Dívida soberana: onde a França se posiciona em comparação com seus vizinhos europeus?

A Fitch, agência que avalia a capacidade dos estados de pagar suas dívidas, deve anunciar sua nova classificação para a França na sexta-feira, atualmente em AA-. Um rebaixamento elevaria as taxas de juros.

A agência de classificação de risco americana Fitch deve divulgar seu veredito sobre a dívida soberana da França na noite de sexta-feira, 12 de setembro. Para a França, assim como para outros países, as agências não avaliam a dívida de estados soberanos como tal, mas sim sua capacidade de pagar os vencimentos dos empréstimos. Na realidade, as agências estão analisando se temos um desejo genuíno de reduzir a dívida e os déficits públicos. Em outras palavras, se estamos fazendo os esforços necessários por meio de nossas decisões políticas e orçamentárias. A melhor classificação possível é AAA. Uma classificação que a França perdeu em 2013 e nunca mais recuperou desde então. Hoje, temos a classificação AA-, que continua respeitável, pois equivale a 17/20.

A última classificação da Fitch foi em março de 2025. A agência nos ignorou ao não alterar sua classificação, mas deixou uma mensagem nas entrelinhas que significava: "cuidado, continuamos monitorando vocês de perto e os incentivamos a se esforçarem". Implicitamente, cuidado com possíveis sanções. É onde estamos hoje.

Em termos de classificação, a França está em sétimo lugar. Alemanha, Holanda e Luxemburgo são os três países com melhor desempenho, com classificação AAA, pois cumprem integralmente os critérios financeiros de Maastricht, incluindo um déficit público inferior a 3% do PIB e da riqueza nacional. Em seguida, vêm Finlândia, Áustria e Irlanda (AA)... e França com AA-. No momento, estamos à frente da Bélgica e Malta. Observe que a Espanha está entre os desistentes, com A-; quanto à Itália e Grécia, é AAA-... até mesmo BBB- para Atenas. A Itália está subindo a ladeira e, na quinta-feira, 11 de setembro, nos mercados, Paris e Roma estavam pagando sua dívida com as mesmas taxas de dez anos, em torno de 3,4%. O que não é muito glorioso para Paris.

Se a Fitch rebaixar a classificação da França na sexta-feira, cairemos ainda mais no ranking europeu, o que muito provavelmente levará a um aumento nas taxas de pagamento. Será que a rápida nomeação de um sucessor para François Bayrou na Matignon, que também é um homem "pró-negócios" na pessoa de Sébastien Lecornu, tranquilizará as operadoras? O momento da nomeação não é insignificante... resta saber se a Fitch terá sucesso.

Quanto às outras agências de classificação, a Moody's tomará sua decisão em 24 de outubro, a Standard & Poor's em 28 de novembro. Menos conhecida do público em geral, a agência europeia Scope anunciará sua decisão em 26 de setembro. Esses são alguns prazos que o governo francês tem em mente.