Fitch rebaixa classificação da França devido a dificuldades orçamentárias e instabilidade política

Uma carta a menos. Sem esperar para saber se o novo primeiro-ministro, Sébastien Lecornu, conseguirá chegar a um acordo de não censura para aprovar o orçamento de 2026 , a agência de classificação de risco americana Fitch rebaixou a nota da dívida da França. Em decisão divulgada na noite desta sexta-feira, 12 de setembro, optou por remover a nota A. Ao passar de AA- para A+, a França deixa o grupo de países cujo risco de inadimplência é considerado "muito baixo" para se juntar ao grupo cujo risco de inadimplência é "baixo" , que já inclui Bélgica, Malta e Estônia.

A última vez que esta agência alterou a classificação da França foi em 2013, quando a retirou do grupo de países AAA (a classificação mais alta). É a primeira das três principais agências internacionais (junto com a Moody's e a Standard & Poor's) a colocar a França nesta categoria.

Este rebaixamento é motivado pelas dificuldades orçamentárias do país e pela instabilidade política em curso, embora, desta vez, um primeiro-ministro tenha sido nomeado rapidamente após a saída de François Bayrou. "A queda do governo durante um voto de confiança ilustra a fragmentação e a crescente polarização da política interna", aponta a Fitch em um comunicado à imprensa. "Essa instabilidade enfraquece a capacidade do sistema político de implementar uma consolidação fiscal em larga escala", acrescenta a agência americana. "Sem uma perspectiva clara de estabilização da dívida nos próximos anos", a agência também considera improvável que o déficit público caia abaixo de 3% do PIB até 2029, como o governo cessante esperava.

Análise

Após o anúncio do rebaixamento da classificação da França, o Ministro da Economia e Finanças em fim de mandato, Eric Lombard, disse que "tomou nota" da decisão da Fitch, "apesar da força da economia francesa". "O novo Primeiro-Ministro já iniciou consultas com as forças políticas representadas no Parlamento com o objetivo de adotar um orçamento para a Nação e continuar os esforços para restaurar nossas finanças públicas", acrescentou.

Em março, poucas semanas após o governo finalmente conseguir promulgar o orçamento de 2025, a mesma agência manteve a classificação da França inalterada , após seis meses antes ter lhe dado uma perspectiva negativa (o passo anterior à mudança de categoria). A Fitch então elogiou sua economia "ampla e diversificada" e suas "instituições fortes e eficazes", mas criticou seu alto déficit, sua instabilidade associada à falta de maioria na Assembleia Nacional e a fragilidade da confiança empresarial e familiar.

Na semana passada, antes da queda do governo Bayrou, analistas da Fitch se encontraram com Eric Lombard. Em contraste com a retórica catastrófica sobre a situação econômica e orçamentária da França proferida durante semanas pelo centrista e alguns de seus ministros, era o momento oportuno para destacar vários aspectos positivos.

Em primeiro lugar, a execução orçamental, com a meta de défice público consagrada na lei das finanças deste ano (5,4% do PIB, face a 5,8% no ano passado) a caminho de ser cumprida. Se tal se confirmar, será a primeira vez desde 2022 que o país consegue reduzir o seu défice público. Em segundo lugar, a resiliência da atividade económica, confirmada na quinta-feira pelo INSEE , que elevou ligeiramente a sua previsão de crescimento para o ano (prevista em 0,8%, face aos 0,6% anteriores). Por fim, a eliminação de algumas incertezas, com o anúncio, em julho, de um acordo entre os Estados Unidos e a Europa sobre direitos aduaneiros.

O fato é que a França ainda tem um déficit alto; no ano passado, após dois anos de queda nas contas públicas, ele foi o mais alto da Zona do Euro, e uma dívida significativa de 114% do PIB no primeiro trimestre.

Resta saber quais serão os efeitos desse rebaixamento. Geralmente, as agências apenas confirmam movimentos que já ocorreram. "Elas jogam mais lenha na fogueira, acentuando tendências do que as criando. Estudos também mostram que elas acompanham o comportamento do mercado sem antecipá-lo", explicou Anne-Laure Delatte ao Libération em 2023. Nesse caso, as taxas de juros com as quais a França toma empréstimos em dez anos já se valorizaram nas últimas semanas.

No entanto, sua capacidade de se refinanciar não está ameaçada: durante uma emissão em 4 de setembro, encontrou compradores para os € 11 bilhões em títulos colocados nos mercados. O último rebaixamento da Moody's em dezembro de 2024 teve pouco impacto nas taxas.

As outras duas agências, Moody's e Standard & Poor's, divulgarão suas classificações da dívida da França em 24 de outubro e 28 de novembro, respectivamente.

Atualizado às 23h17, com a adição de declarações da Fitch e do Ministro Eric Lombard.