo que añade un incentivo más para que la Fed, al menos, considere una flexibilización.

"Estamos en un mundo desinflacionario", declaró el expresidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, en una entrevista con la CNBC la semana pasada. "Si no fuera por estos posibles aranceles que se están imponiendo, creo que la Reserva Federal estaría a la defensiva buscando recortar los tipos".

Según la situación de cara a la reunión, los mercados prevén que el próximo recorte se producirá en septiembre, lo que marcaría el primer aniversario de la sorprendentemente agresiva reducción de medio punto porcentual que el FOMC implementó ante la preocupación por el mercado laboral. El comité añadió dos recortes más de un cuarto de punto porcentual para finales de año y ha permanecido en suspenso desde entonces.

En el clima actual, "las tensiones comerciales han disminuido un poco, la inflación ha sido baja y los datos duros han mostrado sólo signos limitados de suavización", escribió el economista de Goldman Sachs, David Mericle.

Goldman cree que la Fed se mantendrá fiel a su pronóstico de dos recortes, pero los economistas de la firma esperan finalmente ver sólo uno.

"Confiamos en que seguimos encaminados hacia posibles recortes de tasas, ya que, más allá de los aranceles, las noticias sobre la inflación han sido bastante débiles. Si bien es posible un recorte antes, es muy probable que los efectos máximos de los aranceles del verano en los datos mensuales de inflación sean demasiado recientes como para que el FOMC los recorte antes de diciembre", afirmó Mericle.

Los funcionarios también actualizarán sus proyecciones de empleo, inflación y crecimiento del producto interno bruto.

Goldman prevé que el FOMC elevará la expectativa de inflación al 3% para todo 2024, 0,2 puntos porcentuales más que en marzo. La firma también prevé una ligera reducción del crecimiento del PIB del 1,7% al 1,5% y un ligero aumento de la tasa de desempleo, al 4,5%.

Los funcionarios utilizarán entonces el verano para observar los datos y juzgar a partir de allí qué hará más adelante en el año, dijo Krishna Guha, jefe de política global y estrategia de banco central en Evercore ISI.

"Creemos que el FOMC mantendrá su postura de esperar y ver en su reunión de junio del miércoles, subrayando que aún espera aprender mucho más sobre la evolución de las perspectivas en los próximos meses y seguirá señalando a septiembre como el próximo punto de decisión sobre las tasas", dijo Guha en una nota.