Исполнение государственных инвестиций находится на самом низком уровне с 2014 года

Уровень исполнения государственных инвестиций не достигал и не превышал 100% с 2017 года , за исключением пандемического 2021 года, а в прошлом году он достиг самого низкого уровня с 2014 года, отстав от ожиданий на 15,7%. Именно такую ​​картину правительство представляет в своем Государственном бюджете на 2026 год (OE2026), который имеет решающее значение для распределения средств в рамках Плана восстановления и повышения устойчивости (RRP).

Этот вывод является результатом анализа, проведённого ECO на основе перекрёстных ссылок на данные Национального института статистики (INE) и государственных бюджетов за последние годы. В 2024 году в номинальном выражении государственные инвестиции достигли 7 873,8 млн евро , что является самым высоким показателем как минимум за последние 30 лет (данные Национального статистического агентства начинаются только с 1995 года).

Однако картина становится ещё более мрачной, если сравнить реализованную сумму с прогнозом правительства . В государственном бюджете на 2024 год (OE2024), подготовленном социалистическим правительством Антониу Кошты, бюджет государственных инвестиций на этот год в национальных счетах составлял 9,197 млрд евро.

Год спустя, в октябре 2024 года, когда правительство AD уже вступило в должность, министр финансов Жоаким Миранда Сарменту увеличил прогнозируемую сумму до 9,343 млрд евро. Однако уровень исполнения остался на уровне 84,27%, что является самым низким показателем с 2014 года, когда во время вмешательства «тройки » правительство Педру Пасуша Коэлью зафиксировало показатель в 80,92%.

Примечание: если вы осуществляете доступ через приложения, нажмите здесь , чтобы открыть диаграмму.

Подробный анализ данных показывает, что, за исключением 2021 года (года пандемии), начиная с 2014 года , правительства в октябре сокращали объём государственных инвестиций, запланированных на текущий год в государственном бюджете на следующий год. В прошлом году этого не произошло, поскольку правительство увеличило бюджетную сумму с учётом перепрограммирования Плана восстановления и устойчивости (RRP), который увеличился с 16,6 млрд евро до 22,2 млрд евро. Однако и этот показатель не достиг целевого показателя.

По сравнению с первоначальным Государственным бюджетом, уровень исполнения бюджета в прошлом году был несколько выше – 85,61%. Однако он выше показателя 2023 года, который составил 80,53%.

Примечание: если вы осуществляете доступ через приложения, нажмите здесь , чтобы открыть диаграмму.

Этот вопрос вызвал политические споры. Генеральный секретарь Социалистической партии Жозе Луис Карнейру заявил в ходе последних двухнедельных парламентских дебатов , что уровень исполнения государственных инвестиций находится на рекордно низком уровне . «Уровень исполнения государственных инвестиций сейчас самый низкий за всю историю», — заявил он.

Обвинение опроверг премьер-министр Луиш Монтенегро, заявивший, что лидер социалистов был дезинформирован. «Объём государственных инвестиций увеличился на 11% в 2024 году. А в этом году он уже растёт на 18% . Мы гораздо лучше реализуем государственные инвестиции», — заявил глава исполнительной власти.

В этом году правительство заложило в бюджет 10,907 млрд евро на государственные инвестиции. Данные национального бухгалтерского учета за первое полугодие показывают, что в первом полугодии было потрачено 3,136 млрд евро, что соответствует 28,75% государственного бюджета на 2025 год (OE2025). Этот показатель аналогичен показателю за аналогичный период прошлого года: 28,39%.

«Что касается инвестиций, прогноз [экономического] роста отражает ожидание более высокой финансовой реализации РРП, что окажет положительное влияние на государственные инвестиции», — подчёркивает Совет по государственным финансам в своём обновлённом экономическом и бюджетном прогнозе, опубликованном в сентябре. « Если этого не произойдёт , это негативно скажется на прогнозе», — добавляет организация, возглавляемая Назаре Коста Кабралом. Действительно, одним из рисков, выявленных в макроэкономическом сценарии, является «возможность более медленного роста государственных инвестиций, чем ожидалось, в частности из-за дополнительных задержек в финансовой реализации РРП».

