Fed prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na tym samym poziomie, ale poda prognozę, która poruszy rynki. Czego się spodziewać

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej przedstawią w tym tygodniu swoje prognozy dotyczące przyszłego poziomu stóp procentowych, a także wpływu, jaki taryfy celne i zamieszki na Bliskim Wschodzie będą miały na gospodarkę.

Choć jakiekolwiek natychmiastowe zmiany stóp procentowych wydają się mało prawdopodobne, na posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej, które zakończy się w środę, pojawią się ważne sygnały, które nadal mogą wpłynąć na rynki.

Jednym z najważniejszych aspektów, na które warto zwrócić uwagę, jest to, czy członkowie Federal Open Market Committee podtrzymają swoją poprzednią prognozę dwóch obniżek stóp procentowych w tym roku, jak widzą trendy inflacji oraz jaka będzie reakcja przewodniczącego Jerome'a ​​Powella na skoordynowaną kampanię Białego Domu na rzecz łagodniejszej polityki pieniężnej.

„Głównym przesłaniem Fed na czerwcowym spotkaniu będzie to, że pozostaje on w komfortowej pozycji wyczekującej i obserwującej” – powiedział w notatce ekonomista Bank of America Aditya Bhave. BofA uważa, że ​​Fed nie obniży stóp w tym roku, ale pozostawi otwartą możliwość jednej redukcji. „Inwestorzy powinni skupić się na opinii Powella na temat słabnących danych dotyczących pracy, ostatnich łagodnych wydruków inflacyjnych i ryzyku utrzymującej się inflacji napędzanej taryfami”.

Siatka „punktowa” oczekiwań poszczególnych członków komisji co do stóp procentowych będzie w centrum uwagi inwestorów.

Podczas ostatniej aktualizacji w marcu komitet wskazał na redukcję o dwa punkty procentowe w tym roku, co jest zgodne z obecnymi cenami rynkowymi. Jednak była to decyzja bliska i zmiana podejścia zaledwie dwóch uczestników spowodowałaby obniżenie prognozy mediany do jednej obniżki.

Spotkanie odbywa się na skomplikowanym tle geopolitycznym, w którym wpływ taryf prezydenta Donalda Trumpa na inflację był jak dotąd minimalny, ale niejasny w przyszłości. Jednocześnie Trump i inni urzędnicy administracji nasilili swoje wezwania do Fed, aby obniżył stopy procentowe.

Co więcej, konflikt izraelsko-irański zagraża destabilizacją globalnej sytuacji energetycznej, co stanowi kolejną zmienną, na której trzeba się skupić, kształtując politykę.

„Oczekujemy, że przewodniczący Powell powtórzy swoje przesłanie z konferencji prasowej w maju” – powiedział Bhave. „Polityka jest w dobrym miejscu i Fed nie spieszy się z działaniem”.

Jednak sytuacja może się szybko zmienić.

Podczas gdy stopa bezrobocia pozostaje niska na poziomie 4,2%, raport z maja o zatrudnieniu poza rolnictwem wykazał ciągłe, choć stopniowe osłabienie na rynku pracy . Najnowsze dane dotyczące inflacji wskazały również, że taryfy nie wpłynęły znacząco na ceny, przynajmniej w skali makro, co stanowi kolejną zachętę dla Fed, aby przynajmniej pomyśleć o złagodzeniu.

„Żyjemy w świecie deflacyjnym” – powiedział były prezes Dallas Fed Robert Kaplan w wywiadzie dla CNBC w zeszłym tygodniu. „Gdyby nie te potencjalne taryfy, które napłyną i napływają, myślę, że Fed byłby na czele, szukając możliwości obniżenia stóp”.

W obliczu zbliżającego się spotkania rynki wyceniają kolejną obniżkę we wrześniu, która będzie pierwszą rocznicą zaskakująco agresywnej obniżki o pół punktu procentowego, którą FOMC wprowadził pośród obaw o rynek pracy. Komitet dodał jeszcze dwa ruchy o ćwierć punktu do końca roku i od tego czasu jest wstrzymany.

W obecnym klimacie „napięcia handlowe nieco osłabły, inflacja była niska, a twarde dane wykazały jedynie ograniczone oznaki łagodzenia” – napisał ekonomista Goldman Sachs David Mericle.

Goldman uważa, że ​​Fed utrzyma swoją prognozę zakładającą dwie obniżki stóp procentowych, jednak ekonomiści firmy spodziewają się, że ostatecznie zostanie tylko jedna.

„Jesteśmy przekonani, że nadal jesteśmy na dobrej drodze do ostatecznej obniżki stóp procentowych, ponieważ poza taryfami, wiadomości o inflacji były w rzeczywistości dość łagodne. Podczas gdy wcześniejsza obniżka jest możliwa, szczytowe skutki taryf letnich na miesięczne wydruki inflacji będą najprawdopodobniej zbyt świeże, aby FOMC mógł dokonać obniżki przed grudniem” – powiedział Mericle.

Urzędnicy zaktualizują również swoje prognozy dotyczące zatrudnienia, inflacji i wzrostu produktu krajowego brutto.

Goldman przewiduje, że FOMC podniesie oczekiwania inflacyjne do 3% na cały rok 2024, czyli o 0,2 punktu procentowego więcej niż w marcu. Firma przewiduje również nieznaczne obniżenie wzrostu PKB do 1,5% z 1,7% i niewielki wzrost stopy bezrobocia do 4,5%.

Jak powiedział Krishna Guha, szef polityki globalnej i strategii banku centralnego w Evercore ISI, urzędnicy wykorzystają lato na obserwację danych i ocenę ich wpływu na dalszą część roku.

„Uważamy, że FOMC utrzyma postawę wyczekującą na swoim czerwcowym posiedzeniu w środę, podkreślając, że nadal spodziewa się dowiedzieć znacznie więcej o ewoluujących perspektywach w ciągu najbliższych kilku miesięcy i nadal wskazuje na wrzesień jako kolejny punkt decyzyjny w sprawie stóp procentowych” – powiedział Guha w notatce.