Mediobanca pospone la votación sobre Banca Generali hasta septiembre

Mediobanca se está tomando su tiempo para lograr un mayor consenso sobre la oferta pública de adquisición de Banca Generali y convencer a los indecisos para que voten a favor. Convocada in extremis por el Consejo de Administración, la reunión para la aprobación de la oferta, que habría intercambiado acciones de Generali por las de la banca privada del León, se pospuso del lunes 16 de junio al 25 de septiembre. Esto no altera la validez de la oferta, que sigue vigente en todos sus términos, incluida su conclusión, prevista para septiembre/octubre, pero da tiempo a Generali para expresar sus opiniones, explica el instituto.

Algunos accionistas, que invierten tanto en Mediobanca como en Generali, han insistido en la necesidad de conocer las valoraciones y la orientación de la empresa —explica Piazzetta Cuccia—, considerando además que la adhesión de Generali es esencial para el cierre de la operación, dado el umbral mínimo irrenunciable del 50% más uno, establecido por la propia Mediobanca para la oferta. La decisión del Consejo de Administración modifica la postura expresada espontáneamente hace tan solo diez días, cuando la empresa VM 2006 Srl, del Grupo Caltagirone, solicitó, como accionista, posponer la junta hasta después de la definición de los acuerdos de asociación. Mediobanca defendió entonces su decisión como una cuestión de transparencia hacia el mercado y las autoridades.

Sin embargo, se ha percatado de que desconocer el impacto en Leone influye en las decisiones de voto de algunos accionistas, especialmente de aquellos con una mayor participación en Generali, como Delfin. Según algunos observadores, es posible que la decisión también se viera influenciada por las previsiones sobre la votación de los accionistas inicialmente programada para mañana, con un fortalecimiento sin frente, aunque Mediobanca, al comunicar el aplazamiento, habla de un amplio apoyo del mercado a la oferta (sobre Banca Generali, ed.), demostrado también por las opiniones favorables unánimes de los asesores de voto.

En las últimas semanas, casi el 11% del capital de Mediobanca se ha reposicionado. Caltagirone ha ascendido a casi el 10%. Empam y Enasarco han redondeado sus acciones. Luego ha surgido Unicredit, acreditada con un 1,9% en nombre de los clientes, pero que, según filtraciones de prensa, puede contar con un 4%. Luego está Delfin, que no ha tomado partido claramente: «Es realmente difícil opinar sobre una operación de la que no tenemos un mínimo de detalles. Participamos en ambas partes con una inversión similar, por lo que nos gustaría que este tipo de operación no tuviera ni ganadores ni perdedores», declaró recientemente Francesco Milleri, presidente de Delfin, que posee el 19,8% de Mediobanca, el 9,9% de Mps y el 9,8% de Generali. Precisamente en este aspecto, la aclaración de Generali, se basa oficialmente la decisión de aplazar la operación.

Tan solo el pasado jueves 12 de junio, justo antes de la junta de accionistas —argumentó Mediobanca al término de la sesión del Consejo de Administración—, Generali informó, por primera vez, que había iniciado un proceso de análisis de la propuesta y sus implicaciones comerciales, económicas y de valor. Este nuevo elemento requiere tener en cuenta la disponibilidad y el calendario de Generali. En realidad, fue la confirmación de lo que el León ya había anunciado el 28 de abril, día en que Mediobanca lanzó la oferta, y en otras dos reuniones: el 7 de mayo, cuando declaró haber definido un proceso y un cronograma de trabajo, y el 22 de mayo, cuando designó a Deloitte y Alberto Toffoletto como asesores. No hay un cronograma para la evaluación de Generali, pero los tres meses que faltan para la junta de accionistas deberían ser suficientes. El aplazamiento, por lo tanto, modifica la agenda del riesgo actual.

Antes de la junta de Banca Generali, debería comenzar la oferta pública de adquisición (OPA) de los diputados sobre Mediobanca, mientras que hasta hace unas horas era lo contrario. La fecha hipotética de la operación, lanzada por el director general de Monte, Luigi Lovaglio, es principios de julio, pero el BCE aún no se ha pronunciado y el inicio de la investigación de la Fiscalía de Milán sobre el proceso de venta del 15% de las acciones de Mef a Caltagirone, Delfin, Anima y Banco Bpm arroja un velo de incertidumbre sobre el futuro de la reorganización bancaria italiana.