No dejes que tu dinero quede inactivo

Se espera que en 2025 venzan depósitos europeos a corto plazo por valor de cientos de miles de millones de euros. Sin embargo, con la continuación de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), los rendimientos de los depósitos son cada vez menos atractivos. Entre junio de 2024 y enero de 2025, el BCE realizó cinco recortes de tasas de interés, lo que indica un enfriamiento de la inflación en la eurozona. Se esperan más recortes hasta 2025, ya que el BCE busca revivir la estancada economía de la eurozona, y también se espera que la tasa de depósito caiga al 2%.

Para los inversores conservadores que buscan rentabilidades seguras sobre su exceso de liquidez, los rendimientos reales negativos (es decir, ajustados a la inflación) de los depósitos podrían convertirse pronto en una realidad, algo que no se ha visto en 2022. Esta situación impulsa a los inversores a los mercados alternativos de renta fija de bajo riesgo para activar su capital, aprovechando nuevas oportunidades con mayor potencial para compensar la inflación sin alterar su perfil de riesgo.

Si bien los bonos gubernamentales pueden servir como una opción potencial debido a sus características de seguridad, considerar solo este segmento del espacio de renta fija segura no es lo ideal. De hecho, los bonos gubernamentales están actualmente bajo presión debido al aumento de la deuda de los Estados miembros de la UE causada por los déficits presupuestarios persistentes, que podrían afectar su desempeño y resultar en pérdidas significativas, como se ha observado desde principios de 2025.

Otros instrumentos de renta fija seguros pueden ofrecer la misma seguridad que los bonos gubernamentales: los bonos cubiertos. Para aquellos que no están familiarizados con esta clase de activos, los bonos cubiertos son valores de renta fija emitidos por bancos o prestamistas hipotecarios y respaldados por un conjunto de activos, como hipotecas residenciales o préstamos del sector público. Estos bonos ofrecen a los inversores dos niveles de protección: recurso a los activos del emisor y acceso al conjunto de activos de cobertura, que normalmente excede el valor de la garantía requerida. Esta doble protección ayuda a explicar el hecho de que, en los 200 años transcurridos desde que se emitieron los primeros bonos hipotecarios, no haya habido un solo caso de impago.

Aquí es donde entra en juego una asignación más dinámica a un universo más amplio de valores de renta fija de alta calidad, incluidos bonos gubernamentales y bonos hipotecarios. Este enfoque permite al inversor explorar oportunidades y generar un potencial de retorno más consistente a lo largo del tiempo de manera diversificada. Además, los mercados de renta fija seguros son ineficientes, por lo que creemos que una gestión activa competente puede aportar valor.

Para los inversores que buscan preservación de capital o bajo riesgo, es importante tener en cuenta que los bonos de alta calidad pueden ser sensibles a los cambios en las tasas de interés. Por lo tanto, es necesario construir un enfoque que no dependa de pronósticos sobre la evolución de los ingresos, sino más bien construir una estrategia con exposición limitada al riesgo de tasa de interés con potencial para desempeñarse bien en diversos entornos de mercado. Si bien esto puede parecer imposible, los gestores de inversiones experimentados y activos pueden aprovechar estas ineficiencias del mercado para generar alfa de manera consistente y superar los retornos de los depósitos. Los inversores conservadores todavía tienen alternativas a los rendimientos poco atractivos de los depósitos en efectivo. Explorar oportunidades en el espacio seguro de renta fija, debido a su seguridad, y adoptar un enfoque dinámico puede ser una alternativa inteligente para activar su capital. Por último, controlar la exposición al riesgo de las tasas de interés ayudará a generar rendimientos consistentes independientemente del entorno macroeconómico.

En conclusión, si bien el entorno de bajo rendimiento para los depósitos a corto plazo europeos plantea un desafío para los inversores conservadores, también abre la puerta a estrategias de inversión más dinámicas y potencialmente ventajosas. Al diversificarse en instrumentos de renta fija de alta calidad, como bonos gubernamentales y bonos cubiertos, los inversores pueden beneficiarse de una mayor protección y estabilidad, al tiempo que gestionan activamente los riesgos y las oportunidades en un panorama macroeconómico cambiante. Creemos que la clave del éxito radica en controlar la exposición al riesgo de las tasas de interés e implementar una estrategia que se mantenga flexible ante la evolución de las condiciones del mercado. En última instancia, a través de un enfoque meditado y activo, los inversores pueden ir más allá de las limitaciones de los rendimientos poco atractivos de los depósitos y buscar un potencial de retorno consistente y a largo plazo en el ámbito de la renta fija.

Director Regional para la Península Ibérica, Latinoamérica y Asia en Nordea Asset Management