Przewodniczący Rezerwy Federalnej Powell staje przed trudnym zadaniem znalezienia równowagi podczas przemówienia w Jackson Hole

Kiedy w piątek prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell wystąpi na dorocznym forum ekonomicznym w Jackson Hole w Wyoming, będzie musiał stawić czoła presji związanej z wieloma czynnikami, począwszy od wielokrotnych wezwań prezydenta Trumpa do jego rezygnacji, po ostatnie niepokojące dane ekonomiczne.

Powell, którego kadencja na stanowisku prezesa Rezerwy Federalnej kończy się w maju 2026 roku, prawdopodobnie wygłosi swoje ostatnie ważne przemówienie jako szef banku centralnego na tym wydarzeniu, którego gospodarzem jest Bank Rezerwy Federalnej w Kansas City. Sympozjum jest uważnie śledzone przez inwestorów i ekonomistów, ponieważ stanowi ono platformę dla przedstawicieli Rezerwy Federalnej do wymiany poglądów na temat gospodarki i kierunku polityki pieniężnej.

W Jackson Hole centralną kwestią będzie to, czy Powell zasugeruje jakiekolwiek wskazówki dotyczące kolejnej decyzji Fed w sprawie stóp procentowych, zaplanowanej na 17 września. Trump naciskał na Fed, aby obniżył stopy procentowe, wskazując na solidne dane gospodarcze USA i niską inflację. Powell zignorował tę presję, podkreślając, że bank centralny przyjmuje postawę „poczekamy, zobaczymy”, monitorując potencjalny wpływ ceł administracji Trumpa na ceny konsumenckie .

Jednak Powell musi zmierzyć się także ze skomplikowaną sytuacją gospodarczą. Ostatnie sygnały wskazują na spowolnienie wzrostu zatrudnienia , a jeden ze wskaźników inflacji odnotował największy wzrost od trzech lat.

„Ta presja polityczna równoważy się z presją ekonomiczną, co sprawia, że ​​praca Powella jest szczególnie trudna. To sprawia, że ​​ogromne zainteresowanie budzi to, co powie w piątek” – powiedziała Melissa Brown, dyrektor zarządzająca ds. badań decyzji inwestycyjnych w SimCorp, w wywiadzie dla CBS MoneyWatch.

Rezerwa Federalna odmówiła komentarza przed przemówieniem Powella na sympozjum w Jackson Hole, którego tegorocznym tematem jest „Rynek pracy w okresie przejściowym: demografia, produktywność i polityka makroekonomiczna”.

Rezerwa Federalna w Kansas City wyemituje przemówienie Powella na swoim kanale w serwisie YouTube w piątek o godzinie 10:00 czasu wschodniego.

Chociaż Powell prawdopodobnie będzie omawiał trendy gospodarcze w Jackson Hole, jest niemal pewne, że nie wypowie się na temat tego, kiedy Federal Open Market Committee, dwunastoosobowy panel banku centralnego ustalający stopy procentowe, mógłby zdecydować się na obniżenie swojej stopy referencyjnej.

To celowe. Przedstawiciele Rezerwy Federalnej (Fed) słyną z tego, że decyzje dotyczące polityki pieniężnej – podejmowane rozmyślnie i w drodze konsensusu – pozostają w tajemnicy przed ich oficjalnym ogłoszeniem, aby uniknąć wstrząsów na rynkach finansowych i odizolować bank centralny od presji politycznej.

Tymczasem decydenci będą mieli okazję ocenić kilka ważnych danych ekonomicznych przed spotkaniem w dniach 16-17 września, w tym miesięczny raport Departamentu Pracy o zatrudnieniu z 5 września i indeks cen konsumpcyjnych z 11 września.

Szef Biura Statystyki Pracy został zwolniony w sierpniu po tym, jak najnowsze dane agencji dotyczące zatrudnienia wykazały gwałtowne spowolnienie tempa tworzenia miejsc pracy, co skłoniło prezydenta Trumpa do zakwestionowania dokładności tych danych. Na razie sierpniowe raporty dotyczące płac i wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) pozostają w kalendarzu planowanych publikacji Departamentu Pracy.

„Nie sądzę, żeby Powell mógł wpłynąć na decyzję o cięciach, bo nie pozostawiałoby mu to innego wyboru, jak tylko cięcie” – powiedział Mike Sanders, szef działu dochodu stałego w firmie zarządzającej inwestycjami Madison Investments.

„Musi dać sygnał: «Wciąż jesteśmy zależni od danych i zobaczymy, co nam one pokażą»”, żeby Fed nie został zepchnięty w kąt – dodał Sanders.

Inwestorzy z kolei wyraźnie obstawiają, że Fed obniży stopy procentowe we wrześniu po raz pierwszy od grudnia 2024 r. Ekonomiści z Wall Street szacują prawdopodobieństwo obniżki na 88%, według firmy zajmującej się danymi finansowymi FactSet, przy czym większość spodziewa się spadku o 0,25 punktu procentowego.

Podczas zeszłorocznego wydarzenia w Jackson Hole, Powell zasygnalizował nadchodzące obniżki stóp procentowych po tym, jak bank centralny podniósł wcześniej stopę referencyjną do najwyższego poziomu od 23 lat, próbując zdusić inflację. W następnym miesiącu Fed ogłosił ogromną obniżkę o 0,50 punktu procentowego w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego.

W tym roku Powell mógłby w podobny sposób wykorzystać swoją platformę w Wyoming, aby zademonstrować swoją gotowość do obniżki stóp procentowych, jak twierdzi Will Denyer, główny ekonomista USA w Gavekal Research. Jednocześnie Fed również jest „w tarapatach”, biorąc pod uwagę niepokojące dane o zatrudnieniu i oznaki, że inflacja może rosnąć, jak stwierdził w raporcie opublikowanym w tym tygodniu.

Świadczy to o tzw. podwójnym celu Fed, który polega na maksymalizacji zatrudnienia i minimalizacji inflacji. Zrównoważenie tych dwóch celów może wymagać różnych – a czasem sprzecznych – działań, ponieważ obniżenie stóp procentowych może stymulować wzrost zatrudnienia, jednocześnie powodując wzrost inflacji i odwrotnie.

„Same dane sugerują rosnące ryzyko scenariusza stagflacyjnego, co jest, no wiesz, koszmarem dla Fed” – powiedział Denyer. „To stawia ich w trudnej sytuacji, ponieważ ich dwa mandaty są ze sobą sprzeczne”.

Z protokołu z posiedzenia Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych z 30 lipca, na którym FOMC ponownie zdecydowało się utrzymać stopy bez zmian, wynika, że ​​niektórzy członkowie „nadal obawiają się, że zakłócenia w łańcuchu dostaw mogą spowodować, że inflacja pozostanie uporczywie wysoka”, co wskazuje, że podwyżki cen pozostają priorytetem – zauważył Ryan Sweet, główny ekonomista Oxford Economics w raporcie opublikowanym w środę

„Rynek pracy będzie decydującym czynnikiem w podjęciu decyzji o obniżeniu stóp procentowych we wrześniu przez Fed” – dodał.

• Jerome Powell
• Stopy procentowe
• Donald Trump