De strijd met de dollar begint zijn tol te eisen: de verwachting is dat de inflatie in augustus zal toenemen en dat de activiteit stagneert.
Het vrijdag gepubliceerde IMF-rapport bevestigde dat de organisatie de economische koers van de regering steunt, maar benadrukte ook duidelijk de resterende uitdagingen . Deze omvatten een oproep tot grotere fiscale inspanningen om toegang te krijgen tot vrijwillige financiering, en een aanhoudende zorg: de zwakke reserveopbouw.
Ondanks de verlaging van de reservedoelstelling met 5 miljard dollar, stelde het Fonds wetgevende initiatieven ter discussie die de overheidsuitgaven zouden verhogen zonder de inkomsten te compenseren, zoals de pensioenverhogingen die door de oppositie worden doorgevoerd . De organisatie waarschuwde dat deze maatregelen zouden kunnen leiden tot een toename van het tekort met ongeveer 1,5% van het bbp.
Tot een paar weken geleden bewoog de dollar zich binnen de bandbreedte die het IMF en het ministerie van Economische Zaken waren overeengekomen. De recente sprong naar $1.380 bracht de dollar echter gevaarlijk dicht bij de grens van $1.450. De officiële reactie kwam snel: rentetarieven in pesos boven de 60% per jaar en een scherpe verhoging van de reserveverplichtingen van banken tot 40%.
Een (enigszins lange) samenvatting van de eerste evaluatie van het programma door het IMF, na goedkeuring door de Raad van Bestuur.
?? Uitbetaling van 2 miljard dollar aan de schatkist, die de BCRA zal blijven herkapitaliseren door de terugkoop van schatkistpapier…
Volgens de regering zouden deze maatregelen de druk op de wisselkoersen moeten verlichten. Max Capital vatte het als volgt samen: " De Lecap (Lecap) biedt vandaag een unieke kans. De regering is vastbesloten om het wisselkoersplafond te handhaven, ook na de verkiezingen ." Met positieve reële rentes en een krimpend monetair kader zet het ministerie van Economische Zaken zich in om de wisselkoers koste wat kost te stabiliseren.
De inflatie-impact van de wisselkoersstijging in juli was minimaal, iets wat ongekend is voor de Argentijnse economie. De index zou rond de 1,6% zijn gebleven, net als in juni. Maar augustus belooft een ander scenario: sectoren zoals de auto-industrie hebben al prijsverhogingen van 5% doorgevoerd en supermarkten zijn begonnen met het ontvangen van nieuwe prijslijsten.
Volgens Andrés Borenstein (BTG Pactual) zou de maandelijkse inflatie rond de 2,2% kunnen schommelen, wat een pauze in het desinflatoire proces zou betekenen . De econoom verduidelijkte echter dat "dit geen trendbreuk is", aangezien het fiscale en monetaire ankerpunt blijft bestaan. Zelfs met deze lichte stijging handhaaft de regering haar verwachting dat de inflatie de komende maanden verder zal dalen.
De monetaire verkrapping heeft ook gevolgen voor de economische activiteit. Hoge rentetarieven en kredietbeperkingen hebben gevolgen voor zowel de consumptie van huishoudens als de bedrijfsinvesteringen. Volgens verschillende indicatoren vertoont de economie een neerwaartse trend en doorbreekt het plafond dat in 2017 werd bereikt niet.
Een rapport van Fidelitas waarschuwde voor stijgende wanbetalingspercentages: persoonlijke leningen daalden in één jaar van 4,1% naar 5,6% en creditcards van 1,9% naar 3,8%. Ook het aantal geweigerde cheques nam toe, tot meer dan 60.000 per maand, wat gevolgen had voor de betalingsketen.
In deze context houden beleggers twee belangrijke data nauwlettend in de gaten: de verkiezingen in Buenos Aires op 7 september en de nationale parlementsverkiezingen op 26 oktober. Voor velen zou een overwinning van de regering de economische richting consolideren en de weg vrijmaken voor de terugkeer van Argentinië op de internationale markten.
BELANGRIJK ????? In juli lieten de belastinginkomsten een reële stijging van +4,8% op jaarbasis zien, zelfs rekening houdend met het einde van de PAIS-belasting. De belangrijkste factoren achter deze inkomstenstijging zijn:
– Buitenlandse handel (+43,8% j-o-j…
— totocaputo (@LuisCaputoAR) 1 augustus 2025
Luis Caputo haalde uit naar het Kirchnerisme vanwege de bevriezing van de staatsobligaties: "Wij betalen met marktinkopen, we gebruiken geen enkele dollar van het IMF, maar de angst voor Kuka weegt nog steeds zwaar." Marktkenners waarschuwen echter dat, naast het politieke risico, de zorgen ook de opbouw van reserves en de capaciteit om schulden af te lossen betreffen.
De wisselkoersstijging sloot tijdelijk het in dollars luidende BONTE-venster, waardoor de overheid minder mogelijkheden had om haar reserves te versterken. Desondanks verzekerde Caputo dat er al 1,5 miljard dollar in bloktransacties is aangekocht.
De directe uitdaging zal zijn om de economie te stabiliseren, het begrotingsoverschot te consolideren en structurele hervormingen te verdiepen: het afschaffen van de "cepo" (de valutacontroles), het herontwerpen van het belastingstelsel, het herstellen van de buitenlandse kredietverlening en het bevorderen van de macro-economische consolidatie. De regering gokt erop dat, als deze koers wordt aangehouden, de verandering onomkeerbaar zal zijn.
elintransigente