Динамика государственных инвестиций во многом зависит от темпов освоения европейских фондов. В этом году Португалия взяла на себя обязательство реализовать 2,5 млрд евро в рамках РРП (суммы валового сбора, соответствующие седьмому и восьмому платежным запросам) и принимает ряд мер для ускорения программы «Португалия 2030» . К концу августа эта программа была выполнена лишь на 10% , в то время как в июне 2018 года программа «Португалия 2020» достигла 26% (учитывая тот же период, поскольку ежемесячная статистика отсутствовала, а только квартальная).

По данным Европейской счетной палаты , Португалия действительно является европейской страной, где государственные инвестиции наиболее зависят от европейских фондов. С 90% государственных инвестиций, обеспеченных фондами сплочения в период с 2014 по 2020 год, Португалия возглавляет этот европейский рейтинг, полностью опережая средний показатель по ЕС на 14%. Это относится к периоду, соответствующему программе «Португалия-2020», реализованной правительством Антониу Кошты, когда еврокомиссаром, ответственным за фонды сплочения, была Элиза Феррейра. Хорватия занимает второе место с разницей в 21 процентный пункт (69%), за ней следует Литва (60%).

По данным Европейской счётной палаты, Португалия действительно является европейской страной, где государственные инвестиции наиболее зависят от европейских фондов. В период с 2014 по 2020 год 90% государственных инвестиций было обеспечено фондами единства, что делает Португалию лидером этого европейского рейтинга, отставая на 14% от среднего показателя по ЕС.

Совет по государственным финансам уже подчеркивал ключевую роль РРП в эффективности государственных инвестиций. « Без влияния РРП замедление роста валового накопления основного капитала (ВНОК) было бы более значительным: с 18,3% в 2023 году до 6,5% в 2024 году. В процентном отношении к ВВП ВНОК увеличилось на 0,1 процентного пункта в 2024 году, достигнув 2,7% ВВП, но без влияния РРП оно стабилизировалось бы на уровне 2,4% ВВП», — говорится в документе, опубликованном в июне. Роль фондов сплочения не упоминалась, поскольку начало реализации программы «Португалия-2030» откладывается ( в конце 2024 года уровень ее реализации составлял 5,4% ) из-за наложения на РРП и завершения программы «Португалия-2020».

Банк Португалии, предполагая полное освоение средств в рамках программы RRP к концу 2026 года, прогнозирует, что «соотношение государственных инвестиций к ВВП увеличится с 2,7% в 2024 году до 3,7% в 2026 году и снизится до 3,1% в 2027 году. Рост государственных инвестиций в номинальном выражении составит 20% и 24% в 2025 и 2026 годах, а затем снизится на 14% в 2027 году», – говорится в июньском «Экономическом бюллетене». Однако, по оценкам CFP , пятая часть кредитов в рамках программы RRP останется неиспользованной, что скажется на государственных инвестициях, несмотря на ожидаемое постепенное ускорение освоения средств программы PT2030.

Уходящий глава Банка Португалии Мариу Сентену утверждает, что государственные инвестиции «должны финансироваться исключительно или почти исключительно за счёт европейских фондов». На конференции в 2022 году он заявил, что «государственные инвестиции в Португалии в последние годы финансировались в основном из государственного бюджета», что противоречит выводам Европейской счётной палаты. «В годы действия РРП эта ситуация должна измениться», — утверждал он. «Только тогда мы сможем использовать эти средства, снизить нагрузку на наш долг и получить фискальное пространство», — предупредил Сентену.

По прогнозам CFP, «аналогично тому, что произошло в 2025 году, динамика инвестиций в 2026 году станет результатом профиля исполнения, предполагаемого для PRR, который должен привести к значительному расширению государственных инвестиций, примерно на 20% в реальном выражении ».