El BCE mantiene los tipos de interés sin cambios. ¿Es este el fin definitivo del ciclo?
El Banco Central Europeo ocupa el segundo lugar consecutivo. La reunión no logró bajar los tipos de interés. Probablemente esto ya se haya solucionado. un fin definitivo al ciclo de relajación de la política monetaria en la zona euro. Aunque en Cuando se trata de banqueros centrales, nunca se puede estar seguro de nada.
- El Consejo de Gobierno decidió hoy mantener los tres tipos de interés principales Los tipos de interés del BCE se mantienen sin cambios. La inflación se sitúa actualmente en cerca del objetivo a medio plazo del 2%, y la evaluación del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación se ha mantenido prácticamente sin cambios. Declaración de octubre del Banco Central Europeo.
El tipo de depósito, que ha sido el tipo básico durante algún tiempo. Los tipos de interés del BCE se mantuvieron sin cambios. El nivel se mantuvo en el 2,00% . La tasa de operaciones básicas también permaneció sin cambios. refinanciamiento, que es del 2,15% , como también una tasa de préstamo del 2,40 % .
Esta fue la tercera decisión consecutiva de mantener los tipos de interés sin cambios. Nivel sin cambios . El Consejo de Gobierno emitió el mismo veredicto en julio también. en septiembre . La decisión de julio fue la primera de este tipo tras ocho recortes de tipos consecutivos. el ciclo de relajación de la política monetaria que comenzó en 2024.
Cómo el BCE relajó la política monetariaEn junio de 2024 se tomó una decisión sobre la primera desde 2019. Recortes de los tipos de interés en la zona euro. Anteriormente, durante nueve Durante varios meses, los tipos de interés del BCE se mantuvieron en sus niveles más altos desde 2001. La magnitud total de estas reducciones ya ha ascendido a 200 puntos básicos en el caso del tipo de interés de los depósitos. y 235 puntos básicos en el caso de la tasa de operación de refinanciamiento.
Reducción de costes anterior La concesión de crédito al BCE tuvo lugar en junio . Anteriormente, el BCE había recortado los tipos de interés . reuniones en abril , Marzo y menores Finales de enero . Mediados de diciembre El Consejo de Gobierno también redujo los costes de financiación en 25 puntos básicos . En octubre, el BCE decidió recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos , mientras que en En septiembre, también redujo la tasa de depósito en 25 puntos básicos , al tiempo que disminuía tasa de referencia hasta en 60 puntos básicos.
En consecuencia, los tipos de interés del BCE prácticamente se han igualado a la inflación. HIPC durante los últimos 12 meses. Los datos preliminares de Eurostat muestran que la armonización El índice de precios al consumo (IPCA) en la zona euro en septiembre de 2025 fue del 2,2%. son superiores a las del año anterior. Esto significa que los tipos de interés reales se han ajustado a cero. Tipos de interés en la zona euro.
Como parte de septiembre Según las proyecciones de inflación, los economistas del BCE asumieron que la inflación del IPCA ascendería a Inflación promedio del 2,1% en 2025, del 1,7% en 2026 y del 1,9% en 2027. Excluyendo los precios de la energía y los alimentos según las previsiones de los expertos El promedio será del 2,4% en 2025, del 1,9% en 2026 y del 1,8% en 2027.
Es probable que el ciclo termine, pero no es seguro.La decisión del Consejo de Gobierno en octubre no fue una sorpresa para economistas y participantes del mercado. Los primeros anunciaron unánimemente la falta de Cambios en los tipos de interés del BCE. Lo último En julio todavía se oían voces que hablaban de una posible reducción adicional .
El Consejo de Gobierno está decidido a continuar con para que la inflación se estabilice en el nivel objetivo del 2% a medio plazo, el Consejo de Gobierno determinará la postura política adecuada. Datos monetarios basados en los datos actuales de la reunión reunión - como de costumbre, se añadió en el comunicado de prensa del BCE.
