Powell'ın Trump destekçilerine onurlu ve kurumsal dersi

Aynı konu hakkında:

Jerome Powell hayal kırıklığına uğratmadı. Merkez bankaları ve para politikası için geleneksel bir küresel ölçüt olan Kansas Fed tarafından düzenlenen yıllık Jackson Hole sempozyumunda merakla beklenen konuşması, kurumsal soğukkanlılık ve mutlak kararlılık konusunda açık bir ders niteliğindeydi ve Fed'in, Trump tarafından Fed'deki ilk dönemi için atandığı 2018 yılından bu yana izlediği çizgiyi yineliyordu. Trump'ın son aylarda kendisine yönelttiği ve Powell'ı "aptal" ve "ahmak" olarak adlandırmaktan çekinmeyen tekrarlanan eleştirilere değinilmedi. Bunun yerine, pandemiden Covid sonrası yüksek enflasyona kadar dışsal krizler karşısında para politikasının karşılaştığı içsel zorluklar ve şimdi de Fed'in 2025 ABD GSYİH büyüme tahminini düşürmesine yol açan iki eşit derecede dışsal olgu hakkında teknik bir konuşmaydı .

Ve işte Trump Yönetimi için asıl "vuruş" geldi. Powell, Amerikan piyasasındaki bugünün belirsizliğinin temel kaynaklarının, dünya ticaretindeki yapısal değişikliklerin ABD büyümesi üzerindeki etkileri (elbette bu, Trump'ın gümrük vergisi zorbalığına atıfta bulunuyor) ve işgücü piyasasındaki son eğilimler olduğunu söyledi. Bu eğilimler, büyüme hızını yavaşlatıyor, artan göçmen işçi kıtlığı nedeniyle arz ve talep arasındaki dengesizliği artırıyor (Trump Yönetimi'ne bir gönderme daha). İşsizlik henüz endişe verici bir seviyede olmasa da artıyor ve son yıllarda güçlü bir şekilde artan ücretleri olumsuz etkilemeye başlıyor. Bu durum, Powell'ın Trump'ın faiz indirimlerinin hızlandırılması yönündeki taleplerine verdiği örtük bir yanıttı. Para politikasını yapısal eğilimlerden ziyade döngüsel eğilimlere bağımlı hale getirmek bir hatadır, çünkü ekonomik durumu takip etmek, enflasyonu yeniden alevlendirecek aşırı esnek önlemlere yol açabilir . Powell, enflasyonu bir yıl önce yükseldiği yüzde 5'in hemen üzerindeki seviyeden yüzde 2'nin hemen üzerine düşürmeyi başardıysak ve şimdi son aylarda tekrar yükseliyorsa, bunun faiz oranlarını doğal orana yakın tutma eğiliminde olan, ekonominin istikrarlı bir şekilde işlemesini, toplam çıktının potansiyeline uygun olmasını, enflasyonun kontrol altına alınmasını ve maksimum istihdam oranının istikrarlı büyüme ve yüzde 2 enflasyonla uyumlu olmasını sağlayan ılımlı bir politika benimsemiş olmamızdan kaynaklandığını ekledi.

Powell, bu giriş bölümünün ardından, Fed'in 2020'deki gözden geçirmesinin ardından gerçekleştireceği ikinci para politikası kriterleri gözden geçirmesinin ana hatlarını sundu. Powell, para politikasının temel ön koşullarından birinin, piyasaların ve işletmelerin tüketim ve yatırım kararlarından ne bekleyeceklerini bilmeleri için netlik ve öngörülebilirlik olduğunu belirtti. Pandemi sonrası dönemde enflasyonun geri dönüşüne karşı mücadele ederken, 2020'de benimsenen politikaların netlik açısından bizi cezalandırıp cezalandırmadığı ve bizi aşırı uzlaşmaz gösterip göstermediği sorusunu ele aldık. Powell, bu yılların "acı dolu" olarak hatırlanacağını söyledi; sık sık aşırı katı olmakla eleştirilmesinin apaçık acısına verdiği tek taviz buydu. Bu nedenle, belirsiz süreli dışsal şoklar konusunda kafa karışıklığı yaratan doğal orana ilişkin iletişimlerimizden referansları çıkarmaya karar verdiğimizi ve gelecekte dinamik kısa vadeli enflasyon hedefleri yerine orta ve uzun vadeli enflasyon sabitleme hedeflerini tercih ettiğimizi ekledi. Bu, Fed'in Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (faiz oranları ve rezervler için birincil organ) her toplantısındaki iletişimlerine daha fazla netlik kazandıracaktır. Fed'in, enflasyonu ve istihdamı iki değişken olarak ele almamızı ve birincisinin ikincisini etkilememesini, ikincisinin de enflasyonist riskleri artırmamasını gerektiren tüzüğüne sadık kalmak .

Powell'ın özeti, başlangıçta bahsedilen üç riskin -yavaş yavaş toparlanan enflasyon (bazı sektörlerde daha belirgin), azalan istihdam ve işgücü arzı ile talebi arasındaki büyüyen uçurum- "müdahale etmemize yol açabilecek zorlu bir tablo çizdiği" yönünde. Yani, Eylül ayında bir faiz indirimi. Ancak bu, Beyaz Saray'ın agresif bir şekilde artırdığı devlet tahvili faiz oranlarından endişe duyan Trump'ın talep ettiği 200 baz puanlık indirim değil, ılımlı bir indirim.

Bu konular hakkında daha fazlası: