Неизменная разница в ставках: аналитики

Аналитики Pantheon Macroeconomics и Goldman Sachs сошлись во мнении, что даже при наличии у Банка Мексики небольших возможностей для сохранения ограничительной политики он может осуществить одно или два дополнительных снижения ставок.

Оба ожидают, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) осуществит снижение ставки на 25 базисных пунктов в своем решении, запланированном на 17 сентября.

По их словам, через неделю Банк Мексики должен принять свое шестое в этом году решение по денежно-кредитной политике, и если он решит пойти на новое снижение на 25 базисных пунктов, это может сохранить спред неизменным.

Ставка этой страны актуальна для Мексики из-за разницы, которая является стимулом для инвесторов оставаться на рынке в периоды неопределенности.

В настоящее время эта разница составляет 325 базисных пунктов, что обусловлено разницей между номинальной процентной ставкой Мексики (7,75%) и процентной ставкой США (от 4,25% до 4,50%). Как пояснили члены Управляющего совета, историческая разница в процентных ставках Мексики до пандемии составляла 400 базисных пунктов.

Это означает, что текущий размер стимула ниже этой разницы.

«Даже если приблизиться к нейтралитету с очередным снижением ставки, чрезвычайно узкая разница между Мексикой и США сохранится», — отметил экономист Goldman Sachs по Латинской Америке.

Действительно, снижение ставки на 25 базисных пунктов в обеих странах в рамках сентябрьского решения оставит эту доходность неизменной и поможет продолжить стремление к приближению инфляции к конкретному целевому показателю в 3%, отметил он.

Следующее решение FOMC по денежно-кредитной политике запланировано на 17 сентября, а решение Мексики — на 25 сентября.

Липкие силы инфляции Banxico будет защищать ограничения

Андрес Абадия, главный экономист Pantheon Macroeconomics по Латинской Америке, из Лондона отметил, что базовая инфляция остаётся весьма жёсткой. Он, в частности, имел в виду субиндекс услуг.

Базовая инфляция является наиболее чистым показателем инфляции, поскольку она не учитывает волатильность цен, обусловленную сезонностью или административными решениями.

Он отметил, что базовый индекс цен остается высоким, по-прежнему превышая 4%, и демонстрирует постоянную стабильность, несмотря на ослабление давления со стороны предложения.

По данным INEGI (Национального института статистики и переписи населения), базовая инфляция оставалась выше 4% в течение первых восьми месяцев года и оставалась неизменной на уровне 4,44% в июле и августе.

По мнению экономиста Goldman Sachs, очевидно, что эта «жесткая базовая инфляция» заставляет Банк Мексики стремиться к приближению инфляции к целевому показателю, но это вынуждает его быть еще более осторожным в калибровке денежно-кредитной политики.

Отрицательный разрыв в выпуске стимулирует сокращения

Эксперт Goldman Sachs отметил, что отрицательный разрыв ВВП и пессимистичные прогнозы роста не препятствуют продолжению цикла нормализации денежно-кредитной политики.

Между тем экономист Pantheon Macroeconomics отметил, что мексиканская экономика сталкивается со сложными, хотя и позитивными перспективами, характеризующимися осторожным восстановлением и сохраняющимся инфляционным давлением.

Оба ожидают, что центральный банк повысит ставку до 7,50% в своем решении 25 сентября.

Процентная ставка США важна для Мексики из-за разницы, которая является стимулом для инвесторов оставаться на рынке в периоды неопределенности.