Classificação francesa ameaçada de rebaixamento já na sexta-feira

A Fitch dá início às avaliações de outono das agências de classificação de risco. Todas elas, considerando a situação das finanças públicas francesas e a crise política em curso desde a dissolução, classificaram a França com nota AA- ou equivalente (qualidade da dívida "alta ou boa"), com algumas, como a Fitch, atribuindo-lhe "perspectiva negativa".

Isso prenuncia um rebaixamento: nesse caso, a França cairia na categoria A (qualidade média mais alta) e teria que pagar a quem investe em sua dívida um prêmio de risco maior, aumentando assim o pagamento dessa dívida.

Para Eric Dor, diretor de estudos econômicos da Escola de Administração IESEG, um rebaixamento seria "lógico". Primeiro, porque a situação política não ajuda a implementar "um plano de consolidação fiscal confiável", como a Fitch exigiu em março.

Mas também para apagar "uma inconsistência" : 17 países europeus são pior avaliados que a França, embora tenham - com pouquíssimas exceções - índices de finanças públicas melhores que o déficit público de 5,8% do PIB e a dívida pública de 113% do PIB registrados na França em 2024.

Começo

Desde terça-feira, a rápida nomeação de Sébastien Lecornu para Matignon para suceder François Bayrou, que caiu no dia anterior durante o voto de confiança, reavivou as esperanças de um orçamento de 2026 apresentado a tempo.

Lucile Bembaron, economista da Asterès, considera "plausível" que a Fitch "espere por mais visibilidade política" antes de agir.

Além disso, observa Hadrien Camatte, economista francês da Natixis, as finanças públicas não registraram nenhuma nova queda inesperada neste ano, e "o crescimento está se mantendo".

O INSEE chegou a anunciar na quinta-feira que, apesar da "falta de confiança" geral, a previsão do governo cessante de 0,7% poderia chegar a 0,8% este ano.

Anthony Morlet-Lavidalie, chefe da França no instituto Rexecode, também observa que a Fitch, a menor das três principais agências internacionais de classificação, "raramente dá sinal verde" para rebaixamentos.

Mas ele acredita que é "muito provável" que a principal agência, a S&P Global, reduza sua aprovação em sua própria revisão em 28 de novembro.

Segundo seus cálculos, a França não conseguirá reduzir seu déficit público para menos de 5% no ano que vem, em comparação com os 4,6% que François Bayrou esperava.

Os economistas, no entanto, dizem que um rebaixamento não perturbaria os mercados, "que já o precificaram", observa Maxime Darmet, economista sênior da Allianz Trade.

Síndrome

A dívida francesa já está sendo negociada a uma taxa muito mais cara do que a dívida alemã, superando até mesmo a taxa da dívida italiana em um dia na terça-feira.

Os mercados já dão à França uma "classificação implícita" muito menor do que sua classificação atual AA-, acredita Morlet-Lavidalie.

Ele teme que as taxas permaneçam "muito altas por muito tempo" , causando "um estrangulamento progressivo" , com os juros a serem pagos capturando "parte significativa dos gastos públicos, enquanto temos necessidades consideráveis ​​em outras áreas".

O economista descreve uma França vítima da "síndrome do mau aluno".

"Quando tínhamos 20/20", explica ele — a França tinha classificação AAA até 2012, a classificação mais alta que a Alemanha ainda possui —, "fizemos de tudo para manter isso. Agora dizemos que 17/20 (AA-) ainda é uma classificação muito boa. Em breve, será, desde que estejamos acima da média, não é tão ruim. Quando se é a França, na zona do euro, ainda se deve ser um pouco mais ambicioso do que isso!", diz ele à AFP.

No entanto, mesmo se rebaixada para A+, "a dívida francesa permaneceria de muito boa qualidade", coloca o Sr. Camatte em perspectiva, preferindo enfatizar "a forte poupança das famílias e a posição das empresas que continua muito saudável".