Bitcoin op recordhoogte: wat blijft de crypto-hype en staatsobligaties aanjagen?

Soms zijn er heel simpele zakelijke ideeën: koop Bitcoin en gok erop dat de cryptomunt in waarde zal stijgen. En als het werkt, koop er dan nog meer. Microstrategy doet dit al sinds 2020 – hoofdinkoper en cryptogoeroe Michael Saylor heeft het voormalige softwarebedrijf inmiddels omgedoopt tot Strategy – en bezit 597.325 Bitcoin, die vandaag de dag zo'n $ 73 miljard waard zijn.

Dit succes trekt navolgers aan. Relatief onbekende bedrijven zoals MARA Holdings, Twenty One en Riot Platforms, maar ook bekendere bedrijven zoals Tesla , Gamestop en de onlangs opgerichte Trump Media & Technology Group, volgen dit model, bekend als de Bitcoin Treasury Strategy . Ze fungeren als grote kopers en speculeren dat hun crypto-inzet verdere navolgers zal aantrekken en een zichzelf in stand houdende strategie zal worden.

Maar waarom kiezen zoveel bedrijven nu voor deze monoline-strategie, die overduidelijk zeer riskant is en weinig te maken heeft met echt ondernemerschap? In wezen is het waarschijnlijk een duidelijk signaal van de Trump-regering om de cryptosector te promoten, in combinatie met de eerste stappen naar een duidelijk regelgevingskader. Trump zet alle deuren open voor Bitcoin – en optimaliseert daarmee ook de vermogensopbouw van zijn familie.

De groeiende interesse van institutionele beleggers en de enorme instroom in Bitcoin ETF's – de iShares Bitcoin Trust ETF, gelanceerd door marktleider BlackRock, overschreed onlangs de grens van 700.000 Bitcoin – getuigen van deze ontwikkeling. De risicobereidheid, met de S&P 500 die het ene record na het andere breekt, draagt hier ook aan bij.

Natuurlijk spelen speculatieve elementen en markttechnieken ook een rol bij de prestaties op korte termijn. Veel beleggers kopen simpelweg in de hoop dat de aandelen blijven stijgen of vrezen de volgende hausse te missen. Dit staat bekend als FOMO, of Fear of Missing Out.

Op het gebied van regelgeving zijn er twee wetgevingsinitiatieven die het wettelijk kader voor cryptovaluta en Bitcoin aanzienlijk zouden kunnen verbeteren. Ze zouden institutionele beleggers meer rechtszekerheid moeten bieden en hun terughoudendheid om in Bitcoin te investeren moeten verminderen.

De FIT21-wet, die al door het Huis van Afgevaardigden is aangenomen, stelt de regelgevende bevoegdheid vast, wat betekent dat Bitcoin en andere gedecentraliseerde cryptovaluta worden gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission (CFTC). De Securities and Exchange Commission (SEC), die voorheen zeer kritisch stond tegenover Bitcoin, valt buiten de reikwijdte van deze regelgeving. Volgens de wet moeten cryptobeurzen zich registreren bij de CFTC. Echter, als er alleen tokenized (digitale blockchain-enabled) effecten worden verhandeld, is de SEC verantwoordelijk.

Het tweede wetgevingsinitiatief betreft het kader voor stablecoins. De zogenaamde Genius Act reguleert het wettelijk kader voor de uitgifte van stablecoins, die zich kenmerken door het feit dat ze op elk moment 1:1 inwisselbaar zijn voor Amerikaanse dollars. Deze munten, idealiter met een stabiele waarde, vormen momenteel een belangrijk smeermiddel voor cryptobeurzen, omdat handelaren stablecoins gebruiken om beurswinsten in liquide vorm te parkeren.

Het probleem is echter dat stablecoins momenteel nauwelijks gereguleerd zijn. De uitgever van 's werelds belangrijkste cryptocurrency, Tether, wordt zelfs verdacht van systematisch witwassen. De Genius Act bepaalt onder andere dat kopers van stablecoins een Know Your Customer (KYC)-proces moeten doorlopen, oftewel het registratieproces dat doorgaans vereist is voor bankrekeningen, om het risico op witwassen en terrorismefinanciering te minimaliseren. Over het algemeen zou de wet institutionele beleggers moeten helpen meer vertrouwen te krijgen in cryptobeurzen en de liquiditeit op cryptobeurzen te vergroten. Dit komt ook de bitcoinprijs ten goede.

Dit alles roept de vraag op wat beleggers eigenlijk met Bitcoin hopen te bereiken. Bitcoin levert geen dividend op en de cryptomunt heeft zich nog niet bewezen als betaalmiddel. Bitcoin heeft echter sinds zijn ontstaan één ding bewezen: het is een schaarse digitale asset, en de blockchain, waarvan Bitcoin niet los kan worden gezien, is ongelooflijk bestand gebleken tegen crises.

Natuurlijk is Bitcoin in het verleden wel eens gestolen van cryptobeurzen. Beleggers kunnen zich hiertegen beschermen door Bitcoin rechtstreeks op de blockchain op te slaan en deze niet aan de cryptobeurs toe te vertrouwen. Kortom, veel beleggers gaan ervan uit dat Bitcoin een waardeopslag is.

Bovendien kan worden aangenomen dat veel beleggers Bitcoin ook als een verzekeringsinstrument beschouwen. Wanneer vindt de verzekerde gebeurtenis plaats? Wanneer het wereldwijde financiële systeem instort. Meer specifiek, wanneer de Amerikaanse dollar massaal aan waarde verliest doordat Amerikaanse instellingen zoals de Amerikaanse Federal Reserve, beurzen en toezichthouders, die samen met banken en brokers de kern van de wereldwijde financiële sector vormen, hun geloofwaardigheid en stabiliteit verliezen.

Wij achten dit scenario uiterst onwaarschijnlijk, maar om de prestaties van Bitcoin te verklaren, is het voldoende als voldoende mensen zich een dergelijke ontwikkeling kunnen voorstellen en zich ertegen kunnen indekken.

Er is geen twijfel dat er sterk bewijs is dat president Donald Trump zijn macht misbruikt om de waarde van zijn persoonlijke crypto-investeringen op te drijven. Gebrek aan transparantie in de berichtgeving maakt het onmogelijk om een precieze analyse te maken, maar media schatten dat Trump en zijn organisatie hiermee de afgelopen maanden waarschijnlijk honderden miljoenen dollars aan winst hebben verdiend.

Deze problematische persoonlijke verwikkelingen mogen echter niet verhullen dat de VS met zijn cryptobeleid bezig zou kunnen zijn zijn koppositie voor innovatie in deze sector uit te breiden. Dit zou een disruptieve structurele verandering in de financiële sector teweeg kunnen brengen, bijvoorbeeld als de tokenisatie van effecten aan momentum wint en dit ten koste gaat van traditionele aandelen en obligaties en de bijbehorende financiële infrastructuur, zoals clearinghuizen en bewaarders. In een dergelijke cryptovriendelijke omgeving zal de bereidheid van beleggers om hun blootstelling aan Bitcoin, Ethereum en andere cryptovaluta uit te breiden waarschijnlijk toenemen.

Gezien alle risico's die gepaard gaan met crypto-investeringen, mag het geen verrassing zijn als Bitcoin de komende maanden verdere recordhoogtes bereikt.

Cyrus de la Rubia is gastcommentator voor manager-magazin.de. Deze column weerspiegelt echter niet noodzakelijkerwijs de mening van de redactie van manager-magazin.