Lunedì il governo riceverà 2 miliardi di dollari dal FMI e utilizzerà il denaro per riacquistare il debito della Banca Centrale Argentina e rafforzare le sue riserve nette.

Con l'arrivo di un nuovo esborso da parte del Fondo Monetario Internazionale, il governo procederà questo lunedì con un'operazione di debito interno per migliorare la posizione di riserve nette della Banca Centrale . Si tratta di una strategia già implementata a maggio che, pur non alterando il volume totale di valuta estera, ne modifica la composizione contabile e rafforza la capacità della BCRA di intervenire sul mercato dei cambi.

Fonti ufficiali hanno confermato che il Tesoro riacquisterà una parte dei Buoni del Tesoro Non Trasferibili con i 2 miliardi di dollari che il FMI invierà nell'ambito del programma Extended Fund Facility . Questa operazione comporterà un trasferimento di valuta estera dal Ministero dell'Economia alla Banca Centrale e consentirà la ristrutturazione dello stock di attività nette in valuta estera disponibili.

Il trasferimento sarà effettuato secondo lo stesso meccanismo implementato a maggio con il primo trasferimento dell'agenzia, quando il Tesoro ha riacquistato titoli non trasferibili per l'equivalente di 12,002 miliardi di dollari e la BCRA ha registrato queste valute come proprie riserve. Secondo i dati aggiornati, al 23 luglio, la Banca Centrale deteneva ancora 16,753 miliardi di dollari in questi strumenti, rispetto ai 23,713 miliardi di dollari che deteneva all'inizio di maggio.

A livello contabile, il punto chiave è che i Diritti Speciali di Prelievo (DSP) trasferiti dal FMI, una volta entrati nel conto del Tesoro e poi trasferiti alla Banca Centrale, non saranno più conteggiati come riserve e diventeranno parte delle riserve nette. In altre parole, il totale lordo non cambierà, ma la capacità di utilizzo immediato sì.

Luis Caputo ha difeso la logica alla base di questa dinamica: " L'accumulo di riserve è una conseguenza del programma economico. Non possiamo stabilire una data esatta per questo ". A questo proposito, ha sottolineato che l'obiettivo è stato modificato nell'accordo con il FMI: gli obiettivi iniziali di riserve per quest'anno sono stati ridotti di circa 5 miliardi di dollari.

Questi titoli di Stato denominati in dollari iniziarono a essere utilizzati nel 2006, durante l'amministrazione di Néstor Kirchner, per sostituire le riserve internazionali utilizzate per ripagare il debito estero. In cambio, il Tesoro fornì alla BCRA strumenti non negoziabili, a lungo termine, a tasso zero o basso . Nel tempo, questo schema è stato ripetuto per ottenere finanziamenti e onorare gli impegni assunti con le organizzazioni internazionali.

Con l'arrivo di Santiago Bausili alla Banca Centrale, è stata introdotta una modifica nella valutazione contabile di queste cambiali. In precedenza, venivano registrate al loro valore tecnico in pesos, determinato dal tasso di cambio ufficiale. Ciò generava un utile contabile in caso di svalutazione, consentendo alla Banca Centrale di trasferire gli utili al Tesoro.

Oggi l'attenzione è rivolta all'eliminazione di queste cambiali dalle attività della BCRA per trasformare le riserve nella propria valuta, una strategia che migliora il profilo contabile dell'istituto e ne supporta la politica di fluttuazione gestita.

Nella sua prima revisione dell'accordo EFF, il FMI ha evidenziato i principali progressi del governo, come il consolidamento fiscale, il calo dell'inflazione e la transizione verso un regime di cambio più flessibile. Tuttavia, ha avvertito che l'obiettivo di accumulo di riserve fissato per giugno non è stato raggiunto.

Ciononostante, l'organizzazione ha sostenuto la strategia ufficiale. Nella sua ultima dichiarazione, ha sottolineato: " La solida attuazione delle politiche ha consentito una transizione graduale verso un regime di cambio più flessibile, con un'inflazione in calo e una crescita economica sostenuta ".

Kristalina Georgieva è stata enfatica: " È essenziale che ci sia maggiore chiarezza nel regime monetario a medio termine per consolidare il processo di disinflazione ". Ha inoltre chiesto il mantenimento di condizioni restrittive per promuovere la rimonetizzazione e ottimizzare la gestione della liquidità.