Hacia el fin del ciclo de recorte de tipos de interés en El tono de las recientes declaraciones del presidente del BCE, Cristina, también dice mucho sobre la zona euro. Lagarde. - El proceso de desinflación en la eurozona ha terminado. Quiero decir razones del aumento de la inflación que hemos visto en los últimos años Cuartos de dólar. Seguimos en una buena posición. La inflación está donde debería estar. Nos gustaría que así fuera. La economía nacional es resiliente, el mercado laboral está en En buen estado de salud y con un equilibrio de riesgos más equilibrado —dijo en Septiembre, el presidente del BCE.
Esto no significa, sin embargo, que la política monetaria esté en una Siguiendo un camino predeterminado, tomaremos decisiones reunión tras reunión. reuniones – la presidenta Lagarde tomó nota, como de costumbre. Añadió también que una pequeña Un cambio en la inflación con respecto al objetivo del 2% no implicará de inmediato una reacción por parte de BCE.
Sin embargo, los economistas del Banco tienen una opinión ligeramente diferente sobre este tema. Estados Unidos. – Las condiciones financieras se han endurecido significativamente. El BCE tendrá dificultades para evitar su reflejo en su diciembre Previsiones de inflación: los economistas del banco estadounidense creen que... Recientemente se ha debatido el riesgo de no prever la inflación. El economista jefe del BCE, Philip Lane, también lo mencionó, sugiriendo una opción "ligeramente inferior". tasa de interés. Por lo tanto, el mercado Las estimaciones de la tasa a plazo, que se sitúan entre el 40% y el 50%, indican las probabilidades de otro recorte de tipos de 25 puntos. BCE hasta junio de 2026.
A pesar de esto, la gran mayoría de los economistas señalan a el riesgo de alcanzar una inflación superior al objetivo del 2% del BCE. Señalan incluida la recuperación del sector servicios alemán y la que entrará en vigor próximamente. Estímulos fiscales ordenados por el gobierno en Berlín. Aumento del gasto. El dinero prestado por el gobierno alemán podría aumentar el PIB en 2026. así como la inflación.
El intervalo QT europeo permanece sin cambios.Paralelamente a los recortes de los tipos de interés, el BCE está llevando a cabo Política de "ajuste cuantitativo" (AC) de las condiciones monetarias. Bajo AC La cartera de APP se reduce a un ritmo específico y predecible. ritmo porque el Eurosistema ya no reinvierte los pagos del principal de Valores con vencimiento. A partir de julio de 2023, el Consejo de Gobierno cesó sus funciones. reinversión en el marco del programa APP.
Se están reduciendo las carteras de programas APP y PEPP. a un ritmo específico y predecible, porque el Eurosistema no ya reinvierte los reembolsos de capital de los valores que vencen valores –así estaba escrito. El BCE dejó de reinvertir en el marco del programa PEPP a finales de 2024.
La última de las reuniones de toma de decisiones previstas para 2025 El Consejo de Gobierno se reunirá los días 17 y 18 de diciembre.
La política monetaria en la zona euro se encuentra en buen estado, declaró la presidenta del BCE, Christine Lagarde, el jueves en rueda de prensa tras la reunión del BCE. Lagarde añadió que los indicadores de inflación subyacente se mantienen en línea con el objetivo del BCE.
"Desde la perspectiva de la política monetaria, estamos en una buena posición. No está predeterminado, pero haremos todo lo posible para asegurarnos de mantenernos en esa buena posición", dijo Lagarde.
"Teniendo en cuenta que el crecimiento del PIB en el tercer trimestre fue superior al esperado, no me quejaría demasiado del nivel de crecimiento del PIB. Sin embargo, esperamos que sea mejor", añadió.
Lagarde indicó que la decisión sobre los tipos de interés se tomó por unanimidad.
Informó que las tasas de inflación subyacentes en la zona euro se encontraban dentro del rango objetivo.
«Si bien los beneficios empresariales están aumentando, los costes laborales deberían seguir disminuyendo gracias al incremento de la productividad y a la ralentización del crecimiento salarial. Los indicadores prospectivos, como el Índice Salarial del BCE y la Encuesta de Expectativas Salariales, apuntan a un menor crecimiento salarial durante el resto del año y el primer semestre de 2026. La mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen en torno al 2%, lo que respalda la estabilización de la inflación en torno a nuestro objetivo», señaló el presidente del Consejo de Gobierno del BCE.
Según el presidente del BCE, el impacto total de los aranceles en la economía se hará visible con el tiempo.
«Es probable que el entorno económico mundial se mantenga débil. Las exportaciones de bienes cayeron entre marzo y agosto, revirtiendo la tendencia de crecimiento del comercio internacional previa a los recientes aumentos arancelarios. Los nuevos pedidos de exportación en el sector manufacturero apuntan a nuevas caídas. El impacto total de los aranceles más altos en las exportaciones manufactureras y la inversión de la zona euro solo se hará evidente con el tiempo», declaró Lagarde.
En opinión de Lagarde, algunos riesgos para el crecimiento del PIB de la zona euro se han mitigado.
«El acuerdo comercial UE-EE. UU. concluido en verano, el reciente alto el fuego anunciado en Oriente Medio y el anuncio de hoy sobre los avances en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China han mitigado algunos de los riesgos para el crecimiento económico. Sin embargo, la persistente inestabilidad del entorno comercial mundial podría perturbar las cadenas de suministro, debilitar aún más las exportaciones e impactar negativamente en el consumo y la inversión. El deterioro de la confianza en los mercados financieros podría conducir a condiciones de financiación más restrictivas, una mayor aversión al riesgo y un debilitamiento del crecimiento económico. Las tensiones geopolíticas, en particular la guerra injustificada de Rusia con Ucrania, siguen siendo una importante fuente de incertidumbre», declaró Lagarde.
“Por otro lado, un gasto en defensa e infraestructura superior al previsto, junto con reformas que impulsan la productividad, respaldará el crecimiento económico. Una mayor confianza empresarial podría estimular la inversión privada. El clima económico también podría mejorar y la actividad económica repuntar si se atenúan las tensiones geopolíticas restantes o si las disputas comerciales pendientes se resuelven con mayor rapidez de la prevista”, añadió.
Lagarde llamó la atención sobre el riesgo de una inflación creciente.
“Las perspectivas de inflación siguen siendo más inciertas de lo habitual debido a la persistente inestabilidad del entorno político mundial. Un euro más fuerte podría reducir la inflación más de lo previsto. Además, la inflación podría ser menor si el aumento de los aranceles provoca una disminución de la demanda de exportaciones de la zona euro e incentiva a los países con capacidad productiva excedente a incrementar aún más sus exportaciones a la zona euro. El aumento de la volatilidad y la aversión al riesgo en los mercados financieros podría afectar a la demanda interna y, por consiguiente, también reducir la inflación”, afirmó.
Por otro lado, la inflación podría ser mayor si la fragmentación de las cadenas de suministro globales eleva los precios de las importaciones, limita el suministro de materias primas clave y agrava las limitaciones de capacidad en la economía nacional. El aumento del gasto en defensa e infraestructura también podría elevar la inflación a mediano plazo. Los fenómenos meteorológicos extremos y, en términos más generales, el creciente cambio climático y los desastres naturales, podrían provocar que los precios de los alimentos aumenten más de lo previsto —añadió—.
El presidente del Consejo de Gobierno del BCE anunció que durante la reunión se alcanzó un consenso sobre los factores de riesgo a los que se enfrenta la economía de la zona euro.
«El Consejo de Gobierno del BCE debatió, como de costumbre, el equilibrio de riesgos, pero todos coincidimos en la lista de factores de riesgo mencionados en la declaración. La incertidumbre sigue siendo elevada, y muchos de estos riesgos se derivan de la política y su aplicación. Por lo tanto, no afirmamos que el equilibrio se incline hacia un lado u otro, sino que preferimos enumerar todos los factores de riesgo uno por uno», declaró Lagarde.
Según el presidente del BCE, la industria de la zona euro se enfrenta a dificultades debido a los altos aranceles, la incertidumbre y un euro fuerte.
«El sector servicios está creciendo gracias al fuerte turismo y, en particular, al auge de los servicios digitales. Los informes indican que muchas empresas están modernizando su infraestructura tecnológica e implementando inteligencia artificial en sus operaciones. El sector se enfrenta a desafíos derivados de los altos aranceles, la persistente incertidumbre y la apreciación del euro», declaró Lagarde.
"La brecha entre la demanda interna y externa debería persistir a corto plazo. La economía debería seguir beneficiándose del gasto de los consumidores mientras aumentan los salarios reales", añadió.
